轉自：證券日報

繼今年11月初，五部門聯合發佈《個人養老金實施辦法》之後，11月22日，銀保監會發布《關於保險公司開展個人養老金業務有關事項的通知》（下稱《通知》）。系列文件的發佈，將給保險業參與個人養老金制度帶來哪些影響？保險公司該如何利用優勢從產品端和投資端發力個人養老金業務？

就此，《證券日報》記者採訪了中國人壽、太保壽險、泰康資產等三家頭部險企，以及清華大學五道口金融學院中國保險與養老金研究中心研究負責人、國務院發展研究中心金融研究所保險研究室原副主任朱儁生，中國養老金融50人論壇祕書長董克用。

在險企人士及受訪專家看來，保險業參與個人養老金業務有利於進一步發揮自身的優勢，保險有望成爲個人養老金賬戶資產的“壓艙石”。從產品端來看，保險與養老的契合性使得保險機構在個人養老金業務上具備獨特優勢；從投資端來看，保險機構具有豐富的長期資金管理經驗，能更有效地滿足個人養老金的投資需求。

保險與個人養老金業務

天然匹配

根據《通知》，保險公司開展個人養老金業務，可提供年金保險、兩全保險，以及銀保監會認定的其他產品。且個人養老金保險產品應當符合以下要求：保險期間不短於5年；保險責任限於生存保險金給付、滿期保險金給付、死亡、全殘、達到失能或護理狀態；能夠提供躉交、期交或不定期交費等方式滿足個人養老金制度參加人交費要求；銀保監會規定的其他要求。

中國人壽相關負責人表示，保險與養老的契合性使得保險機構在個人養老金業務上具備特有優勢，主要體現在五大方面：一是提供保障的天然屬性；二是全生命週期的規劃管理；三是靈活且穩健的產品特性；四是絕對收益的投資理念；五是一攬子服務能力。

太保壽險相關負責人進一步表示，與其他養老金融產品相比，保險公司提供的商業養老保險有三大特點：一是具備本金安全、收益保證、長期增值的特點，有利於客戶資金熨平波動、穿越週期、獲取穩定收益；二是能有效抵禦退休後養老金領取階段的長壽風險，保證客戶長期領取，活到老、領到老；三是保險公司憑藉長期資金優勢，可發展“產品+服務”的康養生態圈，從單純的保險產品，升級爲包括財富管理、健康養老服務在內的綜合解決方案。

此外，董克用認爲，從客戶角度看，養老保險產品與銀行理財、公募基金等的養老產品相比較，優勢可概括爲三點：保障程度較高、抵禦風險能力較強、養老儲備可附加服務。

基於上述諸多特性，朱儁生建議，首先，保險業要發揮養老保險產品長期確定性保障優勢，促進養老財富積累；其次，應充分發揮在生命表、精算方面的優勢，以及過去在提供年金化領取服務方面積累的經驗，在養老金領取環節積極發揮作用；最後，將養老保險與服務有機結合，爲消費者提供綜合解決方案。

董克用則建議，未來保險產品在簡化產品、降低費用、提高收益、增加服務方面仍大有可爲。日前，有關金融主管部門對個人養老金管理都提出了費用從優的要求，如商業銀行對個人養老金資金賬戶免收年費、賬戶管理費、短信費、轉賬手續費。養老基金、養老理財產品發行機構、銷售機構和託管機構對相關產品的管理費和託管費設置優惠的費率標準，豁免認（申）購費等銷售費用。這些措施都值得保險機構高度重視。

投資能力爲養老金穩健收益

提供保障

保險業除了能爲個人養老金賬戶供給大量匹配養老屬性的保險產品之外，在投資端也積累了豐富的長期投資經驗。

數據顯示，養老險公司及保險資管公司在企業年金業務中佔據最高的市場份額。2021年養老險公司及保險資管公司在企業年金的投資管理中，管理的組合數量超過1800個，佔比達89%，組合資產規模超過1.4萬億元，佔比達56%。

“保險公司在一、二、三支柱資金上的管理經驗，有助於推動三支柱之間的協同健康發展，爲個人養老金的投資管理打下基礎。”泰康資產相關負責人表示，在參與個人養老金投資領域，保險機構資產管理和投資運作具有獨特優勢。一是擅長髮揮長期資金的優勢，擁有較強的長期資金管理經驗。二是具有大類資產配置能力與風險管理能力。三是具備豐富的非標資產投資經驗，非標資產獲取能力強。四是具備較強的絕對收益獲取能力。

中國人壽相關負責人也表示，實際上，保險資金是表內資金，追求長期穩健的投資收益，在絕對收益的基礎上追求相對收益。保險機構具有豐富的長期資金管理經驗，形成了跨週期的大類資產配置模型、專業的投資運營團隊及全面科學健全的風險管理體系，爲產品端實現更好的客戶利益提供投資保障。

“保險機構擅長髮揮長期資金的優勢，在投資層面呈現兩大特徵：第一，強調戰略資產配置，並在此基礎上的再平衡投資及逆向價值投資，結合披露的保險資金運用餘額信息，可以看到，伴隨保險資金運用餘額的增長，投資於股票市場的資金佔比相對穩定，近7年來均在12%至14%區間波動，權益配置比例並未受到權益市場估值大幅波動的影響；第二，利用長期資金的優勢，在低流動性資產上增加配置，以獲取低流動性溢價提高投資收益，尤其在股權投資、不動產投資、債權計劃等領域，都有充分的配置佈局。保險機構在低流動性資產配置上經過多年耕耘，極大地提升了多資產配置的能力。”泰康資產相關負責人表示。

在養老金投資建議方面，泰康資產相關負責人表示，未來，保險業可基於海量數據形成養老金投資者的精細化客戶畫像，與一、二支柱養老金投資不同，第三支柱個人擁有完全自主投資選擇權，如何識別客戶真實的風險承受能力，推薦匹配的產品和方案，可以更好地提升投資者的投資體驗。