新的千億級LP勢力要來了？

近日，深圳城中村又在創投圈火了一把。7月12日，深圳市龍崗區16家股份合作公司和深創投共同設立了一隻名爲“深創投龍崗創新私募股權投資基金”的私募股權投資基金，總規模5.05億元。

深創投是著名的本土創投老大哥，這大家都知道。所謂股份合作公司則是由村集體所有的社區股份合作公司，俗稱村企。16家股份合作公司背後就是龍崗區的16個村。

當下一級市場募資不易，深圳這麼多村子組團成立基金，自然會引起注意。實際上不僅是龍崗區，今年更早的時候，蔡屋圍、黃貝嶺、湖貝、水貝、田心……這些深圳人耳熟能詳的羅湖區的村子，也都已經做起了LP。

一個區接一個區，村企集體做起了創投

據瞭解，此次成立的“深創投龍崗創新私募股權投資基金”是“市、區國企+股份合作企業”的三級聯動。市級國企指的是深創投，參與基金的區級國企是龍崗金控，這是龍崗區下轄的國有獨資公司。整隻基金的5.05億元總盤子中，16家股份合作公司一共出資4.05億元。無論是規模還是金額，這隻基金都創下了深圳私募股權投資基金中股份合作公司出資的新紀錄。

16家股份合作公司的具體名單沒有披露，此次代表16家股份合作公司簽約的是龍興創新公司，這是一家2017年由深圳市龍崗區各村聯合成立的一家合資公司。據天眼查，參與該公司的股份合作公司有南聯村、南約村、龍崗村、龍東、同樂等。據稱16家股份合作公司中有兩家出資超過了1億，而它們過去均從未投資過私募股權基金。

根據官方通報，基金成立後將“立足深圳、面向粵港澳大灣區及全國範圍的優質產業和項目，主要投資於信息科技、高端裝備製造、新材料、生物（醫藥）、新能源等深圳市“20+8”產業領域，在支持服務優質企業發展的同時，促進龍崗區社區集體經濟不斷轉型發展壯大”。

這並不是深圳第一次出現村企組團當LP的盛況。

2023年1月，深圳市羅湖區的蔡屋圍、黃貝嶺靖軒、湖貝等11家股份合作公司，與羅湖區屬國企羅湖投資控股公司、深圳市屬國企深高新投合作設立了深圳市羅湖高新投聚能私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）。該基金總規模1.7億元，其中各股份合作公司一共出資1億元。

此外，深圳還有更多區在籌劃、推動轄區內的村集體企業去投資創投基金。

在2月27日的深圳國有企業與集體企業合作發展推介會—光明專場上，國信證券等六家深圳市屬金融國企、光明區屬國企科發集團和光明區集體企業簽訂金融領域合作意向協議，讓社區集體資金參與股權投資基金運作。

7月10日，深圳市大鵬新區舉辦“深圳創投日”，會議邀請了來自羅湖區、龍崗區、鹽田區、大鵬新區的70餘家股份合作公司參加。根據官方通稿，這次活動的目的之一就是“爲轄區優質科技企業找資金、爲股份合作公司找項目”，“打通集體資產、科技企業、創投機構三者之間的‘梗阻’”。言下之意，也是鼓勵村企參與創投基金。

可見，在政府的積極引導下，深圳的各大城中村當LP正在成爲一股新潮流。

土豪村的煩惱，800多億資金閒置

雖然深圳城中村的富有盡人皆知，但它們集體殺向一級市場卻是今年才發生的新鮮事。這股潮流的形成，可以說是上有激勵、下有動力。

先簡單回顧一下深圳這些“土豪”村企的歷史。

早在1992年，作爲特區的深圳第一個喫螃蟹，成立了全國第一家社區股份合作公司。此後，深圳所有的村集體經濟都被改造爲股份合作公司，村民們搖身一變成爲股東。隨着深圳的發展，這些村企也發展壯大。它們的收入來源主要是物業出租，現金流極佳，幾乎是坐地收錢。深圳村企每年數額可觀的分紅被傳得神乎其神，比如著名的皇崗村3.5億元現金分紅事件，雖然當事方早就闢謠，也不妨礙被當成段子繼續流傳。

