中報業績預告超預期，光伏業務增長強勁

2023年7月15日，公司發佈2023年半年度業績預告：2023年上半年預計實現歸母淨利潤2.25~2.65億元，同比增長52.12%~79.17%，扣非歸母淨利潤2.25~2.65億元，同比增長55.47%~83.10%，業績增長超出預期。

公司光伏業務強勁增長。子公司晟成光伏一方面受益於光伏行業的高景氣度，下游客戶市場需求較大，一方面依靠自身產品和服務過硬的品質、質量，贏得客戶的信任和認可，訂單和產品銷量同比大幅增長，發展態勢良好。

光伏在手訂單充沛，鈣鈦礦將充分受益產業化進程

公司7月12日在互動平臺表示光伏業務目前訂單飽滿。上半年以來，公司公告大客戶訂單已達23.43億元，其中，印度信達2.82億元，通威13.08億元，晶澳科技3.09億元，晶科能源4.44億元。截至2022年12月31日，公司光伏板塊在手訂單54.44億元（含稅），同比增長45.56%。

1）組件環節，晟成光伏能夠爲客戶提供組件環節“交鑰匙”整體解

決方案，包括組件流水線、層壓機等，佔組件自動化生產線細分領域領先地位。

2）在HJT路線中，公司提供製絨、清洗、電鍍金屬化設備及相關自動化設備，在2022年末取得附件金石4GW清洗制絨、前清洗、蝕刻清洗設備訂單；

3）鈣鈦礦方向，公司能夠提供MW級鈣鈦礦整體解決方案並提供GW級量產設備與技術支持，可以提供空穴層及透明導電層PVD設備、塗布乾燥結晶一體機、團簇多功能蒸鍍機等，乾溼法制程設備均有覆蓋，將充分受益GW級產線發展。

包裝業務引領智能化，其他業務發展穩定

2023年以來，終端消費市場逐漸復甦，帶動瓦楞包裝設備需求的向上遊傳遞，公司成熟的智能化操作體系引領智能工廠需求。今年上半年，公司智能整廠項目簽訂多單，落戶安徽、呼和浩特、浙江，還拓展了海外客戶，給越南ANTHINH工廠交付智能整廠項目。公司與濟寧大唐、湘諧紙品、鑫榮包裝等公司簽訂智能工廠項目合作協議，涉及2.8米瓦楞紙板生產線及整廠智能物流系統。公司的鋰電池設備以及汽車零部件鑄造等其他業務穩步發展。

投資建議

我們預測公司2023-2025年營業收入分別爲65.00/77.92/86.20億元，歸母淨利潤分別爲4.95/6.30/8.08億元，以當前總股本6.23億股計算的攤薄EPS爲0.80/1.01/1.30元。公司當前股價對2023-2025年預測EPS的PE倍數分別爲25/20/15倍，考慮到公司作爲光伏組件設備領軍者，且公司鈣鈦礦等業務新產品滲透率有望不斷提升，維持“買入”評級。

風險提示1）光伏行業後續擴產不及預期的風險；2）技術迭代帶來的創新風險；3）新業務拓展的不確定性風險；4）測算市場空間的誤差風險；5）研究依據的信息更新不及時，未能充分反映公司最新狀況的風險。