2023年上半年的家電行業可以用“恢復”和“回暖”來概括。《2023年中國家電行業半年度報告》數據顯示，傳統大家電領域上半年呈現降幅收窄的態勢。其中，今年上半年，受消費環境好轉以及高溫天氣等因素影響，空調、冰箱品類需求旺盛，帶動空調、冰箱市場表現火熱。整體來看，上半年，我國經濟回升，消費市場趨暖，家電行業恢復加快，內銷增速同比轉正。

近期，被市場稱爲“白電三巨頭”的美的集團、格力電器、海爾智家相繼發佈了2023年上半年財報。財報數據顯示，三家頭部企業在上半年均保持着增長的態勢。在業內看來，在行業整體處在下滑階段的情況下，三家頭部企業依然可以找到增長空間實屬不易。但是需要看到的是，三家企業也都或多或少存在一定的風險，在短期或長期內給增長帶來一定的壓力。

美的集團

持續B端改革

在白電行業保持龍頭地位的美的集團在2023年上半年依然保持增長優勢。8月30日晚間，美的集團發佈2023年半年度業績報顯示，營業收入約1969.88億元，同比增加7.84%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤達182.32億元，同比增長13.98%。

從各項細分業務來看，智能家居業務仍是美的集團重要營收來源。財報數據顯示，美的集團2023年上半年的暖通空調實現營收920.07億元，同比增長10.54%；消費電器實現營收681.36億元，同比增長2.72%。此外，機器人、自動化系統及其他製造業實現營收172.62億元，同比增長26.07%。

美的集團保持增長的原因或許可以歸結爲多元化轉型以及對非核心業務的“瘦身”。

一方面，長久以來，美的集團在構建空調、冰箱等家電產品的產業鏈的同時，拓展了小型家電及機器人等領域。財報數據顯示，上半年機器人、自動化系統及其他製造業在營收中的佔比由7.50%提升至8.16%。

不僅如此，美的集團還在持續向B端進行轉型。根據財報，美的集團在公司發展戰略中堅持C端業務和B端業務並重發展。財報數據顯示，美的集團工業技術報告期收入爲136億元，同比增長12%，樓宇科技報告期收入爲148億元，同比增長21%，機器人與自動化報告期收入爲152億元，同比增長24%。

另一方面，美的集團在推動非核心業務的關停和並轉。事實上，早在2022年4月，就已經有“美的集團對非核心業務關停並轉”的言論流出。彼時，美的集團的回應稱，在外部環境不確定的情況下，目前公司主要是抓有效增長，保盈利和現金流，暫緩非核心、非經營性投資。

然而，在美的集團的“向上”業績中，可以看到這家龍頭企業發展中的隱憂。對比自上市以來的財報可以發現，美的集團的營收和淨利潤已經有了增長放緩的趨勢。

從年度營收來看，美的集團2013-2022年度的營收增速分別爲17.91%、17.11%、-2.28%、14.88%、51.35%、7.87%、7.14%、2.16%、20.06%、0.79%。整體來看，營收增速在波動中有了放緩趨勢。從淨利潤來看，美的集團2013-2022年度的歸屬於母公司所有者的淨利潤增速分別爲63.15%、97.50%、20.99%、15.56%、17.70%、17.05%、19.68%、12.44%、4.96%、3.43%，增長乏力較爲明顯。

面對增長放緩的業績，美的集團將目光放在了新能源領域。合康新能公告稱，擬向美的集團發行股票，用於電氣設備業務能力升級項目、光伏產業平臺項目、信息化系統升級項目、補充流動資金。

然而合康新能的業績並不穩定。財報數據顯示，自2013年起，合康新能全年的營收和淨利潤頻繁出現下滑情況，其中，截至2022年，合康新能已經出現兩次淨利虧損，2022年當年實現營收14.24億元，同比增長18.23%，淨利潤2564.33萬元，同比下滑48.98%。有分析人士曾對媒體表示，通過增持合康新能，美的集團或許可以進一步擴大在新能源領域的市場份額，實現多元化經營。

格力電器

專注多元化佈局

格力電器在2023年上半年同樣展現了增長的態勢。8月30日晚間，格力電器發佈2023年半年報顯示，公司實現營業總收入997.90億元，同比增長4.16%；實現歸屬於母公司的淨利潤126.73億元，同比增長10.52%。其中，上半年格力電器空調實現營收699.98億元，同比增長1.82%。

中信建投證券研報指出，格力電器上半年合同負債、其他流動負債、經營性現金流等幾項反映經銷商提貨的重點科目同環比均大幅增長，顯示下游與終端景氣態勢。而且，2023年空調市場受需求回升及渠道庫存低位催化，迎來較強的基本面，疫情期間的積壓需求逐步釋放，疊加空調行業渠道庫存整體處於歷史低位，經銷商備貨意願普遍積極，驅動行業總體產銷兩旺。除此之外，多家調研機構報告顯示，格力空調以行業第一的身份領跑市場，實現經營業績穩中向上，穩固市場地位。

從格力電器的財報中不難發現，空調依舊是格力電器主營業務，佔據了總營收的70.54%。在行業內看來，這也成爲格力電器業績的不穩定因素之一。格力電器在財報中坦言，宏觀經濟變化可能影響消費者收入狀況，導致其調整在家用電器方面的支出，同時作爲地產後週期行業，地產政策對家電需求有明顯影響。同時，我國城鎮化率逐步提高，大家電保有量明顯提升，行業競爭日趨激烈。