實際上，這些村企每年只會把部分利潤用於分紅，大量的利潤被沉澱在了公司裏。

深圳的村企到底有多少錢？對此並沒有精確的統計數字。《羊城晚報》引用的一個數據是，截至2022年底，深圳市股份合作公司合計約989家，共擁有土地約320平方公里、物業1億多平方米、總資產約2700億元。另據深圳市國資委2021年統計，深圳有近1000家村集體社區股份公司，總資產近2500億元，淨資產超1200億元，擁有超過1億平方米物業，年收入超220億元，年利潤近100億元，截至2021年三季度銀行存款超800億元。

在“土可生財，地能出金”的情況下，這些村企過去既不重視投資，也不太關心理財，鉅額的資金統統都存在銀行喫利息。比如大鵬新區的數據是，全區有股份合作公司近百家，超過90%的集體資金爲銀行存款。這也呼應了上面1200億淨資產、800億存款的數據。

但是，在這些年房地產不再景氣，存款利率又不斷下行，深圳的村企們也開始面臨資產保值增值的問題，這些錢不能再一存了之了。一些村企開始嘗試進行多元化投資。比如蔡屋圍村，在2019年投資了7000萬元認購深高新投增信、上市公司發行的債券。蔡屋圍實業股份有限公司董事長蔡建光曾對媒體表示，受房地產調控影響和經濟疲弱的衝擊，以物業出租爲主的集體經濟抗風險能力較弱，股份合作公司亟須尋找新的利潤增長點。

在這個創業創新的時代，創投基金自然也進入了村企們的視野。

2017年，由深圳市南嶺股份合作公司控股的南嶺基金成立，這是全國第一家由村集體企業作爲發起人和實際控制人的私募股權、創業投資基金管理人。據媒體報道，南嶺村社區黨委書記張育彪曾表示，過去村集體社區股份公司的主要理財方式，就是存入銀行，喫保本利息。這也說明了村集體資金的風險偏好——穩健、低風險。隨着市場環境變化，存入銀行的模式已經無法完全滿足村集體的訴求。

南嶺村的嘗試目前看起來效果還不錯。天眼查顯示，南嶺基金成立以來已經收穫一個IPO，即2022年科創板上市的海創藥業。2020年南嶺基金參與海創藥業的B輪融資，投了2000多萬元。海創藥業上市後，這筆投資升值了一倍以上。另外，南嶺基金還有多個項目完成了多輪後續融資。

鼓勵村企做LP，政府已出臺補貼扶持

800多億的存款就這樣趴在銀行賬戶裏，這無疑是一種資金的巨大浪費。在深圳的村企們琢磨怎麼多元化投資的時候，政府也適時的出臺了政策鼓勵“盤活集體資產”。

2022年12月，深圳市羅湖區出臺文件支持股份合作公司發展。文件明確，對於股份合作公司投資市區國企成立或管理的創投基金、股權投資基金等項目1年以上，且經區政府批准的，按照實際投資期限及投資額，每年給予年化1%且不超過100萬元的扶持，扶持期限最長5年。股份合作公司退出該基金項目時，發生投資損失的，在扣除已獲得扶持資金的基礎上，一次性給予實際投資損失50%且不超過300萬元的風險補償。

這種風險補償機制，應該說直接促成了一個多月後11家羅湖村企組團做LP的盛況。

2月6日，深圳市出臺《關於進一步支持中小微企業紓困及高質量發展的若干措施》，其中也專門提到“吸引股份合作公司富餘資金進入風投創投領域，豐富優質中小企業融資來源”。

目前來看，深圳村企參與創投基金的動作還是相當之謹慎。一方面是投資額並不大，目前總計僅5億元左右的出資額，對它們來說只能算是小試牛刀。另一方面基金結構也嚴格遵循“市、區國企+股份合作企業”的三級聯動模式，完全沒有民營機構參與。

作爲村民集體所有的企業，這些股份合作公司對創投基金的確有它們的顧慮。習慣了每年穩定年終獎分紅的村民們，會如何看待創投項目的虧損？

但無論如何，深圳的村企們邁出集體經濟嘗試創業投資的步伐，對於創投行業來說是一個好消息。在積累一定經驗之後，後續如果能夠在市場化方面有所突破，或許中國創投市場將誕生一個新的千億級LP勢力。