B站似乎認爲自己找到了盈利的正循環。

該公司於2023年11月29日晚發佈的財報顯示，三季度，其營收58億元，同比基本持平；淨虧損13億元，同比收窄22%。

同期，B站日活用戶突破1億。

“我們已經跑通了從用戶規模增長到商業增長的正循環。”在11月29日的財報電話會上，該公司董事長兼CEO陳睿稱。

B站虧損額繼續收窄，數據來源：公司財報

月活破億

對B站來說，財報最大進展來自月活破億。

三季度，B站日活同比增長14%至1.03億，環比增長6.5%。同期，該平臺日均視頻播放量47億，同比增長26%，月均互動數170億，同比增長18%。用戶日均使用時長100分鐘，創歷史新高。

另外，截至第三季度末，B站通過考試的“正式會員”數爲2.24億，同比增長23%，正式會員的第12個月留存率始終穩定在80%左右。

背後是B站創作者生態的豐富與活躍。從主流流量來源PUGV（專業用戶創作視頻）板塊來看，三季度，B站日均活躍UP主數量同比增長21%，萬粉以上UP主數量同比增長36%；月均視頻投稿量同比增長37%至2100萬。

具體而言，三季度，B站科技品類日均投稿量同比增長80%，其中百萬播放稿件量同比增長近50%。同期，B站家居家電品類的視頻日均投稿量同比增長89%，母嬰親子品類的視頻播放量同比增長170%。

B站還披露，本季度有168萬UP主在該平臺獲得收入，同比增長34%。其中，通過視頻及直播帶貨獲得收入的UP主數量同比增長超160%。

在OGV（專業機構創作視頻）內容方面，B站繼續圍繞精品化與IP化兩大核心策略佈局。9月，其舉辦國創動畫作品發佈會，公佈68部國創作品，並宣佈將推出人氣高分作品《中國奇譚第二季》。

截至三季度末，B站大會員數量爲2110萬，其中超80%爲年度訂閱或自動續訂用戶。上年同期，B站大會員數量爲2040萬，今年二季度大會員數量爲2045萬。大會員數同比環比均有所提升。

實現正循環？

在此基礎上，B站廣告與增值服務業務保持增長。

三季度，在直播業務推動下，B站增值服務業務同比增長17%至26億元。具體來看，當期，B站月度開播主播數近百萬，總開播時長同比增長26%，日均有營收的主播開播量同比增長39%。11月19日，2023英雄聯盟全球總決賽S13正式落幕，賽事期間超1.2億用戶在B站觀看英雄聯盟相關內容。

三季度，B站廣告收入同比增長21%至16.4億元。據其披露，前五大廣告主行業分別爲遊戲、數碼家電、電商、食品飲料和汽車。

該公司還特別公佈了雙十一相關數據。在此期間，B站來自頭部電商平臺的廣告流水同比增長超80%，UP主視頻及直播帶貨GMV同比高速增長超250%。其中，B站UP主“Mr迷瞪”在雙十一家裝節直播帶貨全渠道累計支付金額達16.8億元，同比增速超400%。

“廣告變現效率增長以及直播增長，其中有一部分收入也會傳導爲創作者的變現，創作者在拿到這部分收入之後，就會有更多投入，進而形成生態的正循環。”陳睿如此解釋當下B站廣告與增值服務的成長模式。

另據該公司副董事長兼首席運營官李旎在財報電話會上透露，最近，阿里的星火計劃環比618期間實現了超過160%的增長，合作的品牌超過了70個，B站爲商家帶來的新客率超過了50%。未來，B站將跟其他平臺合作，最近將會上線京火計劃。

面臨天花板？

需注意的是，電商平臺也正面臨天花板。

據星圖數據，今年雙十一期間，全網銷售總額1.1386萬億元，同比僅增長2.08%。隨着市場存量趨勢越明顯，這意味着，B站廣告營銷難度變大了。

事實上，不僅電商，整體消費市場都在放緩。國家統計局數據顯示，1至10月，全國社會消費品零售總額兩年複合增速3.7%，距離8%左右的常態化水平仍有差距。 

另有頭部餐飲、飲料、戶外品牌高管均向21世紀經濟報道記者坦承，變現效率上，短視頻最高，B站好於愛奇藝等長視頻平臺，可仍算不上投放重點。

以上種種，都限制着B站廣告業務空間。

同期，該公司曾經的現金奶牛遊戲板塊，營收處於下滑階段。三季度，B站移動遊戲收入9.91億元，同比下降 33%，主要因爲2022年6月推出的《時空獵人3》形成前期較高收入基數。好消息在於，三季度起，B站儲備的多款產品陸續上線，《閃耀！優俊少女》目前仍在積極調整修改中。

“（遊戲市場）已經進入到標準的存量競爭階段。遊戲質量即使做得好可能也沒用，要麼就做到最好，要麼就得跟別人很不一樣。”陳睿如此描述當下遊戲市場狀況。由此，B站正對內部團隊部分在研項目調整精簡， 後續研發費用或有所優化。

當然，B站在遊戲流量上依舊具有天然優勢。三季度，該平臺日活用戶中有超過40%觀看過遊戲相關PUGV或直播內容。 

還需注意的是，B站扭虧繼續。

三季度，其毛利率實現連續五個季度環比提升，從去年同期18%增至25%。總運營費用同比下降12%，調整後運營虧損及調整後淨虧損均同比收窄51%。當期，B站實現了正向經營現金流。該公司CFO樊欣表示，隨着B站最近完成了結構調整，包括研發費用在內的運營支出將在明年下降。種種境況預示着，這家公司正朝2024年實現盈虧平衡的目標邁進。 

總體來看，B站正在走向一個小而美的正循環，雖然天花板可能沒想象中那麼高。

11月30日，B站報收89.9港元/股，跌幅10.99%。

來源：21世紀經濟報道 作者：賀泓源