爲了緩解業務單一的情況，格力電器近年佈局了生活電器、智能裝備、新能源等衆多業務板塊，還進軍了手機、預製菜等領域。然而，這些板塊規模依然很小，目前無法形成對格力電器整體業務的拉動。

財報數據顯示，生活電器實現營收21.77億元，同比增長0.02%；工業製品實現營收54.88億元，同比增長90.01%；智能裝備實現營收2.48億元，同比增長23.68%；綠色能源營收29.15億元，同比增長51.32%；其他主營業務營收9.02億元，同比增長121.17%。然而這些業務僅佔了格力電器總營收的11.82%。

值得一提的是，格力電器同樣進軍了新能源領域。今年4月，格力金投與春華資本、珠海市斗門區國資聯合珠海富鴻聚能創辦的珠海鴻鈞新能源有限公司宣佈開工異質結新型高效太陽能電池項目；7月，格力集團與中京電子戰略合作簽約，合作光伏新能源項目。

格力電器在今年6月的業績說明會上介紹，目前佈局主要聚焦於光伏空調板塊、新能源汽車板塊和鋰電池板塊。

那麼，格力電器對於新能源領域的佈局成功了嗎？或許目前還不能下定結論。例如，2021年，格力電器通過司法拍賣競得格力鈦新能源股份有限公司（以下簡稱“格力鈦新能源”）30.47%的股權，加上格力電器董事長董明珠將其持有的格力鈦新能源股份對應的表決權17.46%委託公司行使，格力電器合計持有格力鈦新能源47.93%的表決權，成爲格力鈦新能源第一大股東。

然而，格力鈦新能源暫時處在虧損狀態。財報數據顯示，格力鈦新能源上半年營收爲14.4億元，淨利潤爲-1.71億元；期末，公司負債合計243億元。

海爾智家

致力高端化市場

從2023年上半年來看，海爾智家的營收規模處在美的和格力電器之間。8月31日，海爾智家發佈半年度業績報告稱，2023年上半年營業收入約1316.27億元，同比增加8.21%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約89.64億元，同比增加12.62%。

分業務來看，財報數據顯示，2023年上半年，海爾智家的中國智慧家庭業務實現收入703.53億元，同比增長8.6%。其中，在家庭美食保鮮烹飪解決方案中，冰箱/冷櫃產業報告期內實現收入222.45億元，同比增長2.3%；廚電產業實現收入21.38億元，同比增長7.5%。另外，全屋衣物解決方案報告期內實現收入153.45億元，同比增長3.8%。空氣解決方案報告期內實現收入231.47億元，同比增長18.9%。全屋用水解決方案報告期內實現收入74.78億元，同比增長10.2%。與此同時，海爾智家海外業務實現收入669.17億元，同比增長8.8%。

海爾智家2023年半年度董事會經營評述指出了收入增長的原因：賣場景——強化三翼鳥在成套場景方案設計、銷售與服務等方面的競爭力，增強套系化與場景化方案銷售能力；高端化——深入開發海外市場網絡、增強終端零售能力，通過引領產品推動高端轉型，提升海外產品的價格指數，增加份額；多品類——積極拓展乾衣機、洗碗機、家用清潔機器人以及暖通空調、熱泵等新品類，把握品質生活升級以及低碳經濟轉型帶來的發展機遇。

可以發現，海爾智家已經將產品高端化看作核心競爭力。2023年半年報中，海爾智家提出了下半年的經營規劃，第一條就是持續深化從“高端品牌→場景品牌→生態品牌”的三級品牌戰略轉型。

根據媒體報道，今年上半年旗下品牌卡薩帝已在中國高端大家電市場中佔據絕對領先地位，在高端市場冰箱、洗衣機、空調等品類的零售額份額排名第一。

值得一提的是，海爾智家的不穩定因素表現在成本上。對於海爾智家來說，高端化意味着需要在高端產品中投入更多的成本。財報數據顯示，2023年上半年海爾智家營業成本915.55億元，同比上升7.94%。其中，研發費用達50.26億元，同比上漲9.30%，短期內增加了成本壓力。對此，2023年半年度董事會經營評述的解釋爲，由於技術飛速發展、行業人才匱乏、產品壽命週期縮短及易於模仿，越來越難以獲益，新的產品、服務和技術通常伴隨着較高的售價，同時公司不得不在研發上投入更多。

不僅如此，海爾智家的銷售費用佔比最高，達187.69億元，同比增長6.60%。除此之外，財報顯示，今年上半年，美的集團、格力電器、海爾智家的銷售費用率分別爲8.7%、8.4%、14.3%。有業內人士認爲，海爾的銷售費用率遠高於同行，問題在於海爾的銷售體系相對冗雜。

海爾智家對此的解釋是，國內市場推進數字化變革，在營銷資源配置、物流配送及倉儲運營等方面實現效率提升，銷售費用率同比優化；海外市場競爭加劇，在終端渠道拓展、新品上市推廣、店面形象升級的投入增加，銷售費用率同比惡化。 本刊深度報道組