記者 | 李昊

由於原材料價格上漲，生活用紙龍頭中順潔柔（002511.SZ）淨利潤大幅下滑。

8月30日晚中順潔柔發佈2022年半年報，期內公司實現營業收入43.68億元，同比增長2.82%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.28億元，同比下滑44.09%。

中順潔柔擁有潔柔、太陽、朵蕾蜜三大品牌，產品涵蓋衛生紙、紙面巾、紙手帕、餐巾紙、溼巾等。其中生活用紙爲公司最主要產品，約佔本期總營收的98%。

圖：中順潔柔財務數據

對於業績變動，中順潔柔表示，今年上半年疫情防控形勢依然嚴峻，國際政治、經濟環境複雜多變。受原材料價格上漲、市場競爭日益加劇、經濟下行以及消費疲軟等因素影響，短期內給生活用紙行業帶來一定的壓力和挑戰。

報告期內國內部分地區受疫情管控導致物流運輸不暢，一定程度上影響中順潔柔銷售業績。公司開展應對措施，調整渠道銷售策略。618電商節期間，電商渠道依舊錶現亮眼。二季度公司整體實現營業收入24.83億元，同比增長15.74%。

同時，原材料價格上漲導致生產成本上升，進一步擠壓了中順潔柔的盈利空間。公司自2022年一季度開始實施調價政策，但並未完全覆蓋原材料成本的上漲，疊加消費市場疲軟不振、市場競爭激烈等原因，毛利率水平同比有所下降。

中順潔柔公司生產用主要原材料爲紙漿，公司生產耗用的紙漿成本佔公司生產成本的比重爲40%-60%。紙漿是國際性大宗原材料，其價格受世界經濟週期的影響明顯。在國際公共衛生事件反覆情況下，進口紙漿受到船期不穩定、運輸受阻等因素限制，加上人民幣升值、買入性通脹、供需錯配等因素，紙漿價格經歷了衝高回落。

圖：過去一年紙漿價格變動

iChoice數據顯示，自去年11月以來紙漿價格持續上漲，目前仍處於高位。受此影響，中順潔柔毛利率持續走低。今年上半年公司毛利率爲32.93%，已是2016年以來的新低。

圖：中順潔柔近幾年毛利率變化 圖源：iChoice

股價已反映出市場對中順潔柔業績的擔憂。自2021年5月公司股價觸及34.77元/股的新高後便震盪下行，近期股價於較低位徘徊，最新股價爲11.04元/股。

圖：2021年初至今公司股價走勢

從中順潔柔的十大股東來看，今年二季度香港中央結算有限公司（北向資金）減持公司1271.47萬股。

同日公告顯示，中順潔柔擬出資1020萬元，與廣州智禾成新材料科技有限公司、廣東匯創志遠企業管理有限公司及江門裕通達貿易有限公司共同投資設立“華順材料科技有限公司”，從事低碳包裝新型紙基材料的研發、生產和銷售。華順科技註冊資本爲2，000萬元，公司持股比例51%。