事件：公司發佈公告，1H23公司實現營業收入18.07億元，同比增長41.87%，實現歸母淨利潤6.00億元，同比增長37.30%，EPS爲0.21元，同比提升40.00%。2Q23公司實現營業收入11.29億元，同比增長76.96%，實現歸母淨利潤3.93億元，同比增長58.47%。

受益於市場回暖，自營業績高增貢獻業績彈性。1H23公司實現自營業務淨收入9.62億元，同比高增68.47%。截至1H23末，公司的交易性金融資產中債券佔比52.71%，股票佔比3.54%。公司提前佈局權益類投資，抓住一季度權益市場反彈行情，並持續提升固定收益業務交易量，實現收益的穩健增長。

註冊制驅動下，投行業務收入實現逆勢增長。（1）在股權融資業務方面，1H23公司投行業務淨收入2.81億元，同比增長14.69%，1H23公司完成IPO項目2單，IPO保薦家數首次位列行業第18名。公司另有已過會項目3單，申報在審項目5單，輔導項目11單。1H23市場IPO融資規模2187.20億元，同比下降15.90%，而公司承銷IPO金額14.71億元，同比提升41.71%。8月27日證監會發布通知表示，根據近期市場情況，階段性收緊IPO和再融資節奏，或對公司股權融資業務產生一定壓力，但公司投行業務收入佔營收比例爲16.71%，並且有豐富的項目儲備，預計該項政策不會對總營收產生過大影響。（2）在債券融資業務方面，上半年信用債市場全面回暖，1H23公司完成公司債承銷規模261.94億元，同比大幅增長40.01%，帶動債券承銷規模同比增長34.35%至278.34億元。

財富管理業務收入微幅下降，公募基金新佈局推動財富管理深化轉型。1H23公司經紀及財富管理業務收入3.73億元，同比減少0.47%。1H23滬深兩市日均股基交易額1.06萬億元，同比下降0.8%，公司代理買賣業務交易量（股票+基金）1.17萬億元，同比下降6.91%，此外或由於行業政策、市場競爭導致的平均佣金率下滑，公司代理買賣業務淨收入1.94億元，同比下降9.98%。1H23公司基金投顧業務簽約總戶數28.18萬戶，授權賬戶資產規模69.65億元。

公司收購中融基金75.5%的股權，2023年8月1日，中融基金正式更名爲“

”，結合參股33.41%的中海基金，公司形成“一參一控”的公募基金佈局，財富管理的深度與廣度有望不斷拓寬。

行業競爭力和投研能力強化，資產管理業務穩中向好。1H23公司資產管理業務收入/AUM分別爲0.8/1,114.33億元，同比+9.33%/+7.18%。其中公募/集合/單一/專項AUM金額分別達到65.37/166.47/523.15/359.34億元，同比增長分別達到+11.10%/+26.78%/+7.24%/-0.66%。

綜合上述，我們預計2023-2025年EPS分別爲0.37/0.44/0.57元，以2023年9月1日收盤價爲基準，預計對應2023PE爲29.00倍，維持“買入”的評級。

風險提示：市場波動風險，財富管理業務發展不及預期，市場活躍度下滑。