轉自：中國證券報

本週海外硅谷銀行事件引發的衝擊持續發酵，就A股市場而言，滬深股指走勢明顯分化，上證指數全周收漲0.63%，深證成指、創業板指雙雙收跌。不過隨着央行宣佈新一輪降準，機構對後市走勢仍持較爲積極的態度。

在業內人士看來，超預期降準助力政策預期回升，疊加全球流動性收緊預期的頂點已過，市場預期的轉折點將明確，流動性寬鬆推動的A股估值修復仍有一定空間。配置上除繼續看好受益海內外流動性寬鬆的成長風格外，財報季業績有較大同比改善空間的品種也值得關注。

影響後市投資大事件：

中國人民銀行決定降準0.25個百分點

爲推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行決定於2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率約爲7.6%。

衍生品交易監督管理辦法公開徵求意見

證監會3月17日就《衍生品交易監督管理辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見。辦法將着力提升衍生品市場的透明度，推進交易標準化，鼓勵進場交易和集中結算，落實衍生品交易報告制度，嚴厲打擊利用衍生品交易進行違法違規行爲或規避監管行爲；同時，在嚴防風險的前提下，爲相關制度預留充分空間，防止“一刀切”對市場造成不當限制，促進衍生品市場健康發展。

財政部依法對華融、德勤作出行政處罰決定

財政部網站3月17日消息，自2021年起，財政部對華融會計信息質量及其審計機構德勤執業質量開展了檢查。經查，華融2014至2019年度不同程度存在內部控制和風險控制失效、會計信息嚴重失真等問題。德勤未充分關注華融多項經濟業務實質，未穿透審計底層資產真實狀況，對重大投資事項忽略審批合規性，存在嚴重審計缺陷。綜合考慮華融、德勤違法行爲的性質、程度、持續時間、影響範圍等因素，於3月15日依法作出行政處罰決定。

機構後市投資觀點：

中信證券：超預期降準助力 預期轉折點將至

國內經濟和政策預期的低點已過，數據驗證下國內經濟預期上修，超預期降準助力政策預期回升；全球流動性收緊預期的頂點已過，近期歐美銀行風險對我國沒有實質性影響，反而有利於提升A股在全球的配置價值；下週美聯儲最關鍵的一次加息落地後，市場預期的轉折點將明確。配置上保持半導體和信創板塊較高的配置優先級，同時在財報季關注業績有較大同比改善空間的品種。

中銀證券：科技成長更受益流動性寬鬆預期

當前國內基本面存在相對優勢，估值水位提供安全邊際，本輪海外流動性危機對於A股的衝擊力或將有限，超預期降準推動實體信用持續回溫。國內、外流動性寬鬆預期對A股走勢無疑構成利好，當前A股的整體估值水平處於近10年40%的分位，流動性寬鬆推動的估值修復仍有一定空間。市場風格上，科技成長更加受益，行業上，TMT科技正在形成軟硬科技的閉環，硬件下半場、軟件上半場路徑逐漸清晰。

廣發證券：市場短期衝擊後有望“有驚無險”

當前美國銀行系統流動性壓力不小，美聯儲、歐央行利率路徑都需審慎；對於中資股影響取決於短期風險溢價和無風險利率誰主導，傾向於演繹成美元流動性危機的概率不大，市場短期風險溢價衝擊後有望呈現“有驚無險”。行業配置上，看好運營商、建築、半導體、信創，以及消費建材、自動化設備、創新藥、中藥兩條主線。

西部利得基金：全年主線賽道有望明晰

目前國內外經濟週期錯位，歐美經濟衰退預期，國內經濟逐漸修復，政策以穩爲主，系統性風險概率可能不高。臨近財報季，在一季報結果指引下，綜合產業趨勢與預期或將消化，全年主線賽道有望在4月前後開始明晰。短期維度，建議結合業績預期關注高增速標的；中期維度，建議圍繞國內經濟復甦、結合數字經濟與國企估值重估大框架，關注成長預期明確的個股。

銀河基金：中期權益資產或具有配置價值

當前信用增速已經開始從底部回升，2月份經濟金融數據顯示經濟復甦正在加速，外資關注中國經濟發展，中期來看或有利於權益市場表現。當前內資增量有限，未見持續性的主線，可以關注以下三個方向：一是以新能源爲代表的景氣成長板塊；二是估值分位較低、政策或者業績有邊際改善的成長板塊，例如醫藥和TMT板塊下的部分行業；三是消費復甦和地產後週期板塊，需關注相關政策和經濟復甦情況。

國泰基金：遊戲行業估值或進一步重塑

遊戲板塊方面，板塊整體估值依然處於低位，在TMT板塊裏有相對優勢。今年ChatGPT可能會顛覆互聯網行業，這對於遊戲板塊或將形成巨大利好。同時，遊戲相關政策不斷出臺，遊戲行業在芯片、終端等實體產業領域實現價值外溢，在AI/VR等科技領域擁有正外部效應，遊戲行業科技價值獲得重視，估值或將進一步重塑。