來源：華夏時報

赴港上市的造車新勢力們，正在遭遇“寒冬”。

近年來，造車新勢力們開始謀求資本市場助力，以便在競爭中有更多的資金支持。而赴港上市成爲了造車新勢力們集資的最好選擇。

不過，隨着“蔚小理”以及零跑登陸港股後，其股價並沒有想象中的上漲，反而持續下滑。以今年7月初至11月初港股股價變動來看，蔚來、理想、小鵬分別下滑了49.5%、54.8% 和 74.4%。零跑也在上市首日破發，截至11月初股價下滑了39.8%。

銷量上漲，股價下跌

隨着我國新能源汽車行業不斷發展，新能源汽車的市場份額也在持續走高。

日前，蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車以及零跑汽車等造車新勢力先後發佈了10月份銷量數據。從銷量來看，新能源汽車已經收穫了消費者認可，市場一片火熱。

數據顯示，蔚來汽車10月交付10059輛，同比增長174.3%，1——10月累計銷售92493輛，同比增長32%；小鵬汽車10月交付5101輛，同比下滑49.7%，1——10月累計銷售103654輛，同比增長54%；理想汽車10月交付10052輛，同比增長31.4%，1——10月累計銷售96979輛，同比增長54.1%；零跑汽車10月份交付7026輛，同比增長84%，1——10月累計銷售94628輛。

從數據來看，造車新勢力旗下產品銷量處於穩步增長階段，部分品牌單月銷量同比增長繼續保持翻倍。小鵬汽車雖然在10月份銷量有所下降，但1——10月累計銷量也處於增長態勢。

雖然銷量增長，但造車新勢力在二級市場的表現卻不盡如人意。

根據10月份股價走勢來看，蔚來港股股價跌38.39%；小鵬港股股價跌44.78%；理想港股股價跌40.89%。零跑汽車則在上市第一天就大跌33.5%，第二天大跌22%，股價兩天就從發行價48港元下跌到了24.8港元。這樣的股價走勢，讓其他想IPO的車企瑟瑟發抖。

那麼，究竟爲何銷售數據很好，股價卻表現奇差？

中泰國際分析師顏招駿分析稱，今年以來，國內政策持續扶持，汽車消費成爲推動經濟的主要抓手。因此基本面不差，上游大宗降價有利提升車企利潤率，各個廠商在未來有多款新車型推出。

而對於目前股價的下跌，顏招駿認爲，汽車股下跌主要也是大盤下跌原因，部分個股業績不能兌現而觸發盈利及估值雙殺。此外，新能源車競爭格局激烈，傳統勢力抬頭，新勢力面臨更大競爭壓力。但留意今年新能源車的銷售或被政策刺激而提前釋放，未來的增速會因較高基數或需求前置而有所放緩，車企的表現會有所分化。

而在安永大中華區上市服務主管合夥人何兆烽看來，新勢力車企股價持續下跌與投資逐步恢復理性有關。他表示，目前二級市場對新能源產業的投資逐漸迴歸理性。隨着全球經濟發展受阻，投資者對新能源汽車的投資熱有在退潮，二級市場上，新能源汽車產業鏈也“不香”了。

持續虧損，投資者難見曙光

除了估值泡沫外，造車新勢力持續虧損也是澆滅投資者熱情的冷水之一。

根據2022年第二季度財報來看，蔚來汽車第二季度實現營收102.9億元，同比增長21.8%，環比增長3.5%；小鵬汽車第二季度實現營收74.36億元，同比增長97.7%，環比與今年第一季度持平；理想汽車營收爲87.3億元，同比增加73.3%，環比減少8.7%。

雖然營收增加，但虧損方面也在一直擴大。

數據顯示，蔚來第二季度淨虧損27.57億元，同比擴大369.6%，環比擴大54.7%；小鵬淨虧損爲27.09億元，同比擴大126.1%，環比擴大58.8%；理想淨虧損爲6.41億元，同比增加172.2%，環比擴大5780%。其中，理想汽車虧損環比擴大主要原因是由於基數低，其一季度淨虧損僅爲1090萬元。

然而，比理想汽車大幅虧損更熱的消息是，理想汽車副總裁沈亞楠在9月初對理想汽車股票的持續減持。

9月2日，沈亞楠拋售40萬股理想汽車港股，套現528.88萬美元，約合人民幣3661萬元。9月6日，沈亞楠再次拋售60萬股理想汽車港股，套現787.5萬美元，約合人民幣5452萬元。通過兩次拋售，沈亞楠共減持了100萬股，套現1316.38萬美元，約合人民幣9113萬元。

實際上，這並不是沈亞楠首次拋售理想汽車股票。《華夏時報》記者瞭解到，在2021年12月6日—17日期間，沈亞楠就減持了200萬股，套現超2億元人民幣。並且，美團創始人王興也在2022年3月份減持了118萬股理想汽車股票，套現1.8億元人民幣。

在外界看來，沈亞楠拋售股票，是對公司未來缺乏信心。這不僅給理想汽車帶來了不利影響，也爲造車新勢力的未來打了一個問號。

“造車新勢力股價不斷下跌，最重要的原因就是品牌根基不穩，無法得到投資者的長期認可”汽車分析師田力對《華夏時報》記者表示。在他看來，車企想要獲得資本的青睞，首先要具備長期的投資價值，但是從目前資本市場的情況來看，造車新勢力的股價不斷下跌，就是缺乏一種能支撐股價上漲的基礎。“汽車行業是靠規模取勝的，有規模纔能有利潤，這樣纔會有投資價值。”

那麼，造車新勢力還要選擇IPO嗎？

首先，選擇IPO是肯定的，畢竟造車是一件耗時耗力更耗錢的項目。市面上的造車新勢力大部分還無法實現“自身造血”能力，只能通過IPO來加大融資。因此，擺在造車新勢力們面前的問題，不是要不要IPO，而是選擇在哪IPO。

除了此前赴美上市成功的造車新勢力外，其餘造車新勢力都把上市地點定在了港股。然而，相對於美股和A股，港股是更加看業績的市場。因此，造車新勢力在登陸港股時都會用低毛利去衝擊業績，以求成功上市。但這樣做的後果就是勉強上市，股價和市值迅速回落，非但沒有解決資金問題，反而套住了一批投資者。

由此來看，目前的幾大市場當中，美股、港股均無法成爲造車新勢力們融資IPO的最佳場所。那麼，從市場規模來看，A股或許會是最優選。

雖然今年以來，A股整體情況不太好，但A股卻是今年上半年全球IPO融資規模最大的市場。並且A股有着較爲嚴格的條件和審覈排隊，也恰好可以檢驗造車新勢力們的實力，拉開新一輪優勝劣汰的序幕。

“車企還需要提升自己的綜合實力，這樣纔會有更好的業績和財報，也更能獲得資本的青睞，上市纔會有價值。爲了上市而上市的車企，沒有較好的業績支撐，股價也無法得到好的體現，在投資者發現沒有投資意義後會更加低迷，這也是新一輪淘汰賽的開始。”田力認爲。

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