來源：長江商報

旗下銳捷網絡（301165.SZ）赴創業板上市不到半年，星網銳捷（002396.SZ）再謀分拆上市。

日前，星網銳捷披露公告稱，公司擬分拆下屬控股子公司德明通訊（上海）股份有限公司（以下簡稱“德明通訊”）至深圳證券交易所創業板上市，公司及德明通訊管理層將啓動本次分拆上市前期籌備工作。

長江商報記者注意到，這是星網銳捷自分拆銳捷網絡上市之後，三年兩次計劃分拆上市。在此之前，2022年11月21日，星網銳捷的控股子公司銳捷網絡在創業板掛牌上市。截至5月5日收盤，星網銳捷及銳捷網絡A股股價分別爲每股20.58元、47.22元，總市值分別爲122.02億元、268.3億元，分拆上市後的銳捷網絡市值爲母公司星網銳捷的兩倍有餘。

此次擬分拆德明通訊上市，星網銳捷將藉此機會進一步提升上市公司的股權價值，同時助力德明通訊拓寬融資渠道，增強自我發展後勁。

作爲銳捷網絡和德明通訊的控股股東，星網銳捷近年來業績整體保持穩定。2022年星網銳捷實現營業收入157.41億元，同比增長16.18%；淨利潤5.76億元，同比增長6.37%。其中，旗下銳捷網絡在獨立上市首年實現營業收入113.26億元，同比增長23.26%；淨利潤和扣非後淨利潤分別爲5.5億元、4.94億元，同比增長20.14%、20.76%。

銳捷網絡上市半年再謀“A拆A”

此次計劃獨立上市的德明通訊爲星網銳捷於七年多以前收購而來。

2015年2月，星網銳捷發佈對德明通訊的收購方案，並在當年8月完成此筆併購。交易方案顯示，星網銳捷作價3.22億元，以發行股份及支付現金的方式取得德明通訊65%股權。通過此筆收購，星網銳捷的通訊產業佈局得到進一步完善。

目前，星網銳捷主營業務是爲客戶提供包括軟件、硬件以及服務爲一體的綜合性信息化解決方案，具體包括網絡通信業務、雲終端與雲支付業務、數字娛樂業務、融合通信業務、車載物聯網及通訊系統等業務板塊。其中，德明通訊作爲星網銳捷的控股子公司，主營業務爲車載物聯網及移動通訊終端相關產品研發、生產和銷售及相關解決方案。

按照計劃，星網銳捷擬分拆德明通訊至創業板上市。通過本次分拆，德明通訊將成爲星網銳捷下屬車載物聯網業務和移動通訊終端業務的上市平臺。

對於星網銳捷而言，此次分拆有利於釋放星網銳捷車載物聯網業務和移動通訊終端業務板塊的內在價值，進一步提升上市公司的股權價值，同時也有助於提升星網銳捷車載物聯網業務和移動通訊終端業務板塊專業化經營水平和科技創新水平，推動星網銳捷車載物聯網和移動通訊終端業務板塊跨越式發展。

對於德明通訊而言，獨立上市則有助於其拓寬融資渠道，增強自我發展後勁，也將有助於改善德明通訊的激勵機制，建立更有效的企業和員工的利益共同體平臺，提升管理層和員工發展業務的積極性。

值得一提的是，德明通訊並非星網銳捷首次分拆的子公司。早在2020年4月，星網銳捷首次啓動對子公司銳捷網絡的分拆計劃。當年12月，銳捷網絡的IPO申請獲得深交所受理，一年後獲得證監會註冊。2022年11月21日，銳捷網絡正式在創業板掛牌上市，首發募資規模達到22.08億元。

二級市場上，作爲次新股的銳捷網絡市值已遠高於其母公司星網銳捷。截至5月5日收盤，銳捷網絡報47.22元/股，較其32.38元/股的首發價格累計上漲45.83%，當前市值268.3億元，爲星網銳捷122.02億元市值的兩倍有餘。

去年淨利5.76億同比增6.37%

時隔不到半年再次啓動子公司分拆上市，星網銳捷稱，公司作爲國企混改的先行先試主體，同時作爲創業創新平臺，實現下屬專業化子公司的獨立上市，與分拆上市制度高度契合。

長江商報記者注意到，自2020年業績短暫承壓之後，近兩年來星網銳捷的業績呈現復甦趨勢。2020年至2022年，星網銳捷分別實現營業收入103.04億元、135.49億元、157.41億元，同比增長11.21%、31.49%、16.18%；淨利潤4.25億元、5.42億元、5.76億元，同比增長-29.93%、27.5%、6.37%。

作爲國內領先的ICT應用方案提供商，面對市場不利因素，星網銳捷持續加碼自主創新投入，深入推進智慧產業發展，使得核心競爭力不斷提升。

年報顯示，2022年星網銳捷的核心業務智慧網絡業務板塊中，銳捷網絡實現營業收入113.26億元，同比增長23.26%；淨利潤和扣非後淨利潤分別爲5.5億元、4.94億元，同比增長20.14%、20.76%。根據IDC2022年H2數據統計，2022年，銳捷網絡在中國本地計算IDV雲桌面市場佔有率排名第一。

車聯網及通訊模組業務方面，2022年星網銳捷繼續以持續創新和提供定製化產品應對複雜的國際大環境，公司物聯網、車聯網產品銷售穩步增長，產品線進一步完善。年報中，公司並未披露德明通訊的盈利情況。

值得關注的是，2022年，星網銳捷繼續提高研發投入力度，全年研發投入總金額24.94億元，同比增長39.02%，佔公司當年營業收入的15.85%。

不過，今年一季度，星網銳捷增收不增利。報告期內，公司實現營業收入33.53億元，同比增長13.63%；歸母淨利潤8088.59萬元、扣非淨利潤7226.73萬元，同比分別減少31.35%、25.65%。同期，銳捷網絡實現營業收入21.52億元，同比增長6.37%；淨利潤和扣非後淨利潤分別爲1.19億元、1.13億元，同比增長7.43%、23.33%。