來源：證券日報之聲 

近期，恆立鑽具北交所IPO過會，目前處於待提交註冊階段。

恆立鑽具主要產品包括各種盾構、頂管刀具、水平定向穿越鑽具、鑽頭、截齒等，應用於國內外地鐵、公路鐵路隧道、引水隧洞、城市綜合管廊、油氣管線、樁基開挖、礦山開採等各類工程。主要客戶有中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國電建、中國建築、廣東華隧等工程施工單位。

2016年，公司股票在全國中小股份轉讓系統掛牌。2020年，公司調至創新層。餘立新爲公司控股股東和實際控制人。

2019年至2021年，公司營業收入分別爲1.44億元、1.56億元、2.17億元，毛利率分別爲46.90%、39.22%、39.35%，淨利潤分別爲1393.99萬元、4105.09萬元、4853.33萬元。單從這幾項數據來看，公司的盈利能力似乎還不錯。

但高毛利率和逐年增長的利潤下，公司應收賬款卻呈現逐年增加且佔比極高。2019年至2021年，恆立鑽具應收賬款分別爲8272.21萬元、1.19億元、1.85億元，佔總資產的比例分別爲39.47%、42.43%、46.19%，佔營業收入的比例分別爲57.52%、75.95%、85.30%。

業內人士指出，公司應收賬款逐年增加，說明隨着公司的營業收入增加，回款能力並沒有提高。一旦這些應收賬款收不回來就會形成鉅額虧損。

與之對應的是，公司現金流在逐年大幅減少。2019年至2021年，公司經營活動產生的現金流量淨額分別爲2176.88萬元、432.43萬元、-273.64萬元。

中南財經政法大學教授李四海向《證券日報》記者表示，從公司報表來看，會計利潤尚可，但現金流比較緊張，公司持續運營需要對外融資。問題的關鍵是，高毛利率下爲何還有這麼高的應收賬款，有待進一步分析。

此外，北交所就公司業績增長是否具有可持續性、相關風險揭示是否充分也提出問詢。同時，質疑公司與中國交建、中國中鐵的業務合作中，2021年對其收入及應收賬款大幅增加，是否爲上市突擊業績。

除了面臨一定的經營風險，恆立鑽具前期還頻繁出現會計差錯。

2022年6月15日，恆立鑽具發佈公告稱，公司對2019年度、2020年度、2021年度公司財務報表集中進行了追溯調整，發現前期出現會計差錯。前期會計差錯更正的內容包括：調整虧損合同預計損失、調整企業所得稅、調整部分經濟業務記賬有誤（上述會計差錯更正事項導致的遞延所得稅資產、應交稅費、所得稅費用、盈餘公積、未分配利潤的金額變動，本次一併調整）、現金流量表調整。

如果說更正會計差錯還屬於正常財務調整範疇，那麼公司法人、高管個人卡用於經營收款，實屬不正常行爲。

申報材料顯示，公司存在個人卡收取貨款、廢料款並用於發放職工薪酬及支付費用等情形，持卡人涉及公司股東、財務負責人等。

其中，2019年、2020年，公司通過個人卡收取貨款、廢料收入553.06萬元、528.18萬元，佔當年營收比3.85%、3.38%。

2022年6月，全國股轉公司發佈了《關於對掛牌公司及相關責任主體採取口頭警示、監管關注、約見談話、要求提交書面承諾監管措施的情況公示》。在違規企業名單中便有恆立鑽具的名字，恆立鑽具由於在公司業務中違規使用個人卡交易在2022年6月15日被作出了要求提交書面承諾的處罰措施。

另外，2020年1月、4月，公司將個人卡中資金拆借給實際控制人餘立新190萬元，拆借給股東周勇（由周勇兒媳婦代收）240萬元，拆借給股東餘德鋒50萬元。

對此，北交所審覈機構要求恆立鑽具解釋說明，控股股東、實際控制人及其關聯方是否通過上述財務不規範行爲等手段非經營性佔用公司資金，是否存在關聯方爲公司承擔各類成本費用、對公司進行利益輸送或存在其他利益安排的情形。

記者就公司存在的相關管理內控問題採訪公司，截至發稿尚未回覆。

有不願具名的市場人士向《證券日報》記者表示，該公司法人、高管個人卡用於經營收款說明公司的經營管理混亂，老闆跟公司的資金分不清楚，財務制度不規範。