8月21日，公司發佈2023年半年報。2023年上半年，實現營收24.56億元，同比增長3.12%；實現歸母淨利潤2.85億元，同比增長27.69%；實現扣非歸母淨利潤2.58億元，同比增長23.76%。

23Q2公司營收實現雙位數以上增長，且業績表現好於營收。營收端，2023H1，公司實現營收24.56億元，同比增長3.12%，分季度看，23Q1-23Q2季度營收爲12.40、12.17億元，同比下降3.62%、增長11.02%。業績端，2023H1，公司實現歸母淨利潤2.85億元，同比增長27.69%，分季度看，23Q1-23Q2季度歸母淨利潤爲1.77、1.07億元，同比增長11.13%、69.26%。2023年上半年，公司業績端表現好於營收，主因銷售毛利率同比提升。

直營渠道內生與外延均實現增長，線上渠道盈利能力提升。線下渠道方面，截至2023H1末，公司各品牌在國內市場擁有2692家終端門店，較2022年末淨增30家，公司線下渠道保持擴張。其中直營門店318家（較2022年末淨增11家），直營門店平均面積139平方米，直營渠道實現收入1.86億元，同比增長37.22%，直營店上半年單店收入58.56萬元，同比增長15.6%，直營渠道毛利率同比下滑0.62pct至66.22%。加盟門店2374家（較2022年末淨增19家），加盟門店平均面積172平方米，加盟渠道實現收入8.65億元，同比增長6.28%，加盟渠道毛利率同比提升1.20pct至44.37%。線上渠道方面，2023年上半年實現收入6.71億元，同比增長7.1%，佔收入比重27.3%。線上渠道毛利率同比提升1.16pct至50.50%。傢俱業務方面，2023年上半年，美國萊剋星頓實現收入5.30億元，佔公司收入比重爲21.6%，營收同比下降6.56%，毛利率同比提升4.69pct至36.91%，境外產能利用率爲75.00%。

23Q2銷售毛利率環比提升，營運情況保持穩定。盈利能力方面，2023H1，公司毛利率同比提升2.17pct至45.49%，23Q1-23Q2毛利率分別爲44.01%、47.00%，同比提升2.16、1.95pct。費用率方面，2023H1，公司期間費用率合計提升0.4pct至30.6%，其中銷售/管理/研發/財務費用率爲22.46%/5.86%/2.58%/-0.31%，同比+0.9/-0.8/+0.2/+0.1pct。綜合影響下，2023H1，公司歸母淨利率爲11.6%，同比提升2.24pct。存貨方面，截至2023H1末，公司存貨15.69億元，同比增長4.68%，存貨週轉天數215天，同比增加28天。經營活動現金流方面，2023H1，公司經營活動現金流淨額爲3.01億元，同比增長1040.12%，主因本期收到的銷售回款增加較多，23Q1-23Q2經營活動現金流淨額分別爲1.69、1.33億元。

投資建議：2023年上半年，國內家紡業務方面，線上、線下渠道營收均實現穩健增長