【原料及現貨】截至昨日，杯膠37.45（-0.4）泰銖/千克，膠水45.5（-0.5）泰珠/千克，全乳膠現貨11300（0），青島保稅區泰標1370（0）美元/噸，泰標混合膠10550（0）元/噸，順丁膠山東報價11100（-100）元/噸。

【開工率】全鋼胎樣本廠家開工率爲69.33%，環比+0.64% ，半鋼胎樣本廠家開工率73.85%，環比+0.26%。

【資訊】中汽協3月10日發佈的最新數據顯示。2月，我國汽車產銷分別完成203.2萬輛和197.6萬輛，環比分別增長27.5%和19.8%，同比分別增長11.9%和13.5%。因去年同期及今年1月均爲春節月，基數相對較低，疊加2月各地陸續出臺汽車促消費及車企降價促銷等政策影響下，汽車產銷環比、同比均呈明顯增長。1-2月，我國汽車產銷分別完成362.6萬輛和362.5萬輛，同比分別下降14.5%和15.2%。

【分析】前期海外宏觀轉弱驅動下的下跌已經釋放利空，空間有限。膠價處於估值低位，近期市場買盤較積極，下游趁膠價低位補貨。基本面來看，下游輪胎廠成品庫存大幅去化，由經銷商節後補庫帶動。開工率維持在往年同期偏高水平，高開工率對原料需求較高，但持續性存疑嗎，預計後市轉弱。國內庫存拐點遲遲未到來，對天膠價格形成一定壓制。預計短期大跌後存向上修復可能，雲南地區白粉病事件值得跟蹤，開割前期供應端存在潛在炒作因素，建議逢低佈局2401多單，長線持有。

【操作建議】逢低佈局2401多單

【短期觀點】中性

純鹼：供需格局良好，價格難跌

玻璃：貿易商庫存高位，產線點火較多，反彈後高空

【玻璃和純鹼現貨行情】

純鹼：現貨送到3000-3100元/噸。

玻璃：貿易商報價1550元/噸附近。

【供需】

純鹼：

截止到2023年3月16日，本週國內純鹼廠家總庫存27.95萬噸，環比增加2.38萬噸，上漲9.31%。

截止到2023年3月16日，周內純鹼整體開工率90.09%，環比降3.19%。

玻璃：

截止到20230316，全國浮法玻璃樣本企業總庫存7260.1萬重箱，環比-7.81%，同比+25.55%。折庫存天數32.6天，較上期-2.6天。本週浮法玻璃平均產銷率達到127%，較上週增加14個百分點，周內浮法玻璃去庫力度增加。

截至2023年3月16日，全國浮法玻璃日產量爲15.78萬噸，環比持平，本週（3月10日-3月16日）全國浮法玻璃產量110.45萬噸，環比-0.07%，同比-8.10%。

【分析】

純鹼：純鹼廠庫存預計本週去庫，南方鹼業預計檢修7-10天，產能存減量。下游玻璃廠陸續有產線復產點火，下游需求仍在擴張中。不過玻璃廠還處於虧損中，鹼企現貨價格保持高位但提漲難度較大，由於純鹼自身供需偏緊且現貨堅挺對盤面形成支撐，當前價格也較難再進一步下跌。整體看近期宏觀氛圍轉弱，玻璃下挫，純鹼盤面承壓，預計短期內震盪格局，交易思路依然逢低做多爲主。

玻璃：產銷率延續高位，投機需求仍在，但貿易商庫存高位，多爲80%以上庫存水平，高產銷持續性存疑。近期點火復產頻繁，供應壓力增加。此外，1-2月的地產數據也低於市場預期，除竣工數據外，新開工、施工、房地產開發投資等數據雖然下滑幅度收窄，但絕對值在去年低基數的基礎上繼續下滑。玻璃價格的持續上漲需要真實需求接力，如果真實需求無法跟進，價格衝高後將重新回落。短期來看，基本面承壓，建議反彈後逢高空思路。

