海通證券發佈研究報告稱，維持特海國際（09658）“優於大市”評級，預計2023-25年收入爲7/8.6/10.3億美元，歸母淨利各0.24/0.56/0.78億美元，合理價值區間16.02-18.69港元。

報告中稱，特海國際發佈2023年上半年業績公告。1H23公司收入3.24億美元，同比增加31.8%；歸母淨利潤0.03億美元（1H22年歸母淨虧損0.56億美元），業績與此前預告一致。1H23餐廳層面經營利潤率8.3%，同比增加6.8pct、環比增加2.2pct，業績提升主要源自：①1H23公司經營所在國家的疫情防控措施已取消。②“低底薪，高分紅”薪資結構下，重視門店經營效益水平，積極開源（提升服務和產品、調整菜品售價、採取適當營銷，提升顧客滿意度）和節流（提升用人效率、爭取優惠合作條件，優化成本結構）。

未來，公司將堅持本地化發展戰略，進一步提升餐廳經營效率：①豐富就餐體驗，精進服務能力、換新產品及改善用餐環境質量等，爲顧客進一步提供增值服務；②優化新店簽約、裝修及籌備的一系列管理架構，繼續擴大餐廳網絡，擇機進入新市場如菲律賓、柬埔寨以及歐洲各國；③提升內部管理水平，制定合理關鍵績效指標、持續跟蹤監督及數據化考覈。④通過孵化、探索、策略性收購等方式發展其他品牌和業態。我們看好公司的品牌優勢、管理理念及國際運營能力，短期有望繼續在低底薪、高分紅薪酬結構下優化餐廳經營效率，長期堅持本地化+創新驅動成長，連鎖化空間廣闊。