來源：中華糧網

生豬價格還在持續下跌……

據農業農村部對500個集貿市場的監測，截至11月第2周，生豬價格15.18元/公斤，比上個月同期的價格下降了0.73元/公斤，降幅爲4.5%，同比下跌42.1%。國家統計局最新發布的數據顯示，10月份，全國居民消費價格（CPI）同比下降0.2%，環比下降0.1%。其中，豬肉價格同比下降30.1%，影響CPI下降約0.55個百分點。

“豬肉價格同比降幅較大，一方面與去年同期基數偏高有關，當時市場情緒極度樂觀，壓欄和補欄意願偏強，導致價格虛高；另一方面，正是由於去年持續的產能補充，最終導致今年供應嚴重超過需求，價格持續低迷至今。”五礦期貨農產品分析師王俊表示。

中信建投期貨養殖生鮮首席分析師魏鑫介紹，去年10月份生豬價格處在一個非常高的位置，最高達到28元/公斤，也因此形成了一個比較高的基期效應。今年來看，生豬價格持續走低，總體上是供應釋放所致。除供應端整體長期持續壓制以外，當前市場還面臨着非洲豬瘟疫病的擾動，影響出欄節奏變化，並導致部分中小養殖戶出現恐慌情緒。

從當前生豬市場的基本面情況來看，一德期貨生鮮畜牧產業分析師侯曉瑞介紹，“十一”過後生豬需求進入階段性淡季，毛豬供應端除前期能繁母豬存欄增長帶來的增量外，部分地區出現季節性疫情導致市場供應進一步增加，出欄體重小幅下滑，近期穩定後有小幅回升，體重整體波動幅度不大。此外，仔豬陷入虧損導致市場淘汰熱情有所提升，具體表現爲母豬淘汰胎齡提前。因此在育肥豬出欄、淘汰增多及需求下滑等多因素影響下，豬價出現明顯下滑，現貨價格一度跌至13.5元/公斤附近。

“從盤面看，生豬價格仍處於跌勢中。從現貨看，近期出現一些向好跡象。”王俊表示，一方面，前期困擾中小養殖戶的豬病大幅減少，加之集團和中小養殖戶在低價惜售，短期拋售情況有所收斂。另一方面，天氣降溫後需求明顯恢復，尤其是西南等區域醃臘小規模啓動有助於緩解前期供大於求的局面。此外，大豬偏緊，標肥價差拉開，肥豬不跌帶動標豬企穩和反彈。

不過，王俊表示，這只是短期情況，由於市場對年底消費仍有期待，上游惜售盼漲情緒的釋放有助於短期豬價企穩和上漲，中期來說，可能供大於求的矛盾仍然沒有完全解決。

“當前生豬現貨價格觸底反彈，但整體反彈力度偏弱，表現爲緩漲趨勢。”侯曉瑞說，從需求來看，11月後陸續進入豬肉需求旺季，南方醃臘預計陸續開始並在12月達到頂峯，進入1月後需求端有春節備貨提振，春節前這段時間需求整體表現預計偏強。從供應端來看，今年整體壓欄賭行情行爲不多，加之10月前後部分中小養殖戶在疫情影響下加速出欄，未來一段時間肥豬供應將明顯少於標豬，或導致標肥價差長期處於歷史同期低位。整體表現爲標豬供過於求，肥豬供不應求，現貨均價或將維持當前緩漲趨勢。

期貨日報記者注意到，由於生豬市場的悲觀情緒不斷釋放，行業普遍陷入虧損狀態，補欄積極性較低，仔豬價格因此不斷降低，這是否將爲市場提供轉機？對此，侯曉瑞表示，從年內現貨端表現來看，育肥豬虧損時間較長（除7—9月），仔豬9月後才陷入真正意義上的虧損，前期賣仔豬仍有利潤，市場補欄情緒尚可，能繁母豬產能去化速度偏慢，10月後去產能纔有所加速，但目前看虧損時間較短，仍需要經歷一段時間的虧損去產能後現貨纔有大幅上漲的可能，不排除季節性需求旺季來臨後毛豬供應增長不及需求導致豬價反彈行情出現。目前來看反彈幅度有限，後續現貨價格仍有下跌的可能。

在王俊看來，當前價格低迷，產能確有去化，包括企業的主動降重、壓欄二育減少、後備母豬補欄減少以及淘汰母豬增加等，但在生豬養殖規模化、集團化的背景下，大集團仍具有一定的控制成本和抗風險能力，他們主動去產能進度偏慢，恢復產能也快，因此未來豬價能夠得到一定支撐，但大幅上漲的空間仍不大。

魏鑫同樣認爲，仔豬價格下跌並不一定代表着能繁母豬產能去化非常順暢，雖然在這個過程當中會出現一些產能去化，尤其是很多母豬出欄之後不一定能夠快速補欄，因此可能會產生一些階段性產量缺口，但目前來看，整體產能去化幅度並不大。至於補欄，實際上全國的後備母豬體量比較充裕，能繁母豬補欄相對容易，可能存在一個從淘汰到補欄的時間差而已。

在豬價持續低迷的影響之下，生豬養殖企業普遍虧損，這也直接體現在上市豬企的業績上。近日，多家上市豬企披露10月銷售數據顯示，銷量同比增長，收入卻同比下滑。從11家上市豬企的市值來看，有9家縮水幅度50%以上。

“近幾年生豬養殖規模化迅速崛起，行業成本表現良莠不齊，疊加今年以來豬價波動幅度縮窄，企業盈利空間有限，成本控制較優的企業可以實現小幅盈利，而成本控制較差的企業則表現爲全年虧損。因此，控制成本、優化管理是企業能夠長期在養殖行業存活下來的核心因素，同時可以運用一些衍生工具避險，多手段協作下企業才能在行業中立於不敗之地。”侯曉瑞說。

魏鑫表示，目前市場上有比較多的風險管理工具，可以供養殖企業使用。一方面是一些保險產品，尤其是某些區域有價格指數保險，不過這種產品的承保範圍和能覆蓋體量相對有限。另一方面就是直接參與期貨市場進行套期保值。“對於養殖企業來說，在未來很長一段時間內，能不能運用好期貨工具做好套保，決定了企業的競爭力，甚至決定了企業的生死存亡。”他說。