證券時報記者 劉敬元 鄧雄鷹

首批5家保險資管公司獲批試點開展交易所資產證券化（ABS）業務兩個月後，業務取得突破性進展。

目前，首批保險資管擔任管理人的交易所ABS產品浮出水面，基礎資產涉及高端裝備資產、供應鏈、租賃債權。

已有3單ABS亮相

今年10月13日，國壽資產、泰康資產、太保資產、人保資產、平安資管5家保險資管公司首批獲得滬深交易所出具的無異議函，獲批試點開展資產證券化（ABS）及不動產投資信託基金（REITs）業務。此後，其中多家保險資管公司表示，正推動首批資產證券化項目儘快落地。

最新消息顯示，國壽資產有兩單ABS獲得交易所批覆，太保資產已有ABS產品獲得交易所受理。其中，國壽資產向上交所和深交所申報的“中國人壽-創工融資租賃資產支持專項計劃”（簡稱國壽創工）和“中國人壽-創科供應鏈資產支持專項計劃”（簡稱國壽創科），率先獲得兩家交易所出具的無異議函。這實現了保險資管公司資產證券化業務試點的突破，也標誌着該公司資產證券化業務發展進入新階段。

太保資產擔任管理人的“太平洋-海通恆信小微企業高質量發展資產支持專項計劃”（簡稱太平洋-海通恆信）已獲得上海證券交易所受理，標誌着太保資產的交易所資產證券化業務實現了從無到有、從零到壹的新突破。

基礎資產較爲典型

率先亮相的保險資管交易所ABS備受關注。據瞭解，這些主要是保險資管基於項目資源和客戶積累而推出，對應的基礎資產在ABS都有一定典型性，分別涉及高端裝備資產、供應鏈、租賃債權。

據悉，國壽創工項目由江蘇徐工工程機械租賃有限公司作爲原始權益人，基礎資產爲徐工集團各大主機廠製造的工程機械設備，融入了徐工集團的高端產業技術以及科技專利。這是國壽資產重點加強新質生產力領域金融供給、提升科技金融質效和持續升級先進製造業金融服務的重要舉措。

國壽創科項目由萬科集團作爲核心企業，以上下游供應商、施工方對債務人的應收賬款作爲基礎資產，緩解中小企業面臨的融資難、融資貴問題，爲中小企業可持續發展提供資金支持。

“太平洋-海通恆信”專項計劃採用儲架模式發行，總儲架規模20億元，主要投向中小微企業爲承租人的高端裝備製造、工程機械、醫療健康等領域的租賃資產。作爲傳統銀行信貸資金的有效補充，融資租賃行業同時提供融資和融物的特性，能夠直接爲中小微企業提供設備支持，緩解中小微企業的融資難題，從而服務實體經濟發展，推動經濟轉型升級。

重點開發長久期ABS

多家獲批試點ABS業務的保險資管公司曾表示，未來規劃將發揮優勢，重點關注新型基礎設施的融資需求，並開發符合保險資金等長期資金偏好的ABS產品。

國壽資產有關負責人接受證券時報記者採訪時表示，該公司資產證券化業務產品類型選擇上，將着重於基礎設施收費收益權ABS、CMBS（商業不動產抵押貸款支持證券）、類REITs、PPP-ABS、公募REITs等類型的產品，同時，會階段性配置供應鏈ABS、應收賬款類ABS等。

太保資產有關負責人曾向證券時報記者表示，該公司將重點關注新能源、節能環保等新型基礎設施領域的融資需求，積極開拓以基礎設施收費權、應收賬款、租賃債權、不動產商業物業租金，以及適合債務融資的重資產，比如高速公路、風力光伏能源設施、消費基礎設施等資產。

在篩選資產方面，上述太保資產人士表示，要發揮優勢，尋找保險資金需求的長久期、權益型的資產類型。例如，基礎設施產權等現金流穩定、運營成熟但回收期限較長的項目，若是能夠通過保險資管直接引險資進場投資發行長期限不含權ABS產品，將會有利於降低產品對原始權益人提供增信支持的依賴，實現與原始權益人的風險隔離，也有利於進一步提升資產出表的效果，甚至能夠在此基礎上，創設出權益屬性更強的ABS產品。

泰康資產有關人士也曾透露，該公司規劃一方面積極開拓市場上比較常見的以供應鏈、租賃債權、個人/企業小額貸款等爲基礎資產的ABS產品，另一方面將發揮保險在長久期和重資產研究、管理方面的優勢，積極開發符合保險資金需求的長久期ABS、權益型ABS，着力推進新能源、新基建領域的業務機會。