隨着Zara的母公司 Inditex 和 H&M 即將公佈最新的銷售結果，投資者關注的主要問題是：這兩個快時尚的先驅如何應對當前市場領導者Shein?

Shein的估值巨大，該公司正準備進行首次公開募股(IPO)。據Coresight研究公司稱，該零售商幾乎完全在線上銷售，2022年全球收入約爲230億美元。

2022年，Shein佔據了全球快時尚市場近五分之一，超過了Zara和H&M。Shein的低價——5美元的T恤和10美元的毛衣——也吸引了原本可能在服裝摺扣店購物的消費者。

“Shein真正的優勢在於他們承認自己不知道你想穿什麼，”Tech Buzz China新聞簡報的創始人、分析師Rui Ma表示。“他們對自己能夠迅速提高生產能力充滿信心。”

對於週三將公佈業績的Inditex和週五將報告季度銷售的H&M來說，這家中國創立的電子零售商已成爲廉價服裝和配飾市場的主要威脅。

12月6日，德意志銀行分析師Adam Cochrane將Inditex和H&M的評級下調爲“賣出”，理由包括服裝內的價格通縮，以及來自Shein及其快速增長的競爭對手拼多多(PDD.US)旗下Temu的壓力。

H&M拒絕就Shein的市場份額髮表評論。Zara沒有立即回應置評請求。

可以肯定的是，Shein與Zara和H&M有一些共同特點，這兩家公司通常被認爲是將T颱風格複製並以較低價格提供給購物者的快時尚概念的先驅。

這三家零售商都因涉嫌盜取其他品牌設計而受到批評，但一些批評者稱，Shein超快的生產週期使其成爲特別嚴重的違規者。

一項在7月份提起的知識產權侵權訴訟稱，Shein使用人工智能和專有算法來從互聯網上抓取設計創意，有時導致直接抄襲。

Shein爲何能超越Zara和H&M?

分析師和投資者認爲，Shein的關鍵策略是利用一個主要位於中國的供應商網絡，這些供應商摒棄了傳統的製造趨勢，接受小額初始訂單，並根據需求規模化生產。

這種極其靈活的供應鏈使Shein能夠創造出與Zara和H&M等老牌快時尚玩家不同的基本商業模式。Zara和H&M率先縮短了生產時間，但在很大程度上仍依賴於預測消費者會購買什麼款式。

曾研究Shein定價策略的前瑞士信貸分析師Simon Irwin表示：“大體上，Zara或H&M仍在預測時尚趨勢，提前3到12個月預訂產品，並承諾相當大的訂單量。”

交付速度方面，2022年的一項研究發現，Shein通常在5到7天內接收訂單，並可以通過空運直接將產品發送給消費者。根據購物者所在位置和產品不同，運輸仍可能需要長達兩週的時間。

Bestinver證券部門的高級分析師Patricia Cifuentes表示，對於Zara來說，與H&M甚至Shein相比，交付速度是一個根本性的優勢。

“顧客收到衣服的時間越早，他們退貨的可能性就越小。因此，Inditex希望在向您發送產品方面是最快的，但如果您不喜歡，他們也希望儘快將其重新投放到系統中，以最大化其全價銷售的機會。”

此外，特拉華大學時尚和服裝研究教授Sheng Lu表示，與實體零售商相比，這種直接面向消費者的模式使Shein具有優勢。實體零售商必須在全球門店網絡中分銷服裝，並保持這些門店的庫存。

在產品更新頻率方面，根據Lu的數據，從2022年11月到2023年11月，Zara和H&M分別在美國市場推出了40,000和23,000個新產品。這些數據分析了每家零售商的“庫存保持單位”(SKU)，用於識別單個產品，包括同一款式的不同尺寸。

同一時期，Shein推出了150萬個產品——是Zara的37倍，是H&M的65倍。

在生產基地方面，雖然兩家公司仍與中國的供應商合作，但Inditex和H&M在其他國家擁有大型製造基地。

2022年，Inditex的生產基地有98%位於包括葡萄牙、摩洛哥、土耳其和西班牙(公司總部所在地)在內的12個國家。H&M的一位發言人表示，孟加拉國和中國是其最大的服裝生產市場。

Shein拒絕就其供應商網絡發表評論，但最近的進口記錄顯示，其大部分產品批量進口到美國都來自中國。