記者/駱軼琪

在2023年初市場依然謹慎的行情下，手機供應鏈也難見出貨量顯著反轉。不過資本市場近幾天的反應似乎顯示出：向好的預期正在生成。

即便是頭部芯片設計廠商韋爾股份、卓勝微近期陸續發佈業績下滑預估，但資本市場依然給出了熱情的態度。

庫存情況無疑是目前手機供應鏈廠商面臨的核心挑戰。韋爾股份公告顯示，2022年第四季度公司的庫存水位已經有明顯回落，但消費電子市場的需求依舊不及預期，供應鏈企業的庫存去化壓力持續上升，導致價格競爭加劇，公司部分產品（如應用於手機終端的6400萬像素圖像傳感器產品）的可變現淨值預期將進一步降低。

目前的市場銷售情況可能存在一定搖擺。民生電子研報顯示，據BCI統計，手機銷量數據經歷前期的低迷表現後，2023年首周迎來反彈（1月2日-8日），全國手機銷量629.8萬臺，同比+12.9%，環比+14.9%。不過目前手機渠道庫存顯示2022年Q4仍有所反彈，相較2021年初的安全庫存水位，高出3140.7萬部，2023年上半年或仍有去庫存壓力。

多位手機行業觀察人士都向21世紀經濟報道記者表示，手機整機經歷了2022年不同階段的高庫存時期之後，目前已經迴歸到庫存正常水位。隨着手機廠商對供應鏈管理能力的更加科學和精進，每個季度根據市場反饋對供應鏈訂單調整屬正常行爲，不用過度解讀。

當然在產業鏈供應商端，高位庫存情況依然存在，這主要表現在存儲器、攝像頭、面板等領域，廠商也在積極調整產能以應對，同業廠商間也會考慮通過降低價格競爭的方式進行動態調整。核心是一方面不放鬆對高端市場的突破，另一方面待2023年下半年市場的回暖預期兌現。

庫存高位回落

僅從出貨量表現看，與整機廠商的表述一致，2023年行業普遍存在謹慎樂觀態度，由此對庫存的準備也會相對審慎。

梳理核心供應鏈廠商公告時21世紀經濟報道記者發現，2022年下半年，光學龍頭廠商舜宇光學的出貨量月報中，7-10月的手機鏡頭業務，有環比不同程度的上漲；手機攝像頭模組則只在個別月份有環比上漲，這兩大業務同比仍處在承壓趨勢中，由於年初爲行業傳統淡季，2022年11-12月該公司的手機相關主要出貨數據依然在環比、同比下滑。

公告顯示，12月，舜宇手機鏡頭出貨量同比下降40.1%，主要是因爲現時整體智能手機市場需求較淡；環比下降20.5%，主要是因爲客戶年底的庫存管控。

另一家攝像頭供應商丘鈦科技公告顯示，2022年下半年中，7月和11月出現手機攝像頭模組出貨量的環比增長，其餘均爲同比和環比下滑。公司解釋，減少時期的原因在於智能手機銷售情況不理想，增長時期的原因則是受客戶項目週期因素推動。

在近日的業績交流會期間，大立光電高管也指出，全球的整機廠商目前階段都相對謹慎，依然存在一定庫存壓力。其原因主要在於全球整體經濟動能減弱，由此廠商也會變得更加保守，且對產品的價格敏感度會更高，導致供應鏈端會面臨同業間競爭的降價壓力。

該公司高管表示，面對高階手機攝像頭，如潛望式的產品公司在與客戶的合作進展順利，對於非手機類業務如汽車、MR類產品公司都有能力儲備，核心還是要看客戶的下單需求。

但最爲艱難的時期或許已經逐漸過去。羣智諮詢首席分析師陳軍指出，從整機的庫存表現來看，2022年7-8月份處於高位，部分整機廠的庫存已經接近20周，但在年底時，整機廠商庫存調整已近尾聲，逐步進入正常安全水位。2023年整體市場需求預計將呈現前低後高趨勢。

“2023外部環境總體呈現波動中復甦跡象，預計年內不斷有利好因素釋放。對於供應鏈企業總體建議：穩健經營、嚴控庫存，重視產品獲利等財務數據反饋；要堅定技術創新，堅定高端突破，這具有比較強的抗風險能力；要擴大開放，堅定全球範圍內的多邊合作。”他續稱。

價格競爭難題 

處在調整庫存階段時，不可避免要面臨降價競爭。這是無論芯片產品還是元器件模組產品供應商都要面臨的難題。即便是在存儲市場佔據領導地位的三星、美光等產品，其渠道端都不得不通過降價的方式減緩庫存壓力。

陳軍表示，庫存高位時部分器件出現價格跳水。尤其是存儲，降幅甚至達到20%以上。羣智諮詢統計指出，在CIS芯片部分，2023年1月份，上游芯片庫存居高不下，下游需求預期不斷減弱，導致供應鏈廠商之間競爭加劇，整體市場價格進一步下行。

該機構1月調查發現，在低階的2M像素部分，高庫存使供應鏈競相大幅降價，預計一季度模組價格仍環比下降約6.1%；8M像素部分則隨着國產芯片商供應增加，供需關係呈現寬鬆狀態，預計一季度模組價格環比下降約5.3%。面向高階市場的50M像素部分，成本下降的同時有望擴大中低端機型滲透率，獲得更多需求量，預計一季度模組價格環比下降約6.6%。

Counterpoint副總監Brady Wang也向21世紀經濟報道記者表示，從目前的庫存情況看，4G和5G的SoC、存儲器、CIS、PMIC等芯片仍有較高庫存，主要屬於手機相關芯片產品。

通過降價清理庫存的現象已經發生。Brady舉例道，在存儲產品市場，已經連續多個季度出現這種情形，甚至部分產品已經降價到成本價以下，因此絕大部分頭部存儲原廠紛紛考慮2023年減產，當然目前存儲器的降價幅度已經明顯好轉。

在大立光電的業績會上，公司高管坦言，的確不得不面臨高位庫存時同業之間的價格競爭挑戰。

另一方面則是減少對應產品的產能投入。深南電路近日在投資者交流中表示，受全球消費電子市場需求回落影響，公司部分應用於消費領域的封裝基板產品需求下降，存儲等非消費類應用領域的封裝基板產品需求相對穩健。公司封裝基板業務產能利用率較2022年上半年有所下降。

順絡電子近日則對投資者表示，通訊及消費類領域屬於存量市場，行業在全球範圍內增速都在放緩。目前市場消費信心整體仍比較低迷，景氣度不高，供應鏈訂單整體受到影響，短期內仍存在一定壓力，供應通訊及消費類的產品產能利用率較去年同期水平相比較低。現階段庫存量在逐步清理，仍處於相對安全狀態。預計隨着消費景氣度回升、產品技術升級對單位用量增加以及新產品逐步導入，仍會存在一定增長，但是會遠低於新興產業的行業增長空間。

結合半導體頭部廠商的研判，隨着調整庫存的持續進行，2023年上半年庫存情況或許將好轉，而下半年則會迎來行業需求回暖。資本市場的入局往往會提前，這或許也一定程度解釋了電子產業鏈近期的股市情緒。