如果加密貨幣難以成爲未來貨幣，那什麼可以？

20日，國際清算銀行（BIS）發佈其2023年年度經濟報告特別章節《未來貨幣體系藍圖》，提出用“統一分類賬”的形式，將中央銀行數字貨幣（CBDC）、代幣化存款、其他代幣化的金融和實物資產債權結合在一個單一平臺上，實時將交易和合同代幣化。

BIS認爲，這種新型金融基礎設施將改變遊戲規則，從根本上加強全球金融體系。該機構經濟顧問兼研究主管申鉉松（Hyun Song Shin）稱：“將中央銀行的貨幣、商業貨幣和不同的資產聚集在同一個平臺上，所有的代幣都是相互作用的，這開啓了一系列全新的可能性。這將改變我們對貨幣和交易方式的看法。”

申鉉松告訴第一財經記者：“每當我們建立一個新的金融市場基礎設施時，我們必須以一種非常有條理的方式進行，確保所有的步驟都是經過深思熟慮的。我們需要確保，我們是在現有系統的優勢之上建立新體系的。”

統一分類賬的好處

報告稱，代幣化（Tokenisation）是全球貨幣體系的下一個關鍵發展階段，即債權將在可編程的平臺上以數字方式被代表。

加密貨幣就是代幣化的典型例證。但報告認爲，代幣化的成功取決於中央銀行貨幣提供的信任基礎，以及中央銀行將金融系統的關鍵要素結合起來的能力。這種能力來自於中央銀行在貨幣體系中的核心作用。

因此，加密貨幣是一個有缺陷的系統，既與現實世界幾乎沒有聯繫，也缺乏中央銀行提供的貨幣信任的錨。除了加密貨幣之外，商業銀行和其他私營部門也在努力探索代幣化在現實世界中的應用，但這些項目都成爲了“孤島”，從而與金融系統其他部分產生脫節，同時也缺乏與CBDC形式的結算資產的代幣化版本的整合。

然而，當前貨幣體系的運轉不夠“絲滑”，時而發生“摩擦”。這些摩擦是目前貨幣系統的設計所致。在最終結算之前，交易需要在孤立的專有數據庫中分別進行調節。在這個過程中，不僅參與者對情況有信息差，而且不確定性和錯位的激勵機制也把一些有明確經濟理由的交易排除在外。

報告認爲，代幣化是解決當前系統缺陷的一個更根本的途徑。統一分類賬將允許金融交易序列自動化和無縫集成。這會減少因消息傳遞、清算和結算的傳統分離而產生的人工干預和對賬的需要，從而消除了延遲和不確定性。賬本還支持同步即時結算，減少結算時間和信用風險。

在現實生活中，統一分類賬可以用於解決供應鏈貿易融資問題。在貿易中，買家（通常是大公司）從供應商（通常是中小企業）購買商品，而供應商往往需要其他供應商的商品進行生產。一個普遍的問題是，買方只願意在交貨後才支付貨款。但是，供應商需要預先支付工人工資併購買材料來生產商品。 因此，他們需要某種形式的融資來預先籌款，而這需要提供抵押品，但這中間風險很大。

而在統一分類賬的安排下，供應鏈關係中不同組成部分和融資過程的不同步驟將被結合在一個地方。銀行可以提供具有智能合約的貸款，智能合約根據物聯網 （IoT） 設備提供的實時貨運信息採取行動。這種智能合約能指定買方在貨物交付時自動向其供應商付款，或者在達到中間步驟時部分提前付款。例如，一旦船舶通過衆所周知的海盜高風險地區非洲之角，利率可能會自動下降，或者獲得額外的信貸。這樣，債權人無需擔心買方不履行義務，供應商也可以在生產階段就爲其部分營運資金需求提供資金。

風險與落地可能性

在談及新體系的風險時，申鉉松對第一財經記者表示，在個人用戶的隱私方面，新體系將與目前的體系非常相似。“因爲商業銀行是個人數據的保管者。對於如何使用這些個人數據，有非常嚴格的規定。這在新體系中也完全一樣。如果你有代幣化的存款，銀行將仍然受制於關於個人數據和如何使用它的同樣嚴格的規則。中央銀行將處理批發CBDC，這也是他們今天在銀行間轉移數字儲備持有量時所做的。”他說。

但與傳統體系不同的是，申鉉松稱：“當我們把所有不同的元素彙集到一個統一的賬本上時，我們必須確保今天存在的各種數據保密性也能在新系統中得到保留。”

申鉉松說：“因此，我們必須有非常重要的數據分區，以便在分類賬的不同部分保持保密性。同時，我們需要加密技術，使我們能夠以安全的方式在分類帳的不同部分組合數據。我們需要設立高標準，以確保我們不引入任何弱點。”

對於這一新體系最終轉變爲現實的可行性，BIS稱，許多中央銀行已經與其他公共機構和私營部門合作，擴大貨幣體系提供的可能性，並改善跨境整合。BIS也正在通過研究和實驗支持這些努力。

申鉉松介紹說：“我們討論的這個體系的許多組中部分已經就位了，這並不是科幻小說。在我們的創新中心，在商業銀行和其他私營部門財團內，都已經開展了許多着眼於代幣化存款的舉措。”

但是，申鉉松稱：“到目前爲止，我們仍沒能將這些代幣化存款與批發式CBDC提供的結算媒介結合在一起。如果能夠賦予中央銀行貨幣將貨幣和金融體系的不同元素結合在一起的能力，這可能真正爲更有用的代幣化應用開闢可能性。”