上週，歐盟統計局公佈的數據顯示，歐元區11月消費者物價指數（CPI）初值同比上升10%，較10月的10.6%有所放緩。

（歐元區CPI年率）

媒體分析稱，這份最新的數據表明歐元區通脹可能已經見頂，但消退緩慢。展望未來，這可能需要數年才能回到央行2%的目標，給歐洲央行增添了明年繼續收緊貨幣政策的壓力。

自今年7月以來，爲了平抑高企的通脹，歐洲央行已經創紀錄累計加息了200個基點。但事實卻是，目前CPI同比增幅仍是該行2%目標水平的5倍，而核心CPI的同比變化不減反增，錄得6.6%，超出目標三倍之多。

（歐元區核心CPI年率）

同時，能源價格仍然極高，PPI壓力也偏強，失業率正處於歷史最低水平，工資也在加速增長。除此以外，原本預計會緩解通脹壓力的衰退，現在看來比外界擔心的要溫和許多。

這些跡象都表明，至少在明年的頭幾個月，歐元區的通脹只會從創紀錄高位緩慢回落。一項新預測顯示，甚至到2024年，通脹率還是會高於2%；要回到2%或下方，可能需要到2025年。

德國商業銀行分析師Christoph Weil指出，核心通脹率可能將在2023年年中才見頂，之後只會緩慢下降，“在這種背景下，歐洲央行似乎還有很長的路要走。”

目前，歐元區整體失業率處於6.5%，雖不及美國等其他國家那麼低，但也處於該地區歷史最低水平。

分析認爲，當地企業意識到讓工人返回工作崗位非常困難，所以在裁員方面非常謹慎。摩根大通高級經濟學家Raphael Brun-Aguerre稱，“我們看到，這些企業不僅不願意裁員，甚至在最近幾個季度還在努力招人。”

正因爲如此，通脹持久的信號——工資增長正在加速，讓央行政策制定者焦頭爛額。美銀美林表示，今年年底歐元區的工資增幅可能會達到4%左右，並在明年保持在這一水平。

鑑於這些因素，歐洲央行管委、愛爾蘭央行行長Gabriel Makhlouf認爲，歐洲央行的政策利率終端可能會超過3%，高於市場主流預測的水平。