連續回調的A股市場，又迎來“牛市旗手”的集體大跌！

9月16日早盤，證券板塊跌幅全市場第一。截至午盤，板塊指數大跌近4%，“券茅”東方財富跌幅近13%，領跌證券板塊，指南針下跌10%，廣發證券、國聯證券、財達證券、中信建投等跌幅超6%，中信證券跌逾5%。

昨日，國務院辦公廳印發的《關於進一步優化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》提出，鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費。對於今日股價表現，東方財富回應券商中國記者稱，公司經營一切正常。

從全市場的情況來看，上證指數早盤跌0.96%；創業板指跌1.32%，失守2400點。券商領跌，煤炭、燃氣、石油、鋰礦、基建板塊跌幅靠前；半導體、軟件、數字貨幣、網絡安全題材活躍。

外盤表現也不太理想，截至11：30，亞太主要股市全線下跌，日經225指跌1.07%報27579點；韓國綜指跌0.95%報2378.95點；澳洲標普200指數跌1.28%報6755.5點；新西蘭NZX50指數跌0.21%報11634.76點。

券商股大幅下挫！東財、指南針雙雙跌逾10%

9月16日開盤後，東方財富便一路走低。截至午間收盤，東方財富跌近13%，成交額突破100億元。

截至上午收盤，證券板塊跌幅全市場第一。東方財富跌幅近13%，指南針下跌10%。廣發證券、國聯證券、財達證券、中信建投等跌幅超6%。就連行業老大哥中信證券跌幅也超過了5%。

市場普遍猜測，券商股的下跌或與昨日的一則消息有關。昨日，國務院辦公廳印發了《關於進一步優化營商環境降低市場主體制度性交易成本的意見》。意見鼓勵證券、基金、擔保等機構進一步降低服務收費，推動金融基礎設施合理降低交易、託管、登記、清算等費用。

對此，海通證券非銀孫婷團隊認爲，券商股調整或與降費傳聞有關，預計實際影響較小。“降費傳聞預計實際影響較小。目前暫未有降費的明確消息。券商行業佣金經過近幾些年的下調已降低至萬2.5附近，進一步下降空間已不大。基金代銷方面，東方財富這類互聯網券商，前端費用僅1折，相對同業有較強競爭力，下降空間也較爲有限，尾傭隨着產品保有量的提升實際影響更小。”

國君非銀團隊劉欣琦解讀稱，此降費非彼降費。他表示，《意見》是國辦爲優化營商環境、刺激經濟所做的舉措，不是專門針對金融行業。其中幾乎涉及各類政府、公用事業、協會商會等制度性及牌照性收費。“從目的來理解此次降費，可以預測，降費的主要對象是制度性（牌照性）帶來的高收費，基於市場原則的合理收費預計不會受到嚴格的管制。”

因此，國泰君安預計影響是結構性的，有真實資產管理、投資能力的機構受影響較小，基於牌照紅利而產生高盈利的金融機構影響更大。具體降費的形式，還需要進一步跟蹤，預計監管機構後續將出臺細則。

劉欣琦還表示，《意見》將加速金融行業分化，迴歸本質，具有產品化、投資能力金融機構將受益。金融牌照的紅利價值下降，推動金融行業迴歸本質。證券、基金等機構也可能出現一輪供給側改革，由於牌照紅利導致行業難以出清的狀況有望得到改變，具備真實產品、投資能力的金融機構競爭優勢將更爲凸顯。

對於今日股價表現，東方財富午間回應券商中國記者稱，公司經營一切正常。

從東方財富上半年業績表現來看，儘管證券行業整體業績承壓，但東方財富營收、淨利潤卻雙雙逆勢增長。2022年上半年，東方財富實現營業總收入爲63.08億元，同比增長9.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲44.44億元，同比增長19.23%。其中，證券業務實現收入39.58億元，同比增長22.81%。

機構：券商正進入重要配置窗口

信達證券非銀分析師王舫朝認爲，當前時點，非銀板塊性價比較高，整體估值偏低，進可攻退可守具備較強配置價值。券商配置主線仍是財富管理兩個方向——“渠道端”和“含基量”。

東吳證券非銀團隊認爲，券商正進入配置重要時間窗口。當前該板塊流動性良好，券商估值逼近板塊二十年的底部，截至2022年09月09日，板塊PB估值1.29x，處於歷史低位，但基本面情況好於2018年，板塊在估值底部左側佈局通常能獲得絕對收益，往下空間有限。

同時，券商長期盈利中樞確定性抬升：一是財富管理業務持續增長，渠道、產品和投顧均深度受益；二是衍生品規模保持較快增長，新產品陸續推出疊加制度持續規範，FICC構成核心增量；三是多層次資本市場建設加速科創板和北交所帶來新增量，同時註冊制改革也帶來存量業務制度紅利。

值得一提的是，消息面上，金融科技也有望迎來更多規範。證監會科技監管局局長姚前9月16日在資本市場金融科技創新試點（北京）總結暨第二批試點動員大會上致辭時表示，動員大會的召開，標誌着創新試點工作進入新的階段。爲實現北京第二批創新試點工作邁上新臺階，提四方面要求。

其中提到，要加快完善創新試點制度框架。科技監管局在充分吸收北京地區第一批試點工作經驗基礎上，將會同有關部門組織制定併發布資本市場金融科技創新試點管理辦法、專業評估管理辦法等制度規範，進一步界定創新試點相關機構職責，明確各階段工作任務與流程，確定創新試點容錯與激勵機制，規定監督管理措施。

責編：戰術恆