財聯社4月7日訊（編輯 瀟湘）今天（4月8日）是西方傳統的耶穌受難日。在美國市場上，這個節假日向來比較特殊——它屬於一個市場假日，但不是聯邦假日，因此美國勞工部仍將會在北京時間今晚20：30，按時發佈3月份的非農就業數據。

對於美股投資者而言，其實在隔夜收盤後就已經可以興高采烈地歡度長週末了，哪怕是“天塌下來”，也要到週一才能反映到美股的價格走勢上。

不過，那些身處華爾街的債市和匯市交易員，顯然就沒有那麼幸福了——他們不光要迎接非農數據的重大考驗，而且格外關鍵的是，市場波動可能在清淡的交投下變得更加劇烈！

這可不是無根據的臆測，歷史數據可以證明這一點……

當非農遇上耶穌受難日

根據摩根大通的一項統計，當美國非農就業數據在耶穌受難日當天發佈時，可能會使美國國債市場的波動反應達到通常情況下的約1.5倍。

包括Jay Barry在內的小摩策略師在週四寫道，之前當非農遇上耶穌受難日時，在數據發佈後的兩個小時內，10年期美債收益率的波動幅度比正常情況下高出了20%至50%。

自2010年以來，總計先後有四次“非農日”撞上耶穌受難日的情況，分別發生在2010年、2012年、2015年和2021年的四月，今年是第五次遇到這一局面。

在耶穌受難日當天，美國證券業及金融市場協會（Sifma）通常會建議在中午提前收盤——即美國國債市場的交易會在美國東部時間週五中午12點（北京時間週六0點）提前結束。不過，這已經是非農數據發佈的三個半小時之後了。

摩根大通策略師寫道，這些歷史統計結果表明，美國國債收益率可能會在本週五展現出更大的波動性，以應對就業報告中的任何意外情況，週五的提前收盤將顯得不同尋常，特別是考慮到流動性狀況仍然嚴重低迷。

我們此前已多次介紹過，美債市場目前本身就面臨着流動性枯竭的風險，市場深度、做市價差等常用的流動性指標在短時間內大幅惡化。這一背景也料將令今晚的這個非農夜變得更爲兇險異常。對於許多債市投資者而言，在今晚非農發佈至美債收盤的這幾個小時裏，顯然將不得不打起十二分精神。

與債市交易員一樣，同樣不得不在今晚“奮戰”在非農數據發佈第一線的還有外匯市場的投資者。三菱日聯分析師Derek Halpenny就表示，如果美債收益率因就業市場降溫而進一步下跌，美元兌包括瑞郎、日元、歐元和英鎊在內的G10核心貨幣可能會受到最大影響。

三菱日聯指出，若今晚的非農就業報告弱於預期，美元可能會大幅下跌，因爲這預示着已經有越來越多的證據可以證明，美國的勞動力市場需求開始減弱。

今晚的非農究竟預期如何？

既然說了那麼多非農撞上耶穌受難日的不同尋常之處，那麼目前市場對今晚非農表現的預期，又究竟如何呢？

根據業內權威媒體的調查顯示，美國3月非農就業人數料將增加23.9萬，此前2月爲增加31.1萬，3月失業率則料持穩於3.6%。在薪資方面，美國3月平均每小時工資月率料增長0.3%，此前2月爲增長0.2%；3月平均每小時工資年率料上升4.3%，低於2月的4.6%。

值得一提的是，在過去一年多的時間裏，美國非農就業數據通常更容易較市場預期出現上升，而不是低於預期。不過，由於本週早些時候公佈的一系列非農前瞻指標幾乎全面表現不佳，業內人士對今晚的非農數據普遍不敢報以太過樂觀的預期。

週二的數據顯示，美國的職位空缺數量降至1000萬以下，創下21個月以來的新低，表明火熱的就業市場可能開始有所降溫。就業服務公司ADP週三也表示，3月份私營部門增加了14.5萬個工作崗位，遠低於經濟學家預期的21萬個。週四公佈的失業救濟申請數據同樣顯示，上週首次申請失業救濟人數高於預期。

這些低迷的美國就業指標，直接導致了美債收益率在本週一路走低，同時也令業內人士對美國經濟可能陷入衰退的擔憂大幅升溫。

對於今晚的非農表現，德意志銀行經濟學家Jim Reid最新預計，3月非農將略超25萬，這將是過去兩年來第二慢的月度就業增速。

當然，德銀策略師眼下也不願把話完全說死，“請記住，儘管就業數據預期可能疲弱，但1月ADP報告也曾低於預期，隨後1月非農就業人數卻增加了51.7萬人大超預期，因此週五的非農仍有很大的不確定性。”

從時間點看，今晚的就業數據將是美聯儲5月3日做出下一次利率決議之前的最後一份非農報告。黯淡的美國經濟跡象料將強化美聯儲改變加息路線的觀點。

美國利率期貨市場目前的定價顯示，美聯儲在下次議息會議上維持利率不變與升息的可能性大致爲五五開，預計年底前還可能有多次降息。

就股市投資者而言，雖然今晚不會在第一時間感受到非農數據的“衝擊波”，但這份至關重要的就業報告，預計也將對下週一的市場開盤表現產生重大影響。

Schwab Center for Financial Research負責交易和衍生品的董事總經理Randy Frederick表示，“如果說有什麼不同的話，股市投資者週五將能避免那種即時的下意識反應——就像重大數據發佈後經常出現的情況。他們將有三天時間來消化該數據，仔細研讀其中的所有細分部分，並在下週一早上做出理性的判斷。”