轉自：國際金融報

作爲昔日風光無限的“華南王”，珠江啤酒近年來卻難言風光，在行業集中度不斷提升的當下，這家老牌企業還有機會趕上隊伍嗎？

半個月前，珠江啤酒大股東向外透露了減持計劃，擬在後續半年時間裏減持珠江啤酒股票不超5000萬股，即不超公司股份總數的2.259%。

沒多久，珠江啤酒就發佈了一份業績預喜報告。

這份日前發佈的公告顯示，預計公司2023年上半年實現歸母淨利潤3.45億元至3.77億元，同比增長10%至20%；同期實現啤酒銷量68.88萬噸，同比增長7.48%。

相較去年上半年，這兩個關鍵指標的同比增速都有所提升，但與其他同行相比卻難有優勢。

“華南王”風光不再

今年的5月20日，珠江啤酒在廣州塔舉辦了一場音樂盛宴，品牌體驗官蕭敬騰、Project Ace王牌計劃樂隊、黑白電肆樂隊輪番獻唱，燃爆全場。

這場派對中的另一主角是珠江純生，“敢創非凡”是它的全新理念，這一標籤與珠江啤酒頗爲契合。

自1985年成立，珠江啤酒便一直深耕華南市場，至今已有38年光景。其前身爲廣州市珠江啤酒廠，是一家以啤酒釀造產業和啤酒文化產業雙核驅動、雙主業協同的企業，早期和青島、重慶、燕京並稱爲國內四大啤酒。

那時的珠江啤酒，也被譽爲啤酒屆的“華南王”，純生啤酒就是其“敢創非凡”的標誌。

1997年，珠江啤酒開始品類創新，生產出了國內第一瓶純生啤酒，而後在優化治理等措施的帶動下快速發展，2005年總部啤酒產能已經達到150萬噸，成爲全球單廠最大的啤酒釀造中心之一，2007年的銷量更是達到階段高點。

彼時的珠江啤酒風頭無兩，然而在其他同行憑藉資本優勢四處跑馬圈地、擴大版圖時，珠江啤酒卻受制於資金，將主要精力放在了既有市場的守護上，這是導致公司後續發展乏力的原因之一。

這一點直觀地體現在業績表現上。

根據年報數據，該公司2022年實現營業收入49.28億元，同比增長8.60%；歸母淨利潤卻同比下降2.11%至5.98億元；同期啤酒銷量爲133.85萬噸，較上一年增長了4.87%。

這是近十年來，公司歸母淨利潤首次出現同比負增長。過往一些年來，公司該指標的同比增幅雖有所放緩，但仍保持正增長的態勢。

Wind數據顯示，2017年至2021年，珠江啤酒營收增速分別爲6.23%、7.33%、5.06%、0.13%、6.79%，而行業內其他啤酒巨頭則每年動輒7%至20%的業績增速。

這期間，啤酒行業百舸爭流，競爭激烈，市場集中度也不斷提升。

根據華鑫證券研報，2021年五大巨頭具體市場份額中，華潤啤酒、青島啤酒、百威亞太、燕京啤酒、嘉士伯市佔率分別爲31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，而其他企業僅佔比7.1%，形成寡頭格局。

這也意味着，走出以廣東爲主的華南區域後，珠江啤酒難以在其他市場分一杯羹，守住“大本營”甚至也成了一件不容易的事情。

食品產業分析師朱丹蓬在採訪中告訴《國際金融報》記者，珠江啤酒其實一直都在尋求全國化，但這個戰略很難落地，從企業角度而言，把廣東市場做大做強、做精做透已經非常不容易，“隨着各大啤酒以及進口啤酒的不斷這個蠶食，其實整個珠江啤酒的核心基地也不穩”。

加碼佈局高端市場

新市場難突破，“大本營”被入侵，珠江啤酒又該如何守住業績基本盤？

大力發展高端產品是珠江啤酒的對策之一。

朱丹蓬直言，中國啤酒市場的高端化是由珠江啤酒開啓的，它研發了中國第一瓶純生，公司整體高端化佈局的效果以及節奏還是可以，而高端產品利潤也更高，“我國不缺高端啤酒的消費人羣，大家追求個性化、差異化、高端化”。

2018年，珠江啤酒聚焦中高端產品，提出了“3+N”（雪堡、珠江純生、珠江啤酒+N）品牌戰略，明晰品牌高端化發展道路，公司於2022年已上市7鮮生原漿、270mL97純生纖體罐等5款新品。

今年5月珠江啤酒一口氣推出了珠江識嘆、珠江原漿、雪堡精釀IPA，以及全新首發超高端產品“珠江啤酒-南越虎尊”等產品，試圖實現高、中、低檔全覆蓋。比如12元以上超高檔價位主推雪堡系列精釀啤酒；6-12元高檔價位以純生系列爲主；4-5元中檔價位主要爲零度系列，還積極推動珠江零度換代升級，以提升盈利能力及中檔產品份額；大衆價位產品主要爲小麥系列啤酒和特色風味啤酒，如金麥穗、菠蘿啤等。

2021年，珠江啤酒高檔啤酒和中檔啤酒的營收分別爲25.13億元、15.10億元，佔比爲55.38%、33.27%；到2022年，高檔啤酒的營收佔比已經達到60.39%，中檔啤酒爲29.4%。

今年一季度，珠江啤酒實現營收10.35億元，同比增長18.75%；歸母淨利8678.55萬元，同比增長22.15%；啤酒銷量26.18萬噸，同比增長11.52%。

由半年報業績預告倒推可知，今年二季度珠江啤酒銷量爲42.70萬噸，同比增加5.17%。

只盯着華南市場顯然不行，今年珠江啤酒還加大了珠江原漿門店招商力度，計劃在全國佈局500家門店，佈局高端現飲渠道。

一系列動作收效如何有待檢驗。

朱丹蓬直言，“珠江啤酒整體的創新升級、產品迭代速度及質量都有不小的上升空間。”