說說做起LP的茅臺。

作者 I 嶽笑笑

報道 I 投資界-解碼LP

這一邊，“醬香拿鐵”刷爆朋友圈；那一邊，茅臺也在LP圈蕩起漣漪。

投資界-解碼LP獲悉，日前，招商資本與貴州茅臺、茅臺（貴州）私募基金管理有限公司共同發起設立規模爲55.1億元的茅臺招華（貴州）產業發展基金（簡稱“茅臺招華基金”），在中國證券投資基金業協會完成備案。

該基金將主要聚焦在新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域。

簡單來說，賣白酒的茅臺聯合專業投資機構，將自有資金投向硬科技。

茅臺加咖啡之外

年度最壕LP

先從一則公告說起：今年5月，貴州茅臺宣佈公司擬出資參與設立兩隻產業發展基金，分別爲茅臺招華（貴州）產業發展基金和茅臺金石（貴州）產業發展基金（有限合夥）（以下簡稱“茅臺金石基金”）兩隻產業發展基金。

根據公告，兩支基金都採用認繳制，三次實繳的比例原則爲40%、30%、30%，三次出資完畢後，貴州茅臺都將合計出資50億元，兩筆累計100億元，堪稱“年度最壕LP”。

隨後，茅臺金石基金率先落地：今年8月初，茅臺金石基金註冊成立，茅臺基金公司和中信證券旗下金石投資共同出任GP，貴州茅臺爲唯一LP，基金總出資額55.1億人民幣。其中，貴州茅臺出資50億元，金石投資出資5億元，茅臺基金出資1000萬元。

而最新，茅臺招華基金也完成了備案。其中，招商國協貳號和茅臺基金公司共同爲普通合夥人和執行事務合夥人，招商資本管理擔任基金管理人，貴州茅臺酒股份有限公司、招商資本控股、南通招華投資合夥企業（有限合夥）爲有限合夥人。

具體來看，這隻基金規模同樣爲55.1億元，出資結構也相似，不過GP變成了招商資本——成立於2012年，招商資本由招商局集團與普洛斯合營成立。截至去年，其管理總資產已經超過3000億元人民幣，設立了25家基金管理公司，曾投出長遠鋰科、億緯鋰能、小馬智行、科大訊飛、寒武紀、比亞迪半導體、長鑫存儲等知名項目，在硬科技領域經驗豐富。

投資期限上，基金投資期爲5年，退出期爲5年，經執行事務合夥人同意可延期1年。基金投資模式爲投資私募股權或創業投資基金份額、直接開展股權投資及其他符合法律、法規規定的投資模式。

值得一提的是這支基金的投向：包括但不限於新一代信息技術、生物技術、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領域的投資機會。簡單來看，這是傳統企業聯合頭部PE做起投資，將自有資金投向硬科技領域的一次嘗試。

藏在背後的科技野望

茅臺闖入VC圈已久。

早在2014年，由貴州茅臺與建設銀行總行控股的建信信託合資設立的茅臺建信（貴州）投資基金管理有限公司橫空出世，這便是茅臺基金公司的前身。

此後，茅臺通過直投或LP的方式，佈下一盤龐大的商業版圖。尤其在鞋服、餐飲等新消費領域，曾投出匹克、衣拉拉、李子園、白家食品、鍋圈食匯等多個案例。而近年來，茅臺開始將觸手伸向新興產業，這從今年兩支大額基金的投向領域可見一斑：儘管大消費依然在列，但已難掩茅臺對於硬科技領域的濃厚興趣。

沿着茅臺的足跡，我們可以看到當下傳統企業登上科技快車的一幅盛景：

瀘州老窖早在2017年就做起LP，與高瓴、中金資本等知名GP 都有過合作，並在今年5月與國泰君安簽約，探索共建產業基金、併購基金。

五糧液則與宜賓深度捆綁，2017年曾出資1億成立宜賓市高端成長型產業投資引導基金。還有今世緣、洋河股份、汾酒、迎駕等，越來越多的白酒企業攜同伴“逐夢“硬科技。

水泥巨頭海螺水泥也來了。2021年，海螺水泥初試硬科技，出資16億元參與設立產業基金投向新材料。今年6月，海螺水泥再次強勢跨界，出資20億聯合專業投資機構設立總規模50億元的工業互聯網母基金，投向“工業互聯網+”生態平臺。

2019年，日化巨頭納愛斯參投CPE源峯旗下基金，闖入醫療健康領域。今年納愛斯又出資高瓴，投資方向之一便是半導體。

傳統企業做起LP的一個背景是，過去許多年，他們憑着踏實肯幹創出一番天地，然而隨着時代發展，其主業及上下游可拓展性變差，只能跨界尋找第二曲線。當科技浪潮成爲主旋律，他們則選擇以LP的身份邁向不太熟悉的硬科技領域，將資金交給專業的人打理，把錢投向新興產業。

同時，傳統企業LP們擁有穩健可觀的現金流和明確的理財訴求，對於長久困在多元訴求中的GP來說無疑吸引力巨大。如茅臺曾言簡意賅地表示，參與設立產業發展基金的目的，就是“提升資金收益率，爲全體股東創造價值。”簡單說，就是賺錢。

樂見更多這樣的LP出現。

責任編輯：梁斌 SF055