◎記者 溫婷

繼圓通速遞、美凱龍、麗人麗妝之後，美年健康、千方科技、分衆傳媒、居然之家分別於12月3日晚發佈相關權益變動公告。截至上海證券報記者發稿，阿里巴巴集團旗下阿里巴巴（中國）網絡技術有限公司（下稱“阿里網絡”）已將所持上述7家A股公司的股權轉讓給新設立的阿里系公司——杭州灝月企業管理有限公司（下稱“杭州灝月”），以實現“阿里網絡突出主業，非主業業務獨立發展”的目標。

對於阿里來說，“換而不退”成爲最新7筆交易的關鍵詞，這意味着阿里重新梳理了對於A股參投公司的持股路徑，與“1+6+N”調整後阿里變身“控股公司管理模式”的定位一脈相承。這尤其對於阿里集團後續的投資佈局有參考意義。

截至記者發稿時，在A股版圖中，阿里網絡仍分別持有衆信旅遊、翱捷科技10.20%和15.43%的股份，尚未披露相關權益變動計劃。

A股投資 “換手”而非退出

拼多多市值超越阿里後，馬雲在內網以“合夥人”身份回帖稱：“我更堅信阿里會變，阿里會改。所有偉大的公司都誕生在冬天裏。”緊接着，阿里之“變”在資本側率先“開刀”，目標直指A股。

12月1日晚，圓通速遞、美凱龍、麗人麗妝分別公告，作爲公司持股5%以上的股東，阿里網絡因自身要突出主業、實施存續分立，將把所持的上市公司股份轉讓給杭州灝月。交易完成後，阿里網絡不再直接持有上市公司股份。12月3日晚，美年健康、千方科技、分衆傳媒、居然之家也發佈了相關的交易公告。

據公告，阿里網絡分立爲阿里網絡（存續公司）和新設公司杭州灝月、傳濱科技、傳航科技，且分立後存續公司及各新設公司的股東及持股比例情況與分立前的阿里網絡股東及持股比例一致。

此次股份轉讓後，阿里網絡原先所持的上述7家上市公司股份全部由杭州灝月承繼。這意味着，經歷了此次股權“換手”之後，阿里巴巴並沒有放棄對上述A股公司的投資，而是轉而由新設立的投資公司進行代持。相關涉及公司在公告中明確表示，“本次權益變動系因阿里網絡實施存續分立導致”。

這在美凱龍和美年健康的交易中表現得最爲突出。美凱龍公告，阿里網絡將持有公司2.48億股股份全部轉讓給杭州灝月承繼。本次權益變動完成後，阿里網絡不再持有美凱龍任何股份，杭州灝月持有美凱龍5.7%股權。杭州灝月與阿里軟件、淘寶控股、新零售基金構成一致行動人，合計持有美凱龍4.35億股股份，約佔美凱龍總股本的9.9976%。

也就是說，本次權益變動中，只是阿里網絡放棄了對於美凱龍的持股，並轉讓給杭州灝月，阿里軟件、淘寶控股、新零售基金對於美凱龍的持股均沒有改變。根據轉讓協議，美凱龍每股轉讓價格爲4.24元，轉讓價款總額爲10.52億元。

與之相似，阿里網絡也只是將對美年健康的持股轉讓給杭州灝月，該部分持股約佔美年健康總股本的8.02%，協議轉讓價格爲6.17元/股，轉讓總價合計19.37億元；而阿里旗下另一投資主體杭州信投的持股不變，雙方構成一致行動人，合計持有美年健康約13.03%的股份。

同樣，在分衆傳媒交易完成後，杭州灝月與一致行動人Gio2 Hong Kong Holdings Limited、Giovanna Investment Hong Kong Limited共同持有分衆傳媒8.88%股份，其中杭州灝月的持股比例約爲6.13%，阿里網絡不再持有分衆傳媒股份。

另據圓通速遞公告，此次權益變動前，阿里網絡持有圓通速遞11.02%股權，杭州灝月未持有公司股份；阿里創投持有公司9.09%股權；菜鳥供應鏈持有公司0.54%股權。阿里網絡、阿里創投及菜鳥供應鏈同屬於阿里巴巴集團內企業，構成一致行動人，因此合計持有圓通速遞20.65%股權。

