2023年5月25日長虹美菱（000521）發佈公告稱公司於2023年5月24日接受機構調研，中泰證券扈睿涵、信達家電羅岸陽 尹聖迪 尤子吟、海富通基金趙晨凱、天風證券於雪嬌、國盛證券徐程穎參與。

具體內容如下：

問：請貴公司 2022 年空調產業增速情況？

答：2022年，公司空調產業，國內市場方面，線上做爆單品櫃機、掛機，線下做大獨特價值產品，通過開發新客戶、做單品等方式拓增量，在渠道提升方面，推行專項行動方案並初見成效。此外，全國大範圍高溫天氣對零售拉動明顯，O2O 下沉渠道爆發超預期，同比增幅較大；加強與核心戰略客戶合作，ODM業務增幅較大。海外市場方面，聚焦大客戶，推高、推新、推變頻，不斷提升客戶服務能力，保交付、促翻單，集中資源，快速突破，TOP10 大客戶門檻進一步提升；聚焦拉美、中東等根據地市場，抓住市場發展新機會，加大核心市場收入佔比；加大新客戶開拓，爲業務發展不斷注入動力。2022年度，空調業務實現收入約 97.82億元，同比增長 42.44%。

問：請介紹下貴公司銷售平臺四川智易家網絡科技有限公司的相關情況

答：根據公司經營發展需要，公司與四川長虹電器股份有限公司（以下簡稱“四川長虹”）共同投資設立電子商務公司四川智易家網絡科技有限公司（以下簡稱“智易家公司”），現本公司持股比例爲 50%。智易家公司經過近幾年的發展，已從單一的電子商務公司發展爲線上線下一體化的 O2O 運營平臺公司，其已建立了完善的智慧交易平臺，實現了從訂單到物流、從信用到收款、從商務到結算的全面信息化、智能化和平臺化。 本公司及下屬控股子公司通過智易家的智慧交易平臺銷售商品，銷售商品對應的客戶、渠道、銷售交易是公司自行控制和對接的，對外交易主體是智易家，公司與智易家之間形成了關聯交易。在貨款結算方面，公司與智易家之間遵循“外部客戶賬期就是智易家對本公司賬期,外部客戶款就是智易家對本公司款，不得在智易家停留或中轉”原則。

問：請介紹下公司冰箱、空調產品營銷渠道建設的情況

答：公司建立了較爲完善的銷售網絡及服務體系，爲用戶提供覆蓋白電和廚衛小家電等全品類的高品質服務。國內市場積極推進營銷轉型，快速搭建以合理商業庫存管理爲核心的運營管理體系和以終端零售價爲核心的價值管理體系，實現從面向產品線的銷售管理到面向全渠道和用戶經營服務、從單一品類營銷到全品類營銷的營銷轉型；通過堅定的對標對陣實現產品領先和效率提升，打造營銷體系能力和長期發展潛力。

渠道上，冰箱產品方面，通過推進核心客戶精細化管理、網點拓展夯實基礎渠道，通過產品佈局、運營能力提升發力趨勢渠道，通過聚焦核心區域、低效門店退出改善連鎖渠道經營質量，聚焦資源快速拓展 ODM業務。空調產品方面，國內市場堅持 TOC、TOB雙輪驅動。持續推進基礎渠道數字化轉型，策略性拓展 TOP 渠道，精耕 020 標杆門店三大專項方案，持續提升渠道經營質量，精細化運營連鎖渠道，改善經營質量。依託公司研發能力、製造能力，全方位快速響應與服務客戶，在風險可控的情況下，實現規模最大化。

問：介紹下公司廚衛、小家電發展情況

答：2022年，公司廚衛、小家電產業堅持以茶飲電器、燃氣熱水器以及清潔電器類產品爲核心，聚焦核心產品領域，穩固基礎，提升基礎類目產品規模，逐步建立行業影響力。線下以傳統營銷爲基礎，積極擁抱新零售，大力開拓新興渠道，從內部全面梳理線下渠道組織架構，推動線下渠道扁平化轉型。線上全面佈局傳統電商天貓、京東、拼多多等平臺電商，同時以抖音、小紅書、快手、視頻號四大新興電商平臺爲基礎，以打造爆款單品爲目標，集中資源聚焦品類重點產品，一方面通過廣泛種草實現品牌知名度提升，另一方面塑造品牌故事鞏固美菱品牌在行業的優勢地位。2022年度，公司廚衛、小家電業務實現收入約 16.06億元，同比增長 20.72%。 2023年，公司廚衛及小家電產業秉持“聚焦、轉型、跨越、共贏”的方針。在產品方面，聚焦茶飲生態、燃熱以及清潔電器類核心產品，強化研發以及技術植入，打造行業爆品，擴大市場規模及行業地位；在營銷渠道方面，鞏固基礎渠道，強化趨勢渠道，實現“兩條腿走路”，提升品牌渠道能力，擴大品牌影響力。