【操作建議】

純鹼：回調低多

玻璃：反彈逢高空

【短期觀點】

純鹼：中性

玻璃：中性偏空

紙漿：建議空單逐步止盈

【現貨情況】維持震盪偏弱整理，市場業者繼續持看空心態，貨源相對充裕，成交情況仍不樂觀。下游原紙廠家需求延續清淡，多數廠家繼續看空紙漿後市，採購情緒欠佳，對紙漿市場支撐有限。昨日低端的俄羅斯針葉漿5750元/噸，環比-0元/噸，針葉漿主流市場報盤低端的銀星參考價在6100元/噸，環比-0元/噸。

隆衆資訊2月24日報道：加拿大漂白針葉漿獅牌宣佈3月外盤報價：其中，雄獅940美元/噸，金獅960美元/噸，均較上月持平。其中雄獅無量可供，金獅減產30%。隆衆資訊2月28日報道：據悉，智利Arauco公佈2023年3月份報盤。其中，銀星920美元/噸，金星770美元/噸，以上均爲麪價。闊葉漿明星730美元/噸，此價格爲當月淨價。實際成交價一般會低於該價格，因此，3月底現貨進口成本會在7200左右。

【庫存情況】截止2023年3月16日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：196.3萬噸，較上期下降11.0萬噸，環比下降5.3%，庫存量在過去三週期去庫後繼續呈現去庫的狀態。

【行情分析】近日紙漿盤面持續增倉大幅殺跌後，昨日開始持倉量出現邊際變化，雖然說短期或有外盤報價大幅下調刺激做空情緒進一步宣泄，繼續大幅殺跌概率仍在，但風險收益比已經不太合適，建議逐步空單止盈。建議SP2309空單逐步止盈離場。

【投資策略】SP2309空單減持

工業硅：供應壓力邊際好轉，短期價格或有所企穩

【現貨】3月22日，據SMM，華東地區通氧Si5530工業硅市場均價16500元/噸，環比下降250元/噸；不通氧Si5530工業硅市場均價16050元/噸，環比下降200元/噸。華東Si4210工業硅市場均價17500元/噸，環比下降150元/噸；華東有機硅用Si4210市場均價18250元/噸，環比下降150元/噸。

【供應】2月產量數據超預期增長，據SMM統計，2月工業硅共生產28.1萬噸，環比增加0.72萬噸，同比增長17.08%，主要增量來自於西北地區2022年末建成的產能，新疆地區2月產量14.51萬噸，環比增長3.97%，同比增長27.12%；內蒙地區產量2.1萬噸，環比增加19%，同比增長56%。3月份四川和雲南新增檢修減產企業增加，雖然3月自然天數多於2月，但3月的日均產量預計有所下滑，整體產量可能與2月持平。

【需求】2月有機硅環體生產14.28萬噸，環比增加1.06%，同比增長16.29%，部分廠家中下旬有檢修計劃，進一步減少對工業硅需求；2月多晶硅產量約爲10.12萬噸，環比減少1.6%，同比增長100%。隨着後續新增產能投產以及爬坡，產量將快速增加，預計多晶硅需求將持續增加；鋁合金方面，汽車產銷數據不佳，影響工業硅需求恢復預期。

【庫存】根據SMM統計，截止3月17日，天津港工業硅庫存3.9萬噸，環比增加0.1萬噸；昆明港工業硅庫存6.7萬噸，環比增加0.1萬噸；黃埔港工業硅庫存1.9萬噸，環比減少0.2萬噸。工業硅社會庫存共12.5萬噸，較上週庫存不變，同比增長45.35%。下游需求恢復不及預期，關注去庫進程。

【邏輯】美聯儲如期加息25bp，並且措辭轉鴿，有利於大宗商品價格上漲。工業硅供應壓力邊際好轉，一是近期有企業檢修減產，二是部分計劃投產產能釋放時間後延，可關注是否會對盤面帶來支撐。目前價格跌破雲南部分企業成本線，後期關注工業硅企業生產意願、需求恢復情況和庫存變化。若供應端減產，在需求恢復，庫存逐步消化的情況下，工業硅價格有機會上行。

【操作建議】觀望

【短期觀點】中性

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