酒旅餐飲

本週酒店餐飲及休閒（長江）/消費者服務HK(中信)指數累計漲跌幅-2.30%/-4.05%。漲跌幅較大個股分別爲：瑞幸咖啡（+4.74%）、君亭酒店（+4.33%）、亞朵（-9.30%）、華住集團-S（-8.71%）、海倫司（-8.70%）、曲江文旅（-6.99%）、百勝中國（-6.91%）。

觀點：餐飲酒旅消費等待持續性修復，下一個重點觀察窗口是暑期，推薦以下主線：1）持續建議關注消費最強賽道咖啡，精選瑞幸咖啡；2）國際航班供給恢復持續，關注復甦進程穩步提升的出境遊OTA龍頭；3）看好酒店行業集中度提升，龍頭優勢持續鞏固，關注行業復甦近況；4)機場口岸的信息化板塊。

美容護理

本週美容護理（申萬）指數累計漲跌幅-1.12%。漲跌幅較大個股分別爲：水羊股份（+13.07%）、科思股份（+4.18%）、倍加潔（+3.21%）、珀萊雅（+3.03%）、愛美客（-5.70%）、廣州浪奇（-2.66%）、華熙生物（-2.20%）、丸美股份（-2.10%）。

觀點：1）電商618相繼啓動，從預售情況看，整體大盤表現良好，超頭直播間預售首日GMV預計兩位數增長，珀萊雅、可復美表現亮眼，薇諾娜維持行業前十，後續需持續關注需求變化及品牌表現。2）從618趨勢看，功效及科技趨勢持續，產品迭代順利、新品節奏較好的品牌表現更佳。3）本土品牌轉型產品驅動，品牌勢能提升明顯，頭部積極探索多品牌矩陣經營，持續看好本土市佔率提升。4）線下美容行業迎來疫後修復，監管趨嚴背景下，關注中高端醫美渠道的成長價值。

教育人服

本週中國教育指數累計漲跌幅-1.13%。漲跌幅較大個股分別爲：拓維信息（+5.68%）、東方甄選（+4.15%）、中公教育（+3.87%）、國新文化（+3.77%）、勤上股份（+2.45%）、ST豆神（-9.92%）、新開普（-9.72%）、中國東方教育（-8.91%）、中教控股（-7.26%）、希望教育（-6.90%）。

觀點：1）教育方面，一方面持續關注AI在教育行業的應用落地，好未來、有道、科大訊飛等企業都有相關落地產品；另外一方面可以關注素養類培訓的需求增長，預計線下模式會率先體現，典型如新東方。2）人服方面，招聘行業是比較順週期的賽道，我們對在線招聘行業保持相對樂觀預期，有望在後期順週期的背景下逐步實現邊際改善，保持對同道獵聘的推薦。

風險提示

政策變化風險：國家及產業等政策變化或將對行業、公司發展及公司股價造成較大影響。

消費者信心不足，消費復甦不及預期：若消費者信心不足，消費復甦或將不及預期。

突發事件衝擊風險：外部突發事件衝擊或將對公司盈利及發展帶來較大不確定性。

新品推廣不及預期風險：爲培育新增長點，公司往往需要進行新品的研發及資源投入，而新品推廣不及預期或將對公司盈利造成不利影響。

中美雙方對審計底稿的監管風險：儘管中美審計監管合作取得積極成效，PCAOB已撤銷2021年作出的無法檢查或調查中概股會計師事務所的裁定，但審計監管仍在持續進行，風險仍存。