問：請介紹下公司 2023 年冰箱櫃產業的發展規劃？

答：2023年冰箱櫃產業，國內市場方面，以客戶爲中心，爲消費者提供獨特價值產品。在產品上推廣精品、打造爆品，在渠道上，通過推進核心客戶精細化管理、網點拓展夯實基礎渠道，通過產品佈局、運營能力提升發力趨勢渠道，通過聚焦核心區域、低效門店退出改善連鎖渠道經營質量，聚焦資源快速拓展 ODM 業務。

海外市場方面，以效率爲驅動，不斷提升海外業務經營質量。聚焦重點項目提升研發效率，通過產品內外協同、全球協同提升產品效率，通過聚焦優勢市場、重點客戶提升市場及客戶效率。加大品牌業務的團隊和產品投入，持續推進海外自主品牌建設。

問：2022 年公司冰箱櫃國內外銷售情況

答：2022年，公司冰箱櫃產業，國內市場通過堅持“精品+爆品+精爆品”產品策略，圍繞“鮮、薄、大、嵌”進行產品佈局，線下“大窄門”系列，線上“無憂嵌”、“魔法石”系列產品成功上市，推動產品良性經營。基礎渠道方面，數字化轉型區域擴大，規模提升，策略性拓展前裝市場、ODM 業務，規模增幅較大；線上 C 端運營能力穩步提升，損益改善，B 端拓展能力提升，線上規模同比增長近 30%。

海外堅持“以櫃定產”，堅持產銷供一體化，提高直髮比例、降低庫存總量，提高庫存週轉率，以提升資金效率。在市場拓展方面，抓住機遇提升機會市場，提升產品、客戶結構夯實優勢市場，自主品牌業務打造根據地，重點開拓一帶一路市場。2022年，公司冰箱（櫃）業務實現收入約 73.13億元，同比減少 5.34%。

問：請公司如何看待 2023 年家電產業發展的宏觀環境？

答：2023年，隨着國內扶持消費等相關政策不斷加碼，內需潛力得到不斷釋放，居民消費信心有望進一步恢復，“人間煙火氣”正在有序歸。首先，從產業格局來看，考慮到我國成熟家電品類滲透率較高，隨着家電行業的地產週期屬性不斷減弱，行業需求更多來自於存量更新，成長主要來自一些通過技術創新提高生活品質的新興品類。其次，隨着居民收入水平的恢復和提升，消費市場將陸續暖，將給內銷市場帶來積極影響，但居民收入的恢復仍需一定時間，消費復甦將循序漸進。再次，隨着房地產政策放鬆，作爲房地產後週期行業的家電行業，業績有望進入改善通道。此外，家裝行業的復甦也會帶動一定的家電消費。

問：2023 年，公司對冰箱櫃、空調產業出口業務是如何判斷的？

答：2023年，公司冰箱櫃產業出口方面，受前期透支帶來的需求疲軟以及海外產能恢復及消費需求下滑，疊加通脹高企、海運波動、匯率變化帶來的多重壓力，海外市場特別是歐美地區對冰箱需求大概率將落。從出口區域來看，雖然新興國家及部分區域增長後勁足，也難以抵消大盤的高位收縮。值得關注的是，自 2022 年 RCEP（東盟自貿區）正式生效，對我國冰箱冷櫃出口帶來積極影響，預計 2023 年中國出口至 RCEP 其他14 個成員國的銷量將持續增長。但總體來看，預計 2023 年冰箱櫃整體出口規模仍將繼續承壓。

空調產業的海外市場受國際局勢、地緣政治、經濟發展下行，通脹嚴重，以及氣候等多方面影響，海外市場需求低迷，大盤持續下滑，進入存量競爭，量價同時下滑，規模增長和利潤面臨雙重挑戰。

長虹美菱（000521）主營業務：冰箱(櫃)產業、空調產業、洗衣機產業、廚衛、小家電產業、生物醫療產業。

長虹美菱2023一季報顯示，公司主營收入50.25億元，同比上升25.23%；歸母淨利潤1.23億元，同比上升2280.51%；扣非淨利潤1.04億元，同比上升559.02%；負債率66.75%，投資收益1129.69萬元，財務費用-3881.89萬元，毛利率14.66%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入687.11萬，融資餘額增加；融券淨流入79.81萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，長虹美菱（000521）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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