押注世界盃雅迪出海戰能否突圍

雅迪並沒有說明世界盃具體贊助金額，但紅星資本局注意到，從財報來看雅迪對於營銷的投入向來大方。財報顯示，2018年~2021年，雅迪的銷售費用從5.82億元增長至12.83億元，年均複合增速爲30.2%。2022年上半年，雅迪銷售費用爲6.36億元，同比增長6.7%。

中國自行車協會數據顯示，2021年雅迪以27.9%的市場佔有率位居行業第一；而雅迪今年花大價錢投放世界盃，企業一方面想通過世界盃提升自己的高端形象，另一方面也可以助力業務的全球化擴張。

高端化與全球化其實也是近年來雅迪面對的主要挑戰，雅迪能否搭上世界盃的快車？

位居行業第一

無論是在城市還是鄉鎮，兩輪電動車幾乎是隨處可見。據中國自行車協會數據顯示，2021年我國兩輪電動車保有量達到3.4億輛。

財報顯示，2021年雅迪線下經銷商爲3353家、門店數量爲28000家；較第二名愛瑪分別多了1053家、8000家；更遠超新日、小牛等其他對手。

雅迪在渠道上的優勢十分明顯，這也是雅迪位居行業第一的基本盤。

從今年上半年業務來看，財報顯示，今年上半年雅迪實現營業收入140.5億元，同比增長13.5%；歸母淨利潤爲9億元，同比增長54.4%。第二名的愛瑪今年上半年實現營收94.4億元，同比29.08%；歸母淨利潤爲6.9億元，同比增長119.8%。

除愛瑪外，其他幾家兩輪電動車企業，規模與之相比都差距甚遠。

“高不成”的雅迪

雅迪一直在嘗試高端化轉型。2014年，雅迪喊出“雅迪，更高端的電動車”的口號。2015年，創始人董經貴重新規劃產品定位，正式啓動“更高端的電動車”戰略。2021年雅迪發佈全新城市高端品牌“VFLY”，號稱源自保時捷設計，產品售價從6999元到19800元不等。

但現實是爲了擴大市場份額，雅迪不得不與對手打長期價格戰。

比如2016年登陸港交所時，雅迪進行了“所有車型降價30%”的促銷活動。2020年10月，雅迪又和拼多多聯合舉辦“品牌萬人團”活動，旗下冠能、歐睿、萊昂等兩輪電動車普遍降價10%-30%。

從雅迪的業績公告可以看出，多年來雅迪出廠均價整體並沒有上漲跡象。2020年，雅迪電動踏板車的平均售價從1690元下跌至1552元；電動自行車的平均售價從1228元下跌至1118元。

從毛利率角度看也是如此。財報顯示，2019年~2021年，雅迪在營收大幅增長的情況下，毛利率分別爲17.4%、15.9%以及15.2%，呈逐年下滑態勢。雖然2022年上半年，雅迪的毛利率爲17.9%，同比提升3%，但這也不過剛恢復到2018年的水平。對比而言，走高端路線的小牛，其毛利率則基本保持在20%以上。

從雅迪近年的研發投入情況來看，財報顯示，2018年~2021年以及2022年上半年，企業的研發費用分別爲3.05億元、3.86億元、6.05億元、8.44億元、5.05億元。

雖然雅迪的研發投入力度在不斷加大，但其研發費用率基本保持在3%左右，處於行業中游水平，低於高端市場的競爭對手九號和小牛。與此同時，雅迪的研發費用率也一直低於企業的銷售費用率。

轉戰海外市場壓力不小

在謀求高端化的同時，雅迪也一直在積極佈局海外市場，尋求新的業務增長點。

公開資料顯示，2006年雅迪與法國客戶簽訂2萬輛購銷合作的協議；2007年，雅迪進出口公司正式成立；2019年，雅迪在越南北江建設了海外生產基地，截至2021年底，雅迪已在越南擁有306家門店。

在2020年年底舉辦的“2021雅迪科技全球倍增戰略峯會”上，雅迪正式提出全球倍增戰略，董經貴更是說出了自己的野心：“未來，雅迪最起碼要佔領35%的市場，三分天下有其一。”

雅迪出海情況究竟如何，企業並沒有在財報中具體說明海外銷售情況，只是表示“本集團超過90%的收入及經營溢利來自於在中國銷售電動兩輪車，而本集團超過90%的非流動資產及負債均位於中國”。

不過從競爭對手給出的數據來看，兩輪電動車出海戰已經打響。

財報顯示，2022年第三季度，小牛電動國際市場電動踏板車銷售量爲57609輛，較2021年同期增長1059.8%。截至2022年9月30日，小牛電動國際銷售網絡由53家分銷商組成，覆蓋到了52個國家和地區。

愛瑪財報顯示，2022年上半年，愛瑪國際業務收入爲1.17億元，同比增長111.69%。愛瑪系列產品出口國家主要集中在北美、歐洲、東南亞等地區。

此外，新日、臺鈴、九號等兩輪電動車品牌也都在積極佈局海外市場。新日表示，通過海外代理商渠道出口到近100個國家和地區；臺鈴方面稱，在海外推廣電動出行項目十餘年，產品遠銷90多個國家和地區。

目前，海外市場已經成爲這些兩輪電動車企業的必爭“淘金地”，各家企業紛紛在產品和渠道上加碼，雅迪也與一衆新老對手正面相逢。