“以高端製造業爲代表的高質量發展主題，是我們明年進行A股高質量投資非常重要的一個抓手。”12月7日，國信證券策略首席分析師王開在國信證券2023資本市場年會上作出上述表示。

展望2023年，王開認爲A股走勢將朝樂觀方向演繹，盈利預計向好、流動性邊際收緊、風險偏好提升。

王開進一步指出，新興產業是未來邏輯主線。主題投資方面，機遇主要集中在安全觀視角下的“卡脖子”領域國產化、數字經濟和專精特新三條主線上。

2023年A股走勢朝樂觀方向演繹

回顧2022年，王開表示，年初至今A股整體呈現出前高後低的W型走勢，和2021年相比處於相對弱勢。

“今年有三次賺錢的機會。”王開指出，第一次是前三季度的煤炭板塊，第二次是4月底到6月底以新能源汽車爲代表的成長賽道反彈，第三次是11月第二、三支箭逐步落地後，地產鏈尤其地產後週期竣工端以及大消費板塊的賺錢機會。

展望2023年，將A股表現分成盈利、流動性、風險偏好三部分來看，王開認爲，A股盈利將有所好轉：如果明年疫情有反覆，盈利可能在緩慢波動中上抬；而如果疫情的影響趨勢性減弱，尤其有更明顯的出清的話，盈利上升的速度會更明顯。

此外，王開認爲明年流動性可能邊際收緊，資金面可能比較貴，但只要信心和行情好轉還是有望帶動成交主動放量，不構成關鍵制約因素；風險偏好可能會提升。“所以我們看到，11月初所謂的‘小作文’等消息面帶動的短期修復，本質上反映的是風險偏好的觸底反彈。”

新興產業是未來邏輯主線

不同於次貸危機後5年間傳統的週期板塊和製造業有超額收益、2016年到2020年間大消費板塊表現最爲亮眼，王開認爲，疫情後市場表現比較好的是以電力設備、新能源、高端機械爲代表的高端製造業板塊。

王開指出，新興產業主要是以電力設備、新能源、新消費、高端設備等爲代表的具備趨勢性的投資機會，在不同市值、風格切換的策略很難獲取超越新興賽道的投資回報。

以2022年2月到7月初爲例，王開進一步指出，除去金融、石油石化板塊，A股估值修復之後仍然比跌之前的位置要低一些。但是，新興產業的估值原來可能是四十幾倍，經過這一輪估值修復，市場還願意給它更高的估值，說明大家對這些板塊的信心是向好的。

王開還指出，從全球庫存週期看，歷史上基本要一年半時間實現庫存去化，從今年一季度的高點算起，到明年年中商品價格增速還會延續回落。這一過程其實給製造業，包括高端製造業以成本喘息的壓力。此外，在企業信心修復中，科技、生命科學、汽車等行業信心更強。“無論從企業信心回暖下資本開支的結構表現，還是板塊承受海外衰退壓力視角看，結論都還是落在新興產業上。”

佈局A股高質量投資

行業配置方面，王開建議從高質量可持續性、高質量創新、高質量運行三個維度，篩選高質量發展的板塊，佈局A股高質量投資。

綜合來看，王開認爲，醫藥生物、計算機、電子、通信、機械、輕工、化工等行業綜合得分相對較高，更符合高質量發展的內涵；美容護理、食品飲料、有色金屬、汽車近期上升趨勢較爲明顯。

主題投資方面，王開認爲高質量發展下的主題投資機遇主要集中在安全觀視角下的“卡脖子”領域國產化、數字經濟和專精特新三條主線上。

具體而言，王開指出，“卡脖子”細分技術領域集中在8大新興產業，包括計算機、半導體、電池電源、先進複合材料、高端機械製造、機器人、醫藥、航空航天。數字經濟方面，可在技術滲透、產業滲透兩條線索下尋覓優質賽道。此外，目前我國專精特新企業聚焦十大重點產業，新材料佔比始終領先，信息技術“小巨人”愈發受重視。