作者|霍學文‘北京銀行黨委書記、董事長’

文章|《中國金融》2023年第12期

公募REITs是資本市場服務實體經濟、服務高質量發展的重要舉措，更是深化金融供給側結構性改革、支持國家重大戰略實施的有力抓手。2020年4月30日，中國證監會、國家發展改革委聯合發佈《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）試點相關工作的通知》，正式啓動基礎設施領域的公募REITs試點工作。在試點啓動一年後，首批9只公募REITs同時獲批，公募REITs發展也迎來新的里程碑。進入2023年，首批9只公募REITs中有4只產品獲准擴募，持續爲盤活存量資產發力。經過三年來的創新探索，公募REITs市場也正在成爲繼股票、債券之外的另一個重要融資市場。北京銀行也將支持公募REITs市場建設作爲踐行服務實體經濟發展的重要領域，逐步構建起公募REITs全生命週期金融服務體系，全力打造投行驅動的商業銀行。

公募REITs是基礎設施投融資機制的重大創新

公募REITs是將股權、債權、ABS（資產支持證券）三者打通所展現出的一種收益權融資形式。它不僅是一個融資工具，也是基礎設施投融資機制的重大創新，有利於提高基礎設施綜合效率，完善金融體制機制，助推經濟高質量發展。

第一，公募REITs爲經濟高質量發展注入新動能。基礎設施建設是經濟社會發展的重要支撐。發展公募REITs，能夠盤活基礎設施資產，形成投資、建設、運營、退出、再投資的良性產業鏈循環，加快國家重大戰略的實施步伐。從已發行的28只REITs產品看，涵蓋收費公路、產業園區、倉儲物流、污水處理、生物質發電、保障性租賃住房等類型，覆蓋京津冀、長三角、粵港澳大灣區等重點區域，爲國家戰略實施、構建現代化基礎設施體系注入了新動能。

第二，公募REITs爲金融供給側改革提供新機遇。公募REITs的核心要義，是開闢基礎設施建設的融資新渠道，豐富金融市場投資新品種，創新金融服務實體經濟的新方式。公募REITs填補了我國大類金融資產的空白，從供需兩端打通了新的投融資市場，架起了基礎設施融資和居民財富投資之間的橋樑，爲投資者分享不動產紅利提供新的投資選擇。同時，公募REITs項目可以助力銀行進一步拓展低風險、低資本耗用的業務，發掘新的賽道和增長點。

第三，公募REITs爲企業可持續發展拓展新空間。從本質上看，REITs是成熟資產的上市，是存量資產的盤活。發行公募REITs能夠幫助企業真正改善資產負債表，降低槓桿率和風險，騰出融資空間，增強再融資能力，解決融資難、融資貴、融資慢的問題。同時，有助於強化信息披露，加強項目市場化激勵約束，提升運營效率。基礎設施REITs推出兩年多時間，切實起到盤活存量資產、帶動增量投資的作用，市場潛力不斷擴大。

北京銀行在公募REITs領域的探索實踐

北京銀行堅持以投行思維創造價值，從“坐商”向“行商”轉變，全力打造“投行驅動的商業銀行”。北京銀行作爲較早關注和佈局公募REITs領域的商業銀行，聚焦公募REITs這一新興領域，初步探索構建起商業銀行的產品體系、服務模式與實踐路徑。

一是強化組合金融，構建公募REITs全生命週期金融服務體系。北京銀行擁有銀行、金融租賃、理財子公司、公募基金、人壽保險等多個金融牌照，整合集團資源，推出公募REITs全流程服務方案，助力基礎設施“募、投、管、退”良性循環。在Pre-REITs階段，提供項目貸款、經營性物業貸款、併購貸款、債務重組貸款等多種融資支持，爲企業尋找優質資產，幫助企業進行資產收購，爲企業後續發行公募REITs奠定堅實基礎。在公募REITs發行上市階段，提供代銷服務、託管服務、戰略投資服務，全方位、多角度助力企業發行成功。在Post-REITs階段，提供擴募階段的戰略投資以及優質擴募標的資產撮合等金融服務。通過全流程的方案設計，北京銀行全力打造公募REITs全生命週期的金融服務能力。

