2023年底，美股的小盤股指數開啓了“瘋狂之旅”。

從11月降息週期升溫開始，$羅素2000指數(.RUT.US)$在短短不到兩個月裏完成了“跌破年內新低”到“漲出年內新高”的壯舉。

而“小盤股最可能在美聯儲轉向中受益”的預期也推動着不少投資者將注意力從“七巨頭”轉向小盤股，以尋求更多收益。

那麼，在新的一年裏，小盤股佔優的行情能走多遠？

低估值和經濟增長將成小盤股催化劑

從數據上看，2024年的多個有利因素可能支持小盤股市場的增長。

首先，由於估值相對較低，小盤股對投資者更具吸引力。其次，預計全球央行可能降息，這將有利於小型公司的融資成本。此外，小盤股的盈利預期在經歷了下降後有望恢復增長。

具體來說，根據LSEG Datastream的數據，美國小盤股與大盤股的相對價值接近歷史最低水平。例如，標普小盤股600指數的預期市盈率爲13.7倍，遠低於其長期平均水平和標普500指數的當前水平。

其次，市場預計在2024年全球央行可能會降息，這對小型股來說是利好消息。由於小型公司通常更依賴短期債務，在借貸成本上升的情況下，小型股受到的影響更大，而近期政府債券收益率的下降有利於減輕小型公司的財務負擔。

此外，小盤股的盈利也有望回升。據LSEG數據顯示，預計羅素2000指數成分股公司的收益在2023年下跌11.5%後，2024年將增長約30%。這表明小型股的復甦勢頭可能會在初期最爲強勁。對此，Quilter Cheviot 公司小型股策略主管Amisha Chohan認爲小型股將迅速回升，復甦勢頭將在初期最爲強勁。

高盛的策略師們近期發佈了關於2024年羅素2000指數和小盤股的走勢預測。

策略師預計，美國小型股將進一步上漲，理由是目前的低估值和積極的經濟前景等一系列有利因素。

據高盛分析師預測，羅素2000小盤股指數未來6個月的回報率約爲9%，未來12個月的回報率約爲15%。高盛對標普500指數的預測是，到2024 年底，該指數將上漲 7%，達到5100點（包括股息在內的總回報率爲9%）。

儘管羅素2000指數在最近幾個月出現了明顯的反彈，但仍比2021年11月的峯值低近 20%，相比之下，標普500指數比2022年1月的峯值低不到 1%。

高盛分析師指出，持倉數據表明，近期羅素2000指數的反彈主要是受指數期貨和期權等“宏觀產品”買盤的推動，而非小盤股個股的購買。

策略師強調，與歷史水平相比，小盤股目前的交易估值較低，羅素2000指數的市盈率倍數就表明了這一點。

小盤股回報的主要驅動力預計是美國經濟增長，儘管這些股票在過去兩年中對利率的敏感度有所提高。

策略師們承認，小盤股前景面臨的最大風險是投資者對美國經濟增長的預期惡化，但他們指出，即使經濟增長遜於預期，較低的估值也能爲羅素2000指數提供緩衝。

專業人士齊聲看好

無獨有偶，美國投資機構Fundstrat Global Advisors聯合創始人兼研究主管Tom Lee也表示，2024年將是小盤股優勢顯現的一年。他預測，隨着通脹減退和美聯儲預期的利率下調，小盤股將從受借貸成本上升的重創中恢復。他特別強調，羅素2000指數可能會從當前水平上漲50%，達到3000點。

Lee認爲，由於小型公司通常槓桿率較高，利率下降將對它們產生顯著正面影響。此外，他指出，小盤股當前的估值，特別是相對於它們資產負債表上的價值，呈現出吸引人的買入機會。因此，對於尋求利用市場變化獲得回報的投資者而言，小盤股提供了一條有利的投資途徑。

資產管理公司Richard Bernstein Advisors的首席投資官Richard Bernstein也對小盤股的未來表示樂觀。他認爲，儘管2023年標普500指數的上漲主要由七大科技巨頭主導，但目前不太受關注的股票將在未來十年帶來高額回報。

Bernstein預測，隨着全球經濟的復甦和企業盈利能力的提升，投資者將越來越關注那些價格更具吸引力的小盤股和中盤股。羅素2000指數增長20%至25%是非常現實的。

晨星財富對1970年代以來的數據進行的分析顯示，在經濟增長加快、通脹放緩的時期，美國小盤股的表現優於大盤股。羅素2000指數的年化漲幅爲25.2%，而標普500指數的年化漲幅爲17.3%。

晨星財富美洲區首席投資官Marta Norton表示，該公司在其美國股票基金中增持小盤股，因估值較低給這些股票提供了“一定的安全邊際”。相對於大盤股，這種估值機會剛剛擴大。

編輯/phoebe