本次權益變動中，阿里網絡擬將所持圓通速遞約3.79億股無限售股，以13.15元/股轉讓至杭州灝月，轉讓價款總額爲49.86億元。圓通速遞表示，本次權益變動不會導致阿里創投、菜鳥供應鏈在公司擁有權益的股份數量發生變化。

此外，阿里網絡對於麗人麗妝、千方科技、居然之家的持股也將全部轉讓給杭州灝月，約佔對應A股公司總股本的17.57%、14.11%和9.18%，轉讓總價分別約爲7.92億元、26.94億元和20.48億元。

持股盤整 涉“A+H”多家公司

這並非阿里巴巴在A股市場的第一次“換手”。今年3月，阿里巴巴啓動“1+6+N”組織變革，成立雲智能集團、淘天集團、本地生活集團、阿里國際數字商業集團、菜鳥集團、大文娛集團等六大業務集團和多個業務公司，分別設立董事會，實行董事會領導下的CEO負責制，阿里巴巴集團則將全面走向控股公司的管理模式。此後一系列資本和股權運作，都圍繞着“1+6+N”組織變革的理順而展開。

今年6月5日，菜鳥全資附屬公司浙江菜鳥已與阿里巴巴的全資附屬公司上海德峨實業訂立股份轉讓協議，上海德峨實業同意向菜鳥轉讓其持有的申通快遞全部股權，佔申通快遞已發行股本的約25%，總對價約爲38.78億元。8月31日交易完成後，菜鳥持有申通快遞約25%的已發行股本。隨後9月26日，菜鳥向港交所遞交了IPO申請。

此次，阿里網絡退出對圓通速遞等7家A股公司的持股，其披露的原因也是爲了“實現阿里網絡突出主業、非主業業務獨立發展，各司其職，提高經營效益，進一步實現資產的保值、增值和可持續發展，打造具有競爭力的企業”。

有市場人士表示，選擇“換手”而非退出，意味着阿里並沒有放棄對於相關A股標的的投資，也沒有表現出退出的意願。

根據公告，阿里網絡的股東結構是，由淘寶（中國）軟件有限公司持股57.59%，浙江天貓技術有限公司持股35.75%，以及Alibaba.com China Limited持股6.66%。按照目前的“1+6+N”架構，阿里網絡爲淘天集團旗下公司。

阿里巴巴集團CEO吳泳銘在財報分析師會議上披露新戰略時表示，阿里將“更堅決地投入，更果斷地取捨”，面向未來將有三個重要優先級方向——技術驅動的互聯網平臺業務、AI驅動的科技業務、全球化的商業網絡。

可以預見的是，新的打法定位下，爲突出主業、提高經營效率，淘天集團旗下參股公司股權梳理纔剛剛展開。

目前在A股板塊，阿里網絡對於衆信旅遊、翱捷科技的持股比例分別爲10.20%和15.43%，均超過10%。其中，衆信旅遊主要從事旅遊批發、旅遊零售、整合營銷、旅遊目的地運營、旅遊產業鏈服務等業務，與阿里巴巴集團旗下阿里旅行在旅遊產品分銷系統方面也有合資合作。科創板上市公司翱捷科技爲國內知名的蜂窩基帶芯片提供商，阿里網絡爲其第一大股東，目前持股仍處於限售期內（限售期到2025年1月14日）。此外，阿里創投仍持有科創板上市公司安恆信息10.14%的股份。

阿里對於港股持股公司的梳理也已經展開。今年9月，阿里影業與阿里巴巴全資子公司阿里巴巴投資有限公司簽訂股份購買協議，以1.67億美元收購大麥所屬公司全部股權，以實現雙方在娛樂產業鏈上的協同。

目前，阿里網絡還持有港股上市公司聯華超市、洪九果品、匯通達網絡的股權，持股比例分別爲18.00%、7.67%和17.26%。截至記者發稿時，上述公司並未公佈相關權益變動。