寧波能源背66億債務擬3.23億關聯收購營收十年增11倍淨利僅增1.5倍嚴重背離

來源：長江商報

揹負債務重壓的寧波能源（600982.SH）仍然在擴張。

11月24日晚，寧波能源發佈公告稱，公司擬斥資3.23億元收購潛江瀚達熱電有限公司（以下簡稱“潛江熱電”或“標的公司”）70%股權，目的是進一步做優做強公司熱電聯產業務。

對於本次收購，寧波能源稱是增加優質資產。不過，從經營業績方面看，2023年前10個月，標的公司仍然處於虧損狀態。

近年來，寧波能源積極擴張，資產規模快速擴大。截至2023年9月底，公司總資產125.77億元，而2018年底，公司總資產不到50億元。

快速擴張導致財務壓力增加。截至2023年9月底，寧波能源債務約爲66億元，賬面貨幣資金只有5.10億元。

規模快速擴大的寧波能源盈利能力低於市場預期。2022年，公司營業收入92.97億元，較2013年的7.73億元增長11倍左右，而同期的歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）僅增長1.5倍左右，二者嚴重背離。

斥資3.23億再收購資產

寧波能源走在擴張路上。

根據最新公告，寧波能源擬以3.23億元的價格按現金方式收購寧波寧能匯宸創業投資合夥企業（有限合夥）持有的潛江熱電70%股權。

這是一次關聯交易。匯宸基金執行事務合夥人副董事長、總經理鄭毅，擔任寧波能源總經濟師。寧波能源與寧波開投能源集團作爲有限合夥人各持有其49.5%的合夥份額，寧波能源持股40%的寧波寧能投資爲其執行事務合夥人持有1%合夥份額。開投能源集團是寧波能源的控股股東。

潛江熱電成立於2019年5月，註冊資本3.30億元，主營業務爲熱電聯產，建設規模爲容量爲3臺310t/h燃煤鍋爐，配2臺30MW抽汽背壓式汽輪機的熱電聯產項目，以煤爲主要原材料，主要產品有蒸汽和上網電。

對於本次收購，寧波能源稱，潛江熱電所在的省級園區熱負荷較爲充足且具有很好的增長潛力，本次收購有助於公司進一步做優做強熱電聯產板塊，實現公司“走出去”、以點帶面發展戰略。

寧波能源主要從事熱電聯產、抽水蓄能、生物質發電、儲能和綜合能源服務，以及能源、環保行業相關的投資業務等。

在2023年半年報中，寧波能源稱，自1995年成立至今，公司長期致力於本地能源項目的投資建設和經營管理，保障了寧波城區、北侖區核心區域及奉化區、餘姚市部分區域的集中供熱需求，逐步搭建以熱力管網建設運營、熱電企業投資運營爲主的傳統能源體系，爲公司實現區域綜合能源服務商這一發展目標打下良好基礎。與此同時，寧波能源立足寧波、放眼全國，六省十地格局助力公司以點帶面綠色發展。

此外，熱電主業基礎上，公司大力發展綠色能源，形成生物質發電、風電、抽水蓄能、電化學儲能、電力銷售等新能源產業矩陣，推動“產”“儲”“銷”協同發展，同時公司還擁有熱力供應、煤炭和生物質採購、運輸等能源產業鏈公司。

寧波能源的產業佈局主要通過併購擴張來實現。2021年12月，公司宣佈出資5.75億元收購華泰石油20%股權、大唐烏沙山10%股權、寧波明州生物質發電、寧波能源集團物資配送的等部分股權。

2023年2月，寧波能源又宣佈，出資10.36億元收購阜南齊耀新能和寶泉嶺齊耀新能90%的股權，並承擔債務。

大規模收購，寧波能源的資產規模迅速擴大。2011年，公司總資產13.02億元，2023年9月底爲125.77億元，累計增長8.66倍。

營收淨利背離財務承壓

持續大規模收購，寧波能源實現了走出寧波的戰略目標，但經營業績與財務雙承壓。

伴隨着併購的推進及資產規模的擴大，寧波能源的營業收入規模也在大幅增長。

2022年，公司營業收入達92.97億元，同比增長34.06%，較2013年的7.73億元增長約11倍。但是，公司的淨利潤與營業收入並不匹配。

2022年，公司實現的淨利潤爲3.64億元，同比下降23.22%，較2013年的1.43億元增長154.55%。

近十年，營業收入增長11倍，淨利潤僅增長1.55倍，二者走勢嚴重不匹配。

2023年前三季度，公司實現的營業收入爲51.47億元，同比下降28.83%，淨利潤爲2.59億元，同比增長37.65%。不過，扣除非經常性損益的淨利潤（以下簡稱“扣非淨利潤”）爲1.76億元，同比下降24.49%。

本次收購潛江熱電，短期內，不僅不會對寧波能源的業績產生積極貢獻，相反，還會拖累公司業績。