中信證券發佈研究報告稱，維持京東物流（02618）“買入”評級，長期看預計盈利將明顯提升，2024年核心淨利率有望達1.5%，目標價22港元。公司2022Q3實現non-ifrs淨利潤4.5億元，同比扭虧。同期外部收入佔比增長至69.5%，同時佈局直播電商物流，該行預計此板塊收入佔比或持續提升。另2022Q3毛利率同比提升2.5pcts至7.4%，預計隨着規模效應釋放、服務能力升級以及成本管理持續，盈利水平有望進一步提升。同時預計公司（不含德邦）全年能夠實現經調淨利盈虧平衡，德邦將進一步貢獻正利潤。

報告中稱，截至2022年9月底，公司（含德邦）運營1500+倉庫，倉儲網絡管理面積超過3000萬平方米（含雲倉），覆蓋航空貨運航線1000+條，2022年8月底獲得民航局頒佈的CCAR-121部《航空承運人運行合格證》，標誌京東物流航空正式投運。目前南通往返北京的自有全貨機航線已正式運營。京東航空有望從成本、效率等方面爲供應鏈服務提供支撐，提高資源壁壘和業務競爭力。此外，通過德邦獲得覆蓋全國的快運網絡，期待雙方在客戶和網絡方面協同效應的不斷釋放，該行預計德邦全年有望貢獻正利潤。