繼不久前提價後，茅臺再次釋放重磅利好。11月20日晚間，貴州茅臺宣佈時隔一年再實施大手筆特別分紅。每股派發現金紅利19.1元，總計派發紅利240億元!截止2023年11月21日10:38，食品飲料ETF(515170)開盤後逐步拉昇，漲1.37%，持倉股中白酒紛紛上漲，其中山西汾酒領漲白酒板塊，漲幅2.82%，迎駕貢酒、瀘州老窖、貴州茅臺跟漲，漲幅超1.5%。

此前茅臺提價，市場普遍認爲具備強烈的積極信號，作爲行業龍頭，茅臺提價具備強烈信號意義有望提振行業信心，引領價格預期向上，逐步改善除茅臺以外其他產品的低利潤狀態。若1935如期放緩增速，批價有望企穩回升，千元價格帶競爭格局將得以優化，或重回共謀價增階段。

根據目前市場情況，終端市場並沒發生太大的變化，即便漲價也是小几十元的上漲，整體批價還是保持平穩的。所以，終端需求的變化並不明顯。在這次茅臺提價的催化反應完畢後，白酒板塊又重新回到了震盪走勢。

但從指數表現來看，不同於上次茅臺提價後，貴州茅臺逼近漲停後衝高回落，此次茅臺分紅，整個白酒板塊盤中逐步漲幅擴大，企穩趨勢愈發明晰。

根據歷年經驗，A股在四季度都會有價值迴歸的趨勢，根據招商證券數量的數據，近10年來，11月至次年1月市場較爲領先的風格均爲大盤股，行業集中在消費和金融這類的價值藍籌，茅臺在11月的兩次大動作，或將預示着四季度A股重回價值風格的主線。

從各大券商陸續發佈的策略，我們也能窺知一二。2023年四季度，各大券商陸續發佈2024年年度策略，食品飲料關注度持續提升。中信證券、華泰證券、廣發證券等紛紛表達對以白酒爲代表的食品飲料板塊預期樂觀。華泰證券表示，外部環境壓力有所緩解，多數企業經營節奏逐步修復，建議積極把握復甦進程中的盈利先行修復和結構性機會。廣發證券則表示，2023-2026年有望迎來第五輪白酒牛市，相比前四輪主要由需求端驅動，第五輪供給端集中有望成爲主要驅動力。

從行業本身來看，白酒行業作爲優質的消費品賽道，具備穿越週期的能力，剛需屬性突顯。白酒的消費需求具備大多數消費品所沒有的穿越週期的能力，市場長期增長相對具有確定性。

從三季報來看，白酒整體營收和淨利潤增速仍實現增長，但各價格陣營分化加大。當前，酒企旺季衝量後年度回款進入尾聲，酒企開始籌劃明年預算和營銷政策，受益於場景回補和需求增速較快的地產和高端酒企預計仍將維持相當的增長目標、有望維持高景氣。

目前食品飲料板塊市盈率TTM僅27倍左右，相比於四季度，消費估值修復行情啓動前處於較低分位，近三年分位點爲1.8%，疊加明年良好業績增長預期，板塊估值反轉將有較大空間，或可聚焦消費行業投資機會。

數據來源：iFinD，截止20231120。

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食品飲料ETF(515170)及其聯接基金(A類：013125，C類：013126)跟蹤中證細分食品飲料產業主題指數(000815.CSI)，根據申萬三級行業分佈，指數權重集中於白酒(66.7%)、乳製品(11.9%)、調味發酵品(8.8%)、啤酒(4.3%)等高壁壘、強韌性板塊，在經過今年以來較大幅度調整後，投資價值更加凸顯。