二是強化服務鏈接，共築公募REITs產業鏈發展生態圈。產融結合是公募REITs的最大特點，也是北京銀行的重要優勢。2022年以來，北京銀行重點打造“GBIC2”組合金融服務模式，形成政府金融服務、商行金融服務、投行金融服務和公司金融服務、消費者金融服務的有效鏈接和高效聯動，構建全方位、多元化的金融服務生態。同時，北京銀行“三位一體”推進企業之家、客戶間市場、生態夥伴平臺的建設，打造相互成就、共同成長的銀企共贏生態體系。北京銀行充分發揮客戶資源優勢、同業資源優勢，與券商、律所、評估機構等生態夥伴一起，共同幫助企業發行公募REITs，共築公募REITs“生態圈”。

三是強化守正創新，探索商業銀行服務公募REITs實踐路徑。自2021年4月公募REITs試點以來，北京銀行深層次參與公募REITs發行，涵蓋保障性租賃住房、高速公路、物流園區、新能源、綠色環保、產業園區等全部已上市資產類型。在全市場發行的28單公募REITs中，直接參與助力14單項目的落地，實現對北京銀行有分支機構區域的公募REITs投資業務的全覆蓋。2023年，全市場發行的4只公募REITs，北京銀行以戰略投資人的身份參與其中3只，與企業深度合作。作爲REITs運營賬戶開戶行、戰略配售投資人助力全國首單公租房公募REITs成功發行；同時，首次參與戰略配售，提供基石投資。此外，北京銀行還與多家市管企業達成公募REITs託管行和監管行的服務合作，並積極參與首創環保等全國首批公募REITs擴募項目。北京銀行初步探索出了一條商業銀行創新服務公募REITs的實踐路徑。

全力支持公募REITs高質量發展

歷經三年發展，公募REITs試點取得良好成效，市場規模正穩步擴大，綜合效應日益顯現。面向未來，北京銀行將充分發揮比較優勢，與多方一起深度參與REITs的發行和投資，加強戰略投資、網下投資、私募代銷和賬戶運營管理等服務，並在REITs的數字化管理、數字化運營以及數字人民幣應用上做更多創新和探索。下一步，北京銀行將在“三端”上進一步做好服務。

第一，深耕“資產端”。我國基礎設施公募REITs試點底層資產種類絕大多數前期是通過銀行融資。北京銀行在信貸服務中，與衆多企業客戶建立良好合作關係，將加強“總分聯動、部門協同、組合金融、綜合服務”，提前介入適合發行公募REITs的優質基礎資產，形成公募REITs業務全鏈條、多角色覆蓋。北京銀行將探索成立Pre-REITs基金，與原始權益人共同篩選市場認可度高、收益穩定的資產，爲其後續上市鋪路架橋，爲公募REITs持續擴募發行源源不斷輸送優質資產。

第二，做強“託管端”。北京銀行推出“託管家+”服務品牌，秉持“既是管家，又是專家”的服務理念，形成了一整套公募REITs託管業務制度體系，切實做到“爲投資者負責”。北京銀行將爲公募REITs託管服務配備獨立且專業的團隊，提供託管產品資金清算、覈算估值、投資監督、信息披露等服務，全力打造同業領先的託管運營系統，提升公募REITs託管業務數字化水平，讓託管運營“更高效、更安全、更便捷”。

第三，發力“擴募端”。從全球經驗看，擴募是助力REITs市場規模增長的主要路徑，也是市場逐步邁向成熟的標誌之一。北京銀行將充分發揮自身優勢，尋找標的資產，依託公募REITs全生命週期、全流程產品服務體系，助力REITs成功擴募，打造以REITs爲原點，拓展全方位投融資需求的業務發展模式，依照公募REITs全生命週期、全流程、全生態的金融服務，爭做“REITs最友善銀行”。■