來源：華泰期貨黑色研究

動力煤品種：產地煤價本月降幅較大，港口煤價持續回落，觀望情緒濃厚。當前正處於用煤淡季，電廠日耗持續下行。目前供需雙弱，煤價進入博弈僵持階段，短期煤價弱勢運行。由於期貨的流動性嚴重不足，因此期貨建議繼續保持觀望。

期貨與現貨價格：產地指數：截至3月3日，榆林5800大卡指數1052元，環比上個月下跌133元；鄂爾多斯5000大卡指數775元，環比上個月下跌55元；大同5500大卡指數998元，環比上個月下跌60元。港口指數：截至3月3日，CCI進口4700指數852元，環比上個月漲12元，CCI進口3800指數672元，環比上個月漲35元。

港口方面：截至到3月3日，北方港口總庫存爲1424萬噸，環比上個月下降102萬噸。當前北港庫存有所去化，港口貿易商觀望情緒較濃，成交依然偏少。

電廠方面：截至3月2日，沿海8省電廠電煤庫存3043萬噸，電廠庫存環比上月同期減少288萬噸；平均可用天數爲15天。電廠日耗204萬噸，環比上月同期增加35萬噸；供煤211萬噸，環比上月同期增46萬噸。

海運費：截止到3月3日，海運煤炭運價指數（OCFI）報於812.04，沿海煤炭運價大概率保持弱勢運行態勢。

整體來看，主產地方面，主產地煤礦由於礦難及兩會影響，供應有所收縮，坑口煤價以下跌爲主，貿易商觀望情緒較濃，銷售有所放緩；港口方面，由於當前下游電廠日耗減少，終端採購意願減少，港口實際成交較少，市場處於博弈僵持階段；進口煤方面，澳煤進口政策開放，進口煤市場繼續走弱，市場報價持續下跌。總體來看，產地煤價本月降幅較大，港口煤價持續回落，觀望情緒濃厚。當前正處於用煤淡季，目前供需雙弱，煤價進入博弈僵持階段，短期煤價弱勢運行。由於期貨的流動性嚴重不足，因此期貨建議繼續保持觀望。

■策略

單邊：中性觀望

期現：無

期權：無

■風險

政策的調整，市場煤需求表現，運輸瓶頸影響，煤礦安全事故等，歐美能源危機情況，宏觀大環境等，進口煤超預期。

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