近日，美元兌日元匯率自去年11月以來首次突破140，然而，有分析師表示，日元匯率已接近觸底，不太可能跌至需要日本干預的水平。

今年以來，日元已下跌超6%，美元兌日元匯率週四一度觸及140.23。但東京研究機構Market Risk Advisory表示，在貿易賬戶改善和遊客人數增加的支撐下，日元可能會在142-143左右觸底。

去年，在美元兌日元匯率首次升至145.90之後，日本動用了9.1萬億日元（合650億美元），通過多次干預來支撐日元。在美國大舉加息而日本央行維持超寬鬆貨幣政策之際，拋售日元成爲對沖基金在2022年最青睞的宏觀策略。

但Market Risk Advisory研究員Koji Fukaya表示：“情況與去年不同，尤其是現在的赤字要小得多，入境旅遊和貿易賬戶的復甦限制了日元的下行空間。”他還補充道，目前沒有足夠的因素使日元跌破145並接近150。

儘管與美國的利率差距仍然很大，但日本的經濟狀況正在改善。根據日本財務省的數據顯示，經季節性調整後，貿易逆差已從去年10月份創記錄的2.4萬億日元收窄至1萬億日元。今年4月，有超過190萬外國遊客到訪日本，約爲疫情前水平的三分之二，經濟學家預計還會進一步復甦。

並且，全球資金也開始湧入日本股市，這支撐了日元，並使日本基準東證指數上週創下33年新高。官方數據顯示，截至5月19日，非居民投資者連續八週成爲淨買家，購買額超過7萬億日元。

除此之外，與去年日元疲軟引起當局警告不同的是，今年官方几乎沒有發表相關評論。

三菱日聯摩根士丹利證券駐東京首席外匯策略師Daisaku Ueno表示：“這些天我們甚至沒有聽到任何的口頭干預，因爲140這一水平沒有去年那樣令人擔憂，而且由於日元走弱，日本股市表現非常好。此外，原油價格下跌，對日元貶值和進口價格上漲引發的通脹的擔憂有所緩和。”

另外，槓桿基金已開始削減對日元的空頭頭寸，截至5月16日當週，持有的日元空頭合約數量從3月份的50283份降至42720份。去年，這一數字一度飆升至近72000份。

槓桿基金押注的變化也可能反映出對美聯儲政策轉向的預期。目前，交易員預計利率將在接下來的兩次政策會議上達到峯值，隨後在12月降息。與此同時，日本央行新任行長植田和男強調了前任行長很少提及的政策靈活性。在最近的一次採訪中，植田和男表示，即使通脹率低於2%的目標，他也不排除政策變化的可能性。

“日元可能首先在當前水平附近盤整，並且可能需要一段時間纔會進一步跌向142左右，”Shinkin Asset Management Co．首席市場分析師Jun Kato表示，“事實上，當倉位不是單向且走勢漸進時，干預的效果並不好，所以從這樣的技術角度來看，干預是不太可能的。”