每經記者 趙李南    每經編輯 陳俊傑    

“小偷從菜市場偷一顆白菜，人們都會義憤填膺，但是若有人把手伸進成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們的重視。”2011年12月，時任證監會主席的郭樹清在談及內幕交易問題時說。

回顧2011年的A股市場，股市走低，2011年末，上證綜合指數和深證成份指數分別收於2199點和8919點，比上年末分別回落21.7%和28.4%。

然而，雖然證券市場整體行情表現不佳，但市場新業務卻厚積薄發。2011年，中國證券金融股份有限公司獲批成立，在證券市場開展轉融通業務。

同時，2011年我國宏觀經濟領域也在調整經濟結構。在證券市場領域，證監會“換帥”，郭樹清擔任證監會主席，證監會也推出六大舉措促進市場健康發展。

2011年，手機證券應用開始走近投資者 IC photo

轉融通業務誕生

2011年10月28日，中國證券金融股份有限公司（以下簡稱證金公司）成立。證金公司是經國務院同意，中國證監會批准設立的全國性證券類金融機構，旨在爲證券公司融資融券業務提供配套服務。其股東單位有上海證券交易所、深圳證券交易所、上海期貨交易所、中國證券登記結算有限責任公司、中國金融期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所。

經過一年時間的發展，中國證券業協會對融資融券業務評價稱：“融資融券業務改變了中國資本市場‘單邊市’的先天缺陷，爲投資者提供了風險對沖和管理的對沖工具；另一方面，通過引入槓桿交易，增強了市場流動性，提高了投資者資金的使用效率。在經歷了2010年的平穩運行後，融資融券業務於2011年正式轉爲證券公司的常規業務，並呈現出有序增長的態勢，業務規模不斷增加，市場影響力逐步增強。”

也正是由於融資融券業務的蓬勃發展，使得證券公司對資金和證券的需求猛增，在這樣的背景之下，證金公司應運而生。

證金公司的經營範圍是爲證券公司融資融券業務提供轉融資和轉融券服務；運用市場化手段調節證券市場資金和證券的供給；管理證券公司提交的轉融通擔保品；統計監控證券公司融資融券業務運行情況，監測分析融資融券交易情況，防控市場風險和信用風險；經中國證監會批准同意的其他業務。

2011年11月，中國證監會正式發佈了《轉融通業務監督管理試行辦法》等3個關於融資融券業務和轉融通業務的制度文件，提高了融出證券餘額占上市可流通市值的比例，拓寬了融資融券業務發展的空間。

中國證監會融資融券工作小組辦公室認爲，區別於歐美國家，我國的轉融通業務將實行集中統一的運營模式。歐美國家融券業務發端於場外市場，採取了證券公司對客戶一對一的分散模式，在信息披露、清算交收與監管規範等方面存在缺陷。在2008年全球金融危機時期，歐美市場對賣空進行限制，並修改相關規則，就是看到了信息不對稱下融券賣空分散監管的弊病，不得已只好採取“禁空令”的方式穩定市場，暴露了對市場賣空行爲缺乏集中管理與監測帶來的問題。

我國轉融通業務一起步就採取集中模式，由證券金融公司向證券公司集中提供轉融通服務，賦予證券金融公司融資融券統計監測職責，及時掌握融資融券整體運行情況，監測監控融資融券市場風險和信用風險，可以說是順應了當前加強金融集中監管，保持金融創新和風險控制並重的發展趨勢和要求。

轉融通業務帶來的好處也是實實在在的。在轉融通業務推出前，證券公司只能用自有資金和證券開展融資融券業務，而在轉融通業務推出之後，證券公司可以向證金公司“借錢”和“借券”，從而滿足自身對業務擴張的需要。

推六大重要監管改革措施

2011年7月29日，郭樹清被任命爲中國證監會的新一任主席。12月1日，郭樹清在第九屆中小企業融資論壇上首次公開闡述資本市場監管理念。

“小偷從菜市場偷一顆白菜，人們都會義憤填膺，但是若有人把手伸進成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們的重視。”郭樹清說道。

2011年，中國證監會在監管方面頻出重拳，包括勝景山河IPO被撤，勝景山河保薦機構平安證券被出示警示函，該項目兩名簽字保薦代表人的保代資格被撤銷；上市當年業績下滑超過50%的科冕木業兩名保薦代表人，被處以3個月內不受理其出具文件；李旭利、許春茂涉嫌“老鼠倉”移交司法機關；證監會罕見宣佈解聘第三屆併購重組委委員吳建敏，這是證監會歷史上首次解聘併購重組委員會委員。

此外，證監會推出六大重要監管改革措施，分別是推進債券市場制度規範統一和監管審覈統一；多管齊下逐步改變高市盈率發行股票的局面；先在創業板探索試行退市制度改革；將啓動創業板上市公司非公開發行債券工作；堅定不移地打擊內幕交易行爲；在國務院領導下，協調有關方面清理整頓各類交易場所。

隨後，證監會也針對這六大方面事項進行了工作部署，包括牽頭組織和督導地方交易場所清理整頓工作；建立公司信用類債券部際協調機制，推動債券市場規範統一；深入推進新股發行制度改革；積極穩妥推進退市制度改革；推動出臺上市公司股息紅利稅收優惠政策；加大對上市公司和中介機構的監督檢查；鼓勵和推動證券期貨公司各項業務創新發展等。

中國的資本市場也在成長路上不斷自我修正，愈發成熟。