全球頂級投資機構的基金經理們預測，明年全球股市將出現低兩位數的漲幅，將令投資者們在遭遇2008年以來的最大的股市跌幅之後鬆一口氣。據悉，對包括貝萊德、高盛資產管理和東方匯理等主要機構在內的134名基金經理的採訪調查顯示，在最近對通貨膨脹已經見頂以及美聯儲可能很快開始放緩加息步伐的樂觀情緒中，71%的受訪基金經理預計股市明年將會上漲，預期平均回報率爲10%。另有19%的受訪基金經理則預測股市會下跌。

在今年以來高通脹、俄烏衝突以及美聯儲鷹派加息對股市重創之後，該項調查數據提供了基金經理對2023年股市的展望。

然而，分別有48%和45%的受訪基金經理提到，明年股市可能再次下跌，受頑固的高通脹或深度經濟衰退影響。股市可能在2023年初創下歷史新低，反彈或會在明年下半年出現。

瑞典最大的基金管理公司Swedbank Robur的首席投資官Pia Haak表示：“儘管明年我們可能面臨經濟衰退和企業利潤下降，但我們已經在2022年對未來市場很大一部分的衰退有了預期，這有望幫助投資者爲應對2023年即將到來的變化提供更好的市場能見度。”

2023年股市將迎來小幅反彈

即使在市場最近的反彈之後，MSCI全球基準股指（ACWI）表現仍有望創下自2008年全球金融危機以來最糟糕的一年。而標準普爾500指數可能會以同樣糟糕的表現結束2022年的行情。

（受訪基金經理預期2023年股市將迎來小幅反彈）

此外，歐洲的能源危機和經濟增長放緩的跡象抑制了股市走勢，越來越多的投資者擔心許多國家經濟增長已經開始放緩，最終將導致股市平均收益率進一步降低。而本年度美聯儲實施的鷹派貨幣緊縮政策爲對股市積極走勢最不利的影響因素。

看好美股科技股和中國股市

Hideyuki Ishiguro的高級策略師Hideyuki Ishiguro預計2023年市場走勢將“與今年完全相反”。部分原因是估值下滑，導致MSCI全球基準股指（ACWI）的交易價格已接近其長期平均12個月的遠期市盈率。

就特定行業而言，受訪的基金經理普遍看好那些能夠在經濟低迷時期保持盈利的公司，例如高息保險、醫療保健和低波動性公司股等。而另一些受訪基金經理更唱多銀行業與新興市場國家（包括印度、印度尼西亞和越南）企業。

調查顯示，在今年因利率攀升而受到重創後，美國科技股也可能重新受到青睞。超過一半的受訪基金經理表示他們會選擇性地對該行業公司進行投資。

基金經理們稱，儘管科技股於近期上漲且債券收益率可能在明年下滑，但該類公司的市場估值仍相對較低，預計包括蘋果、亞馬遜和谷歌母公司Alphabet在內的科技巨頭將在明年受益。

此外，一些基金經理表示明年十分看好中國股市的反彈，稱中國企業較美國或歐洲企業更具投資吸引力。

（市場投資明年可能重新迴歸中國股市和美國科技股）

Pictet Asset Management的高級投資經理Evgenia Molotova也表示，“將有選擇性地對中國股市進行投資，看漲中國工業、保險業和醫療保健行業股票。”

警惕滯脹

數據顯示，2023年股市可能有10%的漲幅，略低於2009年和2019年的市場反彈幅度。

對於基金經理而言，更好的消息是有關通脹和經濟增長的變化可能會成爲科技公司未來一年業績更強勁的催化劑。近70%的受訪基金經理表示通脹是最主要的潛在影響因素。他們還將俄烏衝突的平息作爲上行觸發因素。

而該觀點與美銀最新的基金經理調查結果一致。美銀的調查顯示，明年的經濟衰退預期將爲自2020年4月以來最高水平，而經濟低增速和高通脹的“滯脹”大背景將“壓倒性地”成爲各界對市場未來預期的共識。

對經濟衰退的擔憂是有道理的。研究數據顯示，全球經濟正向不包括金融危機和疫情時期在內多年來最弱的表現方向發展 。而國際貨幣基金組織也在上個月表示，全球經濟衰退的情況正在迅速惡化。

M&G股票、多元資產和可持續發展首席投資官Fabiana Fedeli表示：“未來市場前景將受到經濟衰退的可能性、深度及持續時間的影響。 而在市場投資情緒恐慌的時期，即使是基本面強勁、能夠經受住考驗的公司仍有可能會被拋售。”

（如果可以避開深度的經濟衰退，2023年市場反彈就有希望）

明年市場的走向將取決於下週即將公佈的兩個關鍵消息——北京時間下週二21時30分公佈的美國通脹指標，以及一天後美聯儲公佈的貨幣政策決定。最近市場也傳來了一些好消息：預期美國通脹數據在觸及40年高位後將開始降溫，美聯儲也已暗示可能會在12月放緩加息步伐。但今晚公佈的美國11月PPI高於預期，挫傷了市場的信心。

高盛資產管理公司EMEA和亞太地區多資產解決方案主管Shoqat Bunglawala表示：“在美國通脹數據展現出確定的下降趨勢之前，風險資產不太可能持續上漲。” 其主張在平衡的投資組合中維持相對防禦性的資產配置。

貝萊德投資研究所亞太區首席投資策略師Ben Powell也對市場未來的變化持謹慎態度，稱目前股市尚未完全呈現出緊縮貨幣政策的影響。

Powell稱，“我們在2022年經歷了美聯儲貨幣政策收緊的閃電之後，現在市場受影響下行的雷聲或將接踵而至。也許我們目前看到了出口和房地產價格趨於放緩的一些跡象，但預計明年這些跡象將會變得更加明顯，而市場需要更有效地對其進行定價。”