12月21日，證監會指出，要落實好已出臺的房企股權融資政策，允許符合條件的房企“借殼”已上市房企，允許房地產和建築等密切相關行業上市公司實施涉房重組。

此前證監會就針對房企股權融資方面調整優化5項措施，具體包括：恢復涉房上市公司併購重組及配套融資；恢復上市房企和涉房上市公司再融資；調整完善房地產企業境外市場上市政策；進一步發揮REITs盤活房企存量資產作用；積極發揮私募股權投資基金作用。

允許符合條件的房企“借殼”上市，並允許房地產和建築等密切相關行業上市公司實施重組，是支持房企“第三支箭”的具體體現。在拓寬房企融資渠道、緩解部分房企融資壓力、提振房地產信心、促進資源優化配置和行業健康發展方面有重要意義。

首先，緩解房企融資壓力。從房企角度看，房企通過“借殼”上市，簡化了公司上市流程，縮短了上市時間，降低了交易成本，公司上市的效率明顯提升；更爲重要的是，房企通過二級市場上市，融到了低成本資金，有效緩解部分房企資金緊張問題。近年來，由於部分房企銷售下滑，高槓杆償債壓力大，融資渠道收窄等，導致目前部分房企融資壓力依然較大；此次拓寬房企股權融資渠道，無疑是雪中送炭。

其次，提振房地產市場信心。11月以來，國內出臺一系列支持房地產企業融資政策，房企融資支持“三支箭”已成形。“第一支箭”銀行信貸支持房企融資，近期已有多家商業銀行和房企簽訂戰略合作協議，簽署了信貸授信協議。“第二支箭”支持房企債權融資，實施民企債券融資專項支持計劃與支持工具，2022年11月，交易商協會及中債增公司爲民營房企發債進行增信。此次房企股權融資“第三支箭”與前兩支箭形成合力，有效緩解市場對房地產信用收縮擔憂，有助於提振市場對房地產加快復甦信心。

第三，優化行業資源配置。借殼上市是上市公司併購重組的重要方式之一，此次政策允許房地產和建築等密切相關行業上市公司實施涉房重組，充分發揮資源配置作用，推動行業優化資產負債結構，有效化解部分涉房企業風險，促進房企提質增效與行業健康發展。

從趨勢看，國內房地產迎多重利好：國內優化防疫措施，疫情對經濟活動影響將明顯減弱，加之國內一攬子紓困、穩增長政策措施紅利仍有較大釋放空間，國內經濟復甦步伐有望加快；多部門協同配合出臺保交樓措施；國內各區域樓市情況因城施策，積極出臺優化限購政策、降低首付比例與房貸利率、提高公積金貸款額度、發放購房補貼、降低交易稅費等一系列穩樓市需求的政策措施，支持剛需和改善型住房需求；四是，國內出臺房企融資“三支箭”幫助樓市渡過眼前難關；從中長期看，我國城鎮化處於快速推進階段，房地產需求潛力和空間巨大，房地產行業發展前景值得期待。

預計隨着國內經濟回穩向上，穩樓市一攬子政策措施效果有望滯後顯現，房地產有望加快築底企穩復甦。

文/光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華