【市場表現】

國債期貨全線收跌，三大主力合約均創逾一年收盤新低。其中，10年期主力合約跌0.37%，創2021年10月29日以來收盤新低；5年期主力合約跌0.24%，創2021年10月18日以來收盤新低；2年期主力合約跌0.11%，創2021年10月25日以來收盤新低。銀行間主要利率債收益率普遍大幅上行，短券上行幅度更大。10年期國開活躍券“22國開15”收益率上行3.65bp，10年期國債活躍券“22附息國債19”收益率上行3bp報2.8975%，創2021年11月19日以來新高，盤中最高報2.9190%，5年期國開活躍券“22國開08”收益率上行5.9bp，3年期國開活躍券“200212”收益率上行8.43bp。

【資金面】

公開市場方面，央行開展800億元7天期公開市場逆回購操作，當日有20億元逆回購到期，淨投放780億元。資金面，央行公開市場逆回購繼續加力，不過銀行間市場週二資金供給趨於收斂，七天回購加權利率進一步上行。長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業存單報價仍維持在2.45%水平。

【消息面】

隨着證監會支持房企股權融資這“第三支箭”正式發射，信貸、債券、股權三個融資渠道“三箭齊發”，合力推動房地產融資。“第三支箭”快速發射，或將爲房地產行業注入較大規模的增量資金和資產，促進行業平穩健康發展。地產領域利好頻出強化市場對寬信用擔憂。

【操作建議】

地產“三箭齊發”，穩增長加碼寬信用預期增強，期債市場情緒偏弱，整體延續走弱。松地產政策密集出臺，側重保市場主體，房企信用端有望企穩，保交樓下地產復工復產預期有望推進，同時12月還預期召開中央經濟工作會議，將對明年經濟工作目標和各項政策基調做出新定調，不排除出現超預期政策，穩增長強預期短期難以證僞，短期債市情緒偏弱。但基本面弱現實仍舊凸顯，在疫情加重影響下存在一定超預期下行風險，限制期債繼續下跌空間。強預期與弱現實博弈加劇，預期期債短期走勢偏弱，但中期走勢偏震盪，單邊策略方面暫時觀望，T2303運行區間參考99.1-100.6。T2303、TF2303、 TS2303合約CTD券基均處在歷史偏高水平，建議關注做窄基差策略機會。