近期基金圈最受關注事件莫過於節前三位“明星”基金經理的集體卸任。其中，諾安基金的蔡嵩松，卸任全部在管產品；中歐基金的葛蘭和周蔚文，卸任麾下部分產品。

是否贖回其在任時所掌管的產品，成了部分投資者當前的一大疑慮。對此，華夏基金資產配置部總監、FOF基金經理廉趙峯表示，如果基金經理對單隻產品的“個人影響力”很大，那麼當該產品發生人員變更時，他可能會“第一時間調倉”；但如若旗艦產品變更基金經理後公司繼續投入更多資源，他則會“繼續觀察一段時間”。

需考慮個人、公司對於產品的影響力

9月28日晚間，中歐基金節前連發三條基金經理變更公告，其中包括明星基金經理葛蘭、周蔚文。

根據公告，葛蘭卸任中歐研究精選和中歐阿爾法基金經理，前者由此前共同擔任基金經理的盧純青獨立管理，後者將由基金經理彭煒接手。截至二季度末，兩隻基金規模合計97.86億元。

同日“減負”的還有明星基金經理周蔚文。他卸任的中歐洞見此前也是“雙基金經理共管”模式，繼任者爲此前共同擔任基金經理的代雲鋒。

諾安基金披露9月29日披露，基金經理蔡嵩松因個人原因離任諾安成長、諾安積極回報以及諾安和鑫三隻基金，這意味着蔡嵩松卸任了所有在管產品。據悉，相關產品將由諾安科技組劉慧影、陳衍鵬接替管理。

“當初就是衝着明星基金經理買入產品，如今他們離職，我是贖回還是不贖回呢？”一名基金投資者這樣詢問記者。

對此，現任華夏基金資產配置部總監，同時擔任公司FOF基金經理的廉趙峯分享了自己選擇基金經理的經驗：“我們日常會對基金經理保持跟蹤，在基金經理調研的時候，會去了解到這個產品是依託於個人更多，還是依託於公司的研究支持更多。這樣當一隻基金產品更換基金經理後，就可以比較快的做出是否進行調整的決策。”

若經他調研，明確基金經理個人在該產品中的影響力很大，那麼當產品變更後、他一般會考慮第一時間將其換掉；如果基金經理更多依託基金公司的研究支持，甚至基金公司會在一些旗艦產品變更基金經理後投入更多的資源，那可以再繼續觀察一段時間。

廉趙峯告訴記者：“通過和基金經理的交流，往往可以瞭解到其從公司研究團隊中所獲得的支持程度。此外，觀察基金公司是單隻產品一枝獨秀，還是整體業績普遍優異，也可以看出其投研能力的穩定程度。”

事實上，在蔡嵩松離職後，諾安基金表示自己已經是一家“平臺型公司”：“投資方面，通過持續提升投研體系，加強投研一體化建設，持續提高投研互動效率，依託產業小組和主題討論機制，由基金經理和研究員共同挖掘面向未來的大主題性投資機會，搭配科學化、流程化、高度細分的投資流程及嚴格的風控機制，以平臺之力爲投資提供支撐。”

不過，數據顯示，蔡嵩松還是近乎撐起了諾安基金權益市場的“半壁江山”。根據通聯數據，2023年6月末，諾安基金管理資產規模1814.27億，蔡嵩松的管理規模佔比約爲15%。

若剔除諾安貨幣型基金，諾安非貨幣基金總規模約636億，蔡嵩松的規模佔比約爲44%。這還是在諾安基金近3個月給蔡嵩松“減負”後的佔比，可見，諾安基金對蔡嵩松的依賴度是比較高的。

但從諾安基金表態來看，未來還將向科技板塊投入更多資源：“諾安基金自2018年起，便將科技領域作爲投研重點進行產業深入研究和積極佈局。目前，更是以‘投給未來’爲方向，建立了全面覆蓋、重點突出的強有力研究平臺，把科技板塊作爲其中重要一環。”

明星基金卸任如何影響業績

通聯數據顯示，截至10月9日，今年以來已有76家基金管理人旗下241位基金經理離職，相比去年同期小幅上升3%，接近2021年峯值水平。而數據顯示，在2020年及以前，同期離職數量均未超過200人。

其中，目前年內離職絕對人數最高的是融通基金，離職數量爲8人。此外，嘉實基金、滙豐晉信基金、長信基金、國泰君安資管和德邦基金的離職基金經理數量也在5人以上。相對而言，2023年我國全市場公募機構的基金經理平均變動率爲21.61%，其中24家基金公司基金經理變動率大於等於50%。

天相投顧基金評價中心此前發表的研究報告認爲，由於基金管理人運營管理、績效考覈壓力、職業規劃調整等因素，基金經理發生變動是公募行業發展過程中必然出現的現象。

天相投顧從基金經理變更對基金產品的業績及規模影響角度，對基金經理變更前後各一個完整季報期的數據進行了分析。其結果顯示：第一，基金經理變更對基金業績影響較大的主要是股票型基金和混合型基金。相較於偏債型基金，偏股型基金在業績、規模兩方面受基金經理變更的影響較大，表現更爲敏感。

其中，偏股型基金整體業績波動區間在-20%至+20%，偏債型基金整體業績波動區間在-4%至+4%。第二，根據基金管理模式區分，相較於被動管理型基金，主動管理型基金收益率和規模受基金經理變更的影響均較大，表現也更爲敏感。

不過，也有券商研究顯示，並不是所有偏股型基金的業績會受到基金經理變更的影響。如果基金經理的決策基於研究團隊的結果，那麼基金的重倉股可能在一段時間內不會有太大的變化，基金的業績排名也會有一定的持續性。

以劉格菘爲例，在任廣發科技創新混合基金經理期間（2019年12月25日—2021年5月17日），其淨值漲幅相較滬深300高出23.71個百分點；由吳遠怡單獨管理產品期間（2021年5月18日至今），淨值漲幅相較滬深300高出22.09個百分點。劉格菘卸任並未對該產品業績造成過多影響。

責任編輯：劉萬里 SF014