【現貨情況】昨日報盤維穩運行，市場業者普遍隨行就市。8月份針葉漿、闊葉漿進口量環比上漲，市場供應端出現鬆動，但國內現貨市場可流通貨源有限，部分業者報盤延續高位，低價惜售。需求端原紙廠家近日需求延續清淡疲軟，部分廠家對高價紙漿需求延續清淡，採購積極性一般，對漿市支撐有限。針葉漿主流市場報盤參考價7600-7700元/噸，報價環比+0元/噸。

據海關總署數據顯示，中國2022年8月紙漿進口量爲260.5萬噸，同比增漲4.2%，環比增漲19.7%。1-8月累計進口量1954.6萬噸，累計同比減少5.0%。其中，針葉漿進口量59.9萬噸，同比下降8.2%，環比上漲12.4%。闊葉漿進口量123.0萬噸，同比上漲18.3%，環比上漲35.9%。針葉漿、闊葉漿進口量環比上漲，供應端市場出現鬆動，理論上對漿價形成利空的影響。

【庫存情況】截止2022年09月15日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：177萬噸，較上期下降1.2噸，環比下降0.7%，庫存量本週在上週累庫後再次呈現去庫的狀態。本週紙漿國內主流港口青島港內庫存出現再次累庫現象，但港外倉庫窄幅去庫，整體庫存量較上週變動不大。港上日均出貨速度較上週減緩，且本週到貨量有明顯增加，致使港上庫存情況較上週增加。保定庫本週再次窄幅去庫，到庫量較上週繼續下降，出貨基本維持在正常水平。另外，本週紙漿價格延續高價整理，部分紙廠採購情緒欠佳，謹慎觀望市場爲主，港上庫存出貨量較上週整理變動不大。整體來看，港口出貨速度處於中位水平，本週國內主流港口樣本庫存呈現窄幅去庫狀態。

【行情分析】紙漿隔夜延續調整，整體震盪格局未變。當下09合約逼倉事件引發市場熱議，多頭暫時不至於繼續發力，預計短期仍將是偏弱調整。但在美元升值背景下，人民幣匯率或被動持續貶值，漂針漿的進口成本進一步走高。當前價差結構體現爲，美金貨源升水現貨、期貨報價，對2301合約有所提振。整體操作難度依舊很大，建議控制好倉位，震盪思維參與。

【投資策略】區間震盪

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