見好就收？信心不足？開年美國股債大反彈後，高達1350億美元迴流貨幣基金

來源：華爾街見聞 葛佳明

貨幣基金的高收益率和美股的劇烈波動，讓投資者越發謹慎，選擇繼續等待。

2023年開年漲勢還算不錯的美股似乎依舊沒能讓投資者們重拾信心，投資者們的現金持有量接近歷史新高。

根據EPFR數據顯示，截至1月18日的過去四周，全球貨幣市場基金增加約 1350 億美元。僅次於2020年5月增加約1750億美元的峯值。 

其中，截至1月4日當週，貨幣市場基金的總淨資產增至4.814萬億美元，超過了2020年5月4.79萬億美元的前期峯值。

媒體分析指出，仍然持有現金，將目光轉向增加貨幣基金配置是投資者們越發謹慎的跡象，他們質疑近期股票和債券市場反彈的可持續性。許多人認爲股票市場將繼續波動，美股還未觸底。

Cresset Capital首席投資官Jack Ablin對此表示，投資者對貨幣市場基金的改變反映出投資環境的大轉變。現金不再是垃圾，其利息是合理的，並提高了風險資產獲得額外回報所必須跨越的門檻。

垃圾變王者？

2022年，美國高企的通貨膨脹、還未見頂的利率以及對潛在衰退的擔憂，擾亂了從股票到債券再到黃金的交易。標準普爾500指數下跌19%，而一攬子美國國債、高評級公司債券和抵押貸款支持證券下跌13%。擁有現金突然間變成了最具吸引力的選擇。

洛克菲勒全球家族辦公室首席投資官Jimmy Chang在接受媒體採訪時表示，在此前的10年現金無法帶來收益，而現在現金已成爲王者：

在過去十年的大部分時間裏，現金是垃圾。而現在，現金已經不再是垃圾了，它變成了國王。

Ablin稱，投資者對貨幣市場基金和固定收益的態度改變，主要是由於美聯儲大幅加息。自去年3月以來，美聯儲已將聯邦基金目標利率區間從0-0.25%上調至4.25%-4.50%，這些貨幣市場基金在加息之前幾乎沒有產生利息。

追蹤貨幣市場的公司Crane Data的數據顯示，本月美國貨幣市場基金的平均回報率爲4.12%，爲2008年金融危機以來的最高收益率。標普500指數1月迄今上漲4.6%，道瓊斯上漲1.8%。

Chang建議投資者降低他們的股票的倉位並增加現金頭寸，他認爲現在斷定美股觸底爲時尚早：

自1929年以來，在每一次由衰退引發的美股熊市中，股市都在經濟放緩期間觸底，但有一次是在熊市結束後觸及低點。現在還不能判斷美股是否已經到達低點，投資者需要手握充足彈藥，等待有吸引力的入場機會。

LVW Advisors聯席首席投資官Joe Zappia表示，他一直建議年長的客戶在投資組合裏配置更多現金：

我建議建立一個3個月、6個月和9個月期限的國庫券投資組合，並將賺取的資金再投資於類似的債券。

根據美國個人投資者協會的一項調查，去年12月，個人投資者將現金在其投資組合中的份額略微降低至約21.8%，低於22.5%的歷史平均水平，但仍是 2020年5月以來的高點。相比之下，股票和股票基金的配置約爲 63.9%，高於歷史平均水平 61.5%。

Crane Data的創始人Peter Crane表示，就資金流入而言，截至4月15日的納稅日，共同基金市場正處於季節性疲軟時期：

如果貨幣基金收益率下跌，不要感到驚訝。

晨星個人理財總監Christine Benz則認爲，如果今年如美聯儲所說利率將維持在高位，那麼貨幣基金的收益率不會跌：

高收益率應該會持續一段時間。美聯儲官員表示2024 年纔會降息。通常當利率以相對合理的水平上升時，這似乎就是散戶流入貨幣基金的時刻，將對投資者具有吸引力。

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