au Jibun Bank編制的日本製造業採購經理人指數(PMI)在12月降至47.7，爲2月以來的最低水平，與2020年9月日本經濟剛剛開始擺脫新冠疫情時期的水平相當。統計數據顯示，該指數已連續7個月低於50這一榮枯分界線，這一重要的製造業數據使得日本央行明年終結長期以來負利率的潛在舉措面臨不確定性。

au Jibun Bank日本製造業PMI在12月降至2月以來的最低水平，甚至與2020年9月日本經濟開始擺脫疫情時的數值相當，這一數據可謂是日本央行的官員們下週開會決定貨幣政策，以及未來衡量終結負利率時間點時要考慮的重要悲觀數據。au Jibun Bank服務業PMI指數則升至52，高於前值50.8，進而推動綜合PMI指數升至50.4。

這些數據凸顯出日本製造業與服務業狀況之間的持續差異。日本央行最新的Tankan 調查數據顯示，日本非製造業信心升至32年來的高位，因提供住宿、餐飲服務的日本企業受益於入境遊客數量激增以及新冠疫情之後被壓抑的旅遊休閒需求。

然而，日本製造業相比於服務業要悲觀得多，部分原因是日本近期持續的通脹壓力影響了消費者支出模式，導致國內整體商品需求出現下滑。

日本現任首相岸田文雄的支持率已經越來越低，主要原因是日本民衆對生活成本不斷上升的不滿情緒不斷升溫。本週，目前的執政黨自民黨(Liberal Democratic Party)的其中一個大派系捲入了政治祕密資金醜聞，這進一步降低了岸田文雄的支持率。

週五公佈的PMI數據顯示，日本製造業新增就業人數和工廠產出數值雙雙下降。服務業銷售額的溫和增長不足以提高PMI綜合指數的新業務這一細分數據選項，主要因爲日本製造業訂單大幅下降。

製造業的疲軟結果對日本經濟來說不是好消息，日本在截至9月份的三個月裏經歷了自新冠疫情以來最嚴重的經濟萎縮。PMI數據報告顯示，日本企業對未來一年的樂觀情緒減弱，對日本商業活動的預期則降至2022年3月以來的最低水平。

這些喜憂參半的經濟數據給12月19日結束的日本央行貨幣政策會議前的前景蒙上了一層陰影，因爲有關部門正在觀望企業加薪步伐是否足以實現日本央行所期待的“工資-物價”良性增長循環。

日本央行將何時終結負利率政策？市場預期最早明年4月

據媒體報道，一些熟悉日本央行的知情人士表示，日本央行可能不會在下次會議上改變貨幣政策。本月早些時候接受機構調查的全球經濟學家中，約有三分之二的人預計日本央行將在4月底之前取消負利率政策;最新利率決議方面，經濟學家們預計日本央行可能在下週的貨幣政策會議上維持其貨幣刺激政策不變。此外，日本知名金融機構SMBC Nikko預計，日本央行有可能最早在2024年初期就宣佈結束YCC政策和負利率超寬鬆政策。

日本央行行長植田和男已經在公開場合多次暗示，任何程度的貨幣政策轉變都取決於日本工資增長趨勢是否可持續，並且能夠長期實現日本央行錨定的2%通脹目標。多年來，這一負利率政策長期擠壓了日本各大銀行的貸款盈利能力。

繼今年大幅加薪之後，日本大型僱主們有望在2024年進行新一輪加薪，預計這將有助於提振家庭支出規模，併爲日本央行最終退出大規模貨幣刺激提供迫切需要的條件。

今年，日本最大的工會聯盟Rengo要求日本企業加薪“5%左右”，最終結果顯示各大企業的平均工資上漲了3.58%。Rengo表示，明年將要求加薪5%甚至更高。另一個面向服務業工人和兼職人員的日本工會UA Zensen表示，該組織將要求日本相關企業明年加薪6%，與今年的要求一致。接受財經媒體調查的10位經濟學家中有6位預計，2024年日本主要企業的加薪幅度將超過今年。

媒體早些時候曾報道稱，上月日本央行高級官員與日本國內的銀行業代表們會面時，有一組規模較小的日本地區銀行呼籲日本央行儘早結束長達7年的負利率貨幣政策。日本央行前官員Hideo Hayakawa接受採訪時表示，日本央行可能要等到4月纔會結束負利率。他是少數幾位正確預測植田和男今年7月意外調整收益率曲線控制的經濟學家之一。