四季度市場風格或不同於前三季度。

隨着國內經濟數據好轉，三季報塵埃落定之後，美聯儲也暫停加息，市場不確定因素消除，在10月23日觸及階段低點2923.51點之後，上證指數終於開啓“絕地反擊”接近兩週。

11月6日上午繼續放量上漲，成交達到6701億元，其中上證指數上漲0.88%，報收3057.5點；創業板指上漲3.15%，報收2030.15點。

年底開始反彈，目前來看是成長股主導了行情，10月26日以來創業板指累計大幅反彈已經接近200點，藍籌股反彈逐步跟上，這種情況跟過去多次年底上漲行情由藍籌股主導有所區別，到底接下來市場風格將會側重在哪邊？市場人士也有各自看法。

“價值主導，成長爲輔。”鑫鼎基金首席經濟學家胡宇向第一財經記者表示，此前市場擔憂的主要在價值股，比如地產，今天以萬科爲代表的地產股反轉，市場的悲觀預期一旦逆轉，過去幾年積累的下跌空間夯實了安全邊際，反轉向上的空間巨大，現階段要牢牢抓住“便宜貨”。

“當然，政策也在積極推進科技創新的成果落地，所以，科技成長股也是長線投資的重要組成部分。”他稱。

玄甲基金總經理林佳義表示，經濟觸底略有回升，中美關係緩和帶來的行情，屬於估值的修復，目前價值與成長都有機會，修復幅度取決於超跌程度、資金回補帶來的交易擁擠程度，以及短期市場情緒回升之後高頻利好。目前依舊處於反彈行情，中小股票或成長偏向，短期受益於擁擠回補，短期漲幅更大是正常預期；目前大盤價值或超跌，將在估值修復及流動性兩個方面都具備。

信達證券分析師樊繼拓則認爲“成長短暫逆襲”。當前年度經濟和各行業年度盈利大多已經能夠預測，投資者開始展望下一年，此時風格往往會再次有些變化。過去多次第四季度行情平均來看，更容易出現消費成長超額收益的回撤和金融超額收益的反彈。因爲隨着三季報披露完成，年底會進入業績空窗期，而消費成長多數情況下估值偏貴，金融類行業估值大多出現相對和絕對的低位。

不過樊繼拓強調，上述規律可能在今年會失效，因爲截止到10月底，成長股中也有很多板塊的估值處在歷史較低的分位數，包括電氣設備、通信、醫藥、國防軍工均處在歷史較低水平。考慮到2023年前三季度各類風格的超額收益和歷史規律有較大區別，從年度漲跌幅的均值迴歸來看，年底可能會出現成長股的短暫逆襲。

奶酪基金經理莊宏東表示，上市公司三季報陸續披露後，在經濟逐步復甦的預期下，市場開始對明年業績端的持續修復有所期望，對於競爭格局良好、需求剛性且具備行業定價權的醫藥醫療以及消費板塊龍頭公司，是投資佈局或逐步加倉的良好時機。