一、基本情況

我國生物柴油起步較晚，政策支持油料植物和餐飲廢油爲原料生產生物柴油。由於技術水平、產品質量、政策推廣等因素，現階段我國的生物柴油主要出口歐洲市場，國內主要用於環保型增塑劑、表面活性劑、環保型醇酸樹脂、工業潤滑劑等生物基材料的原料或用於車用燃料、鍋爐燃料，其中生物基增塑劑是國內最主要的應用領域。卓越新能和嘉澳環保作爲我國生物柴油行業的龍頭企業，具有較強的市場競爭力。

兩家企業基本情況

資料來源：智研諮詢整理

二、營收情況

從近年來兩家企業的營業收入情況來看，在2021年之前，兩家企業的營收規模較爲接近，而在2021年開始兩家企業的營收規模拉開了較大差距。2021年嘉澳環保營業收入爲19.16億，卓越新能爲30.83億元。截至2022年1-9月兩家企業的營業收入較去年都出現大幅增長，均超過2021年全年營業收入。嘉澳環保實現營業收入爲23.24億，卓越新能營業收入爲36.25億。

2017-2022年兩家企業營業收入（億）

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從近年來兩家企業的淨利潤情況來看，卓越新能優於嘉澳環保，從2018年開始卓越新新能淨利潤破億，達到1.34億元，並保持增長態勢，在2021年淨利潤增長至3.45億元。截至2022年Q3季度，嘉澳環保和卓越新能實現淨利潤0.36億元和4.3億元。

2017-2022年兩家企業淨利潤（億）

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2017-2019年卓越新能的淨利率出現大幅增長從7.43%增長到16.65%，表明公司此階段盈利能力出現較大幅度改善，而同時期嘉澳環保的淨利率基本維持穩定，未出現較大幅度波動。隨後在2019-2021年，卓越新能淨利率出現一定程度下滑，從16.65%下滑至2021年的11.18%。截至2022年Q3季度，嘉澳環保和卓越新能淨利率爲1.61%和11.87%。

2017-2022年兩家企業淨利率（%）

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三、業務佈局

對比兩家企業的生物柴油業務業績，卓越新能的生物柴油業務業績在近年來遠超嘉澳環保，且保持持續上升的趨勢，從2017年的7.89億上升至2021年的27.3億元。嘉澳環保的生物柴油業務業績則從2017年的1.91億上升至2021年的4.94億。

2017-2021年兩家生物柴油業務業績（億）

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相比於嘉澳環保，卓越新能的生物柴油業務業績佔比較大，近年來都維持在80%以上，而嘉澳環保的佔比較低，從2017年的22.19%小幅上升至2021年的25.8%。

2017-2021年兩家生物柴油業務佔比（%）

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從2017-2019年，兩家企業的生物柴油業務毛利率出現較大幅度的改善，卓越新能和嘉澳環保分別從2017年的7.53%和1.3%增長至2019年的18.37%和12.71%。2019年後，兩家企業生物柴油毛利率出現下滑，2021年卓越新能和嘉澳環保的生物柴油毛利率分別7.78%和9.8%。

2017-2021年兩家生物柴油業務毛利率（%）

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2018-2021年嘉澳環保的生物柴油產量從5.3萬噸上升至14.45萬噸；同期卓越新能從22.29萬噸上升至35.8萬噸，產量規模大幅超過嘉澳環保。

2018-2021年兩家生物柴油產量（萬噸）

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與嘉澳環保不同，卓越新能的主要銷售市場爲海外市場，2021年海外銷售佔比高達85.27%，而嘉澳環保佔比爲30.56%。而嘉澳環保主打國內市場，佔比69.43%，超過卓越新能的14.73%。

2021年兩家企業業務格局

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四、科研情況

從兩家企業2021年的科研情況來看，卓越新能共投入113名研發人員，佔比18.46%超過嘉澳環保的12.92%；且卓越新能的研發費用1.26億元佔比4.09%也超過嘉澳環保，卓越新能科研情況更優秀。

兩家企業科研情況

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五、結論

對比兩家企業的主要指標，卓越新能盈利能力和業務佈局方面較爲優秀，且科研投入方面也超過了嘉澳環保。

主要指標對比

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