去年滿負荷生產毛利率爲負值中芯集成擬科創板IPO

每經記者朱成祥每經編輯楊夏

11月25日，紹興中芯集成電路製造股份有限公司（以下簡稱中芯集成）首發通過上交所科創板上市委會議。

中芯集成是國內領先的特色工藝晶圓代工企業，主要從事MEMS和功率器件等領域的晶圓代工及封裝測試業務，爲客戶提供一站式系統代工解決方案。

目前，中芯集成第一大股東爲紹興市越城區集成電路產業基金合夥企業（有限合夥），第二大股東爲中芯（SH688981，股價41.36元，市值3273億元），公司無實際控制人。

相較於其他多數晶圓代工企業，中芯集成一大特點便是給員工提供配套用房。而向員工出售配套用房，也令中芯集成取得不俗的營收。2022年1~6月，中芯集成房地產銷售收入爲4.6億元，佔營業收入比例爲23%。

對於經營房地產業務是否會對芯片業務造成影響等問題，《每日經濟新聞》記者11月24日致電中芯集成，並於11月25日上午發送採訪函，不過截至發稿尚未得到回覆。

單位成本呈現下降趨勢

目前，中芯集成主營業務主要來源爲晶圓代工業務，2019年、2020年、2021年和2022年1~6月（以下簡稱“三年一期”）收入佔比分別爲92.11%、86.07%、92.09%及91.66%。

中芯集成是國內新崛起的晶圓代工廠商，由於晶圓代工生產線前期固定資產投入相對較高，從項目投產到產能充分釋放需要一定週期。

在生產線投產初期，中芯集成毛利率相對較低，其“三年一期”綜合毛利率分別爲-179.96%、-94.02%、-16.40%及-1.66%。

2020年下半年至2021年年末，芯片行業持續高景氣，導致中芯集成毛利率持續改善。中芯集成表示，功率器件毛利率呈現快速改善趨勢，主要系單位成本下降以及單位價格上升所致。2020年下半年以來市場景氣度較高，公司根據市場行情調高價格，2021年以來，公司功率器件單位價格呈現上升趨勢。

招股書（上會稿）顯示，中芯集成功率器件“三年一期”單位價格分別爲1688.48元/片、1594.39元/片、2103.73元/片、2445.82元/片。

此外，隨着產能快速提升，其單位成本呈現下降趨勢。“三年一期”單位成本分別爲4479.57元/片、3934.73元/片、2476.48元/片和2446.53元/片。可以看出，從2019年至2022年1~6月，中芯集成功率器件成本下降明顯。

不過，中芯集成公司一期晶圓製造生產線2021年12月達到設計產能10萬片/月，2022年4月達到10萬片/月的產量。未來通過規模經濟降成本可能幅度有限，其2022年1~6月與2021年相比，單位成本波動不大。

對於公司2021年滿負荷生產但毛利率仍然爲負值，公司表示原因之一爲採用較爲謹慎的折舊政策。由於其生產線建設標準較高，公司成立時間較短，高端設備對應的研發技術仍在不斷開發和市場推廣過程中，尚未進入設備經濟價值回報期，在生產線產能快速釋放階段，公司優先保證提升產能利用率，在持續研發投入的同時，開發能實現規模量產且產品技術路線先進的客戶羣體，並逐步實現向高端領域過渡。

與可比同行燕東微、士蘭微（SH600460，股價36.46元，市值516.30億元）和華虹半導體（HK01347，股價26.850港元，市值350.81億港元）相比，中芯集成一期晶圓製造項目實現毛利率轉正和盈虧平衡時間相對較長。對此，其表示公司一期晶圓製造項目相較於燕東微和士蘭微的8英寸生產線，定位相對較高，擬重點佈局工業電子和汽車電子中高端領域，上述領域的產品驗證和放量時間較長，因此公司一期晶圓製造項目達到目標產品結構，實現毛利率轉正和盈虧平衡時間相對較長。

公司向員工售配套用房

中芯集成2022年1~6月房地產銷售收入爲4.6億元，佔營業收入比例爲23%，預計2022~2024年房地產銷售收入將分別爲5.7億元、6.5億元及1.3億元，佔營業收入比例將分別爲12%~13%、8%~9%及1%~2%。

中芯集成一期配套用房的住宅分兩階段進行銷售：一階段住宅已建設完成，主要集中在2022年上半年銷售，少量剩餘部分預計將於2022年下半年銷售，二階段住宅尚在建設中，預計將於2023年建設完成並銷售完畢；二期配套用房的住宅尚在建設中，預計將於2023年建設完成並於2023~2024年銷售。

其房地產銷售收入來源於向員工出售配套用房。中芯集成子公司中芯置業、中芯置業二期分別向紹興市政府購得2塊集成電路製造產業人才配套用地的國有建設用地使用權，用於開發建設員工配套用房。

值得一提的是，根據紹興市自然資源與規劃局該地塊拍賣出讓公告，該地塊競得人需要跟皋埠鎮政府簽署地塊《項目開竣工履約監管協議》。該地塊爲集成電路製造產業人才配套用地，地塊內需建1幢整體產權（產權不得分割銷售）的小戶型住宅，單套建築面積在60平方米以下，總建築面積不少於10000平方米。商業建築面積不少於6000平方米，不高於8000平方米，爲整體產權，並由地塊業主自持。

而根據審覈問詢函回覆，2022年1~6月，公司向職工代表監事彭夢琴、職工代表監事周淑斌分別出售一套員工配套用房，金額分別爲99.07萬元、52.09萬元。而銷售平均價格不高於7000元/平方米（建築面積）。

以最高值7000元/平方米計算，彭夢琴、周淑斌所購得的員工配套用房面積約爲141.53平方米和74.41平方米。這意味着，兩人所購買的員工配套用房，均超過60平方米規定。