7月28日晚，曾經的“東北參王”紫鑫藥業（*ST紫鑫）在接獲事先告知書一個多月後，收到了深交所的正式終止上市決定書。因觸及面值退市條款，根據相關規定*ST紫鑫不進入退市整理期，將於深交所作出終止上市決定後十五個交易日內摘牌。

公司已在7月26日通過董事會決議，聘請太平洋證券爲公司主辦券商，從深交所摘牌後將轉入全國股轉公司代爲管理的退市板塊掛牌轉讓。此前，紫鑫藥業在6月15日已停牌，最後交易價格定格在0.37元，市值4.74億，比四年前高點16.56元，只剩了點渣。截至今年一季度末，公司還有股東接近11萬。

中國基金報記者注意到，退市的紫鑫藥業總資產仍高達百億，淨資產接近14億元，這在A股退市公司中也非常少見。資產負債表來看，公司最大的資產是“人蔘”，高達60億元，但2022年僅賣出去不到20萬元，且會計師無法對存貨進行盤點，不少投資者懷疑和曾經的康美藥業如出一轍。不過，隨着公司退市，這60億人蔘的去向或將永遠是個迷。

0111萬股東踩雷“東北參王”

7月28日，深交所發佈關於吉林紫鑫藥業股份有限公司股票終止上市的公告。

紫鑫藥業股票在2023年5月19日至2023年6月15日期間，通過深交所交易系統連續二十個交易日的每日股票收盤價均低於1元，觸及了深交所《股票上市規則（2023年修訂）》第9.2.1條第一款第（四）項規定的股票終止上市情形。

根據上述規則第9.2.5條的規定以及深交所上市審覈委員會的審議意見，深交所決定公司股票終止上市。同時，根據規則第9.1.15條、第9.6.10條第二款的規定，公司股票因觸及交易類強制退市情形被作出終止上市決定，不進入退市整理期，公司股票將於深交所作出終止上市決定後十五個交易日內摘牌。

深交所要求公司嚴格按照相關規定，做好終止上市以及後續有關工作。

根據前述規則和《關於退市公司進入退市板塊掛牌轉讓的實施辦法》等的相關規定，公司股票將轉入全國股轉公司代爲管理的退市板塊掛牌轉讓，公司應當聘請具有主辦券商業務資格的證券公司並與其簽訂相關協議。

而紫鑫藥業同日公告，公司第八屆董事會第十二次會議審議通過，同意聘請太平洋證券作爲公司的主辦券商，並與其簽訂《委託股票轉讓協議》，委託其爲公司提供股份轉讓服務，辦理證券交易所市場登記結算系統股份退出登記，辦理股票重新確認以及全國中小企業股份轉讓系統股份登記結算等相關事宜。

此前，紫鑫藥業股票已經於6月15日停牌，停牌前錄得連續32個跌停，震驚市場，最後收盤價爲0.37元，總市值剩餘不足5億。根據公司一季報披露，截至今年3月末公司還有股東10.96萬。

02賬上還趴着60億“人蔘”

雖然紫鑫藥業退市，市值也僅4億多，但作爲曾經的“東北參王”，公司實際上還有不少資產，至少從報表上看是如此。

截至到2022年底，公司總資產是103億元，淨資產是15.67億元；截至到2023年一季度末，公司總資產仍高達102億元，淨資產也有13.59億元。這在A股退市案例中並不多見，更常見的是資不抵債的退市公司，即便是因面值低於1元等交易類條款退市者。

而紫鑫藥業報表上最大一塊資產，是存貨，去年底和今年一季度末金額分別是75.77億和75.69億元，幾乎佔到總資產的四分之三。根據紫鑫藥業2022年年報，存貨價值最大的是“消耗性生物資產”，賬面價值高達60億。根據其年報的描述，這些其實就是人蔘。

公開資料顯示，*ST紫鑫於2007年在深交所上市，自2009年進軍人蔘產業後，公司就不斷加大對人蔘產業的投入力度。

2017年，紫鑫藥業迎來高光時刻，當年實現營收約13.27億元，淨利潤約3.72億元。其中人蔘系列產品毛利率達到89.33％，爲公司各品類最高。嚐到甜頭的紫鑫藥業，繼續大量囤積人蔘，同時以人蔘做抵押融資，再囤積更多的人蔘。財報顯示，到2017年紫鑫藥業賬面存貨已經高達48.33億元，相比於2016年增加了21.6億元，一年時間增加了近1倍的存貨。

但高毛利催生了大量參農人工種植，短短几年，人蔘供應量暴增，迅速出現供過於求的局面，人蔘價格暴跌，紫鑫藥業的銷售開始斷崖式下跌。2018年到2022年，公司營業收入從13.25億元萎縮至僅1.44億元。淨利潤從1.74億元到連續3年鉅虧，三年累計虧損近30億。而公司的存貨則增加到了75億。

不過，雖然價格暴跌，但上述人蔘掛在賬上沒有做過資產減值，而審計機構也無法盤點其真實性，上述人蔘到底值多少錢，甚至有沒有這麼多，基本是無法證實的，當然也無法證僞。2022年全年，公司才賣出去19萬多元的人蔘。在年報中，會計師就表示，“綜合前述信息，我們未能就與消耗性生物資產於本期期末列報的餘額獲取充分、適當的審計證據，以判斷存貨期末列報恰當性”。

不少投資者質疑其是類似康美藥業的存在，但如今隨着公司退市，後續市場大概率也不太會去關注這60億人蔘的去向。