投資要點

公司是國內少數掌握冷噴塗固態增材製造技術併產業化運用在航空器維修再製造領域的企業之一，主要從事定製化增材製造和機載設備維修業務。公司定製化增材製造-機體結構再製造業務主要爲我國多型號戰鬥機起落架大梁疲勞裂紋提供修復服務。公司爲A、B基地級大修廠多型軍機起落架大梁疲勞裂紋修復再製造的唯一供應商，修復後大梁可實現起落次數達原設計值3倍。裝備維修市場持續增長、武器零部件增材製造正在起步、民品業務應用場景不斷增多，公司冷噴塗技術市場前景廣闊。（1）受益於我國軍隊實戰化訓練的不斷深入、新大綱全面施訓開展，軍機快速提質補量，同時耗損也在快速增加，軍機維修需求市場不斷擴大。公司作爲國內少數掌握冷噴塗增材製造技術併產業化運用在航空器維修再製造領域的企業之一，有望充分受益於裝備維修市場持續增長。（2）公司與中航工業集團旗下某客戶達成了初步合作意向，同時就某武器摺疊飛行舵重構進行了深入溝通與合作，實現從延壽維修領域向武器前市場規模化製造領域重大應用突破。（3）公司積極拓展民用市場，成功將冷噴塗固態增材製造技術應用於靶材、新能源汽車零部件製造、工業母機核心零部件製造等方向，部分產品已經入批量試製階段。

我們預計公司2023-2025年歸母淨利潤爲0.69、1.25和1.63億元，同比增長16%、83%、30%，當前股價對應PE爲61、34、26倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示

公司市場推廣不及預期；下游需求不及預期；原材料價格波動等