來源：長江商報

“新能源”的爆火，給換電行業帶來了重大發展機遇。近日，衝刺創業板半年左右的杭州宇谷科技股份有限公司（以下簡稱“宇谷科技”）迎來第二輪審覈問詢。

據悉，宇谷科技坐落於杭州，公司成立於2012年，是一家電動兩輪車充換電設備和服務提供商。近年來，電動兩輪車換電服務滲透率提高，宇谷科技營收規模實現快速增長。2023年上半年，公司實現4.07億元營業收入，超過2021年全年，達到2022年營收的72%。

不過，宇谷科技毛利率出現大幅下降，從2020年的44.58%下降至2023年上半年的26.58%，三年半下滑18個百分點。

需要注意的是，宇谷科技面臨專利糾紛，上海哈囉普惠科技有限公司指控公司侵犯了其兩項專利權，涉案產品收入佔宇谷科技2022年總營收的97.01%。

長江商報記者注意到，宇谷科技研發費用率逐年下滑，從2020年的9.96%降至2023年上半年的3.17%；而同期，同行公司的研發費用率均值從4.83%增至7.59%。

此外，公司產品與服務頻遭用戶投訴。截至1月14日，在黑貓投訴平臺上，記者以“這鋰換電”檢索到有近800條投訴，主要涉及退款難及霸王條款等問題。

三年半毛利率近乎“腰斬”

資料顯示，宇谷科技是國內領先的電動兩輪車充換電設備和服務提供商。據悉，在成立初期，宇谷科技主要承接一些物聯網軟硬件業務，後期涉足充電樁業務，2019年才正式開始換電業務，開發了換電業務系統“這鋰換電”，自主生產鋰電池和換電櫃。

此次宇谷科技開啓創業板IPO上市征程，擬募集10.94億元資金，投資智能換電產品生產及運營中心項目等。

作爲行業競爭中頭部企業，宇谷科技表示，公司自身業務成熟度較高，具有較高的市場地位。根據弗若斯特沙利文數據，公司2022年市場佔有率爲12.1%，排名行業第二，在行業競爭中佔據一定優勢。

靠着給騎手們提供換電服務，宇谷科技的業績表現亮眼。招股書顯示，宇谷科技營收規模從2020年的0.94億元增長至2022年的5.59億元，年複合增長率高達144.02%；2023年上半年實現4.07億元營業收入，超過2021年全年，達到2022年營收的72%。

淨利潤方面，宇谷科技同樣呈現快速增長趨勢，2020年至2023年上半年（下稱“報告期”）分別實現淨利潤0.15億元、0.33億元、0.81億元和0.59億元。

近兩年在換電市場的快速發展下，宇谷科技營收大頭由原先的充換電設備銷售變成了換電服務。招股書顯示，2022年公司換電服務業務實現營收爲5.42億元，較三年前的0.40億元翻漲了12.55倍；2023年上半年，換電服務業務收入對營收的貢獻率增加到98.63%。

截至2023年6月末，宇谷科技換電業務已經佈局北京、上海、廣州等66個城市，上線運營換電櫃2.37萬臺，電池51.75萬個，在網用戶數39.11萬個。

雖然業績表現不錯，但值得注意的是，宇谷科技的綜合毛利率在下滑，報告期，公司綜合毛利率分別爲44.58%、33.82%、28.54%和26.58%，整體下降18個百分點，近乎“腰斬”。宇谷科技表示，毛利率下滑的原因主要系換電服務毛利率下降，以及毛利率相對較高的充換電設備銷售收入佔比下降。

除了毛利率下滑，長江商報記者注意到，宇谷科技的研發費用率也在下滑。報告期各期，宇谷科技的研發費用分別爲934.19萬元、1109.83萬元、1867.94萬元和1290.86萬元，年複合增長率41.40%。

但是公司研發費用率報告期分別爲9.96%、4.85%、3.34%、3.17%，不僅一路下跌，還低於同行均值。同期，同行公司的研發費用率均值分別爲4.83%、5.16%、5.21%、7.59%，呈現持續增長趨勢，這與宇谷科技的變化趨勢完全相反。

身陷專利糾紛危機

長江商報記者注意到，宇谷科技共有3家全資子公司，這3家子公司爲其貢獻了近九成的營收，但目前卻陷於虧損或僅爲薄利。

據招股書顯示，宇谷科技的全資子公司分別爲2020年成立的杭州港快科技有限公司（以下簡稱“港快科技”）、2021年成立的杭州這鋰科技有限公司（以下簡稱“這鋰科技”）、杭州那鋰科技有限公司（以下簡稱“那鋰科技”）。

2023年上半年，這3家子公司分別實現營收3.14萬元、2億元、1.51億元。其中，這鋰科技與那鋰科技營收合計爲宇谷科技貢獻了整體收入的86.45%，這兩家公司主要從事電動兩輪車換電業務，爲宇谷科技換電服務的運營主體之一。

但2023年上半年，這鋰科技僅實現淨利潤0.30萬元，那鋰科技則淨虧損328.54萬元。這也爲宇谷科技的真實盈利能力蒙上一層陰影。

值得關注的是，2023年6月19日，宇谷科技首次披露招股書，十餘天后就收到上海哈囉普惠科技有限公司的起訴，指控宇谷科技相關產品侵犯了其專利號爲ZL201922021397.3、名稱爲“鋰電池及電動車”及專利號爲ZL201920891424.X、名稱爲“一種電池檢測裝置及電池”的兩項實用新型專利權。

據悉，涉案產品收入佔宇谷科技2022年總營收的97.01%，相關訴訟會否對公司後續生產經營產生不利影響尚且未知。

除了專利之爭暗流湧動，宇谷科技換電服務還頻遭投訴。招股書顯示，宇谷科技通過“這鋰換電”系統爲用戶提供換電服務，通過“充電小斑馬”系統爲用戶提供充電服務。其中2023年上半年，換電服務業務佔比超過98%。

長江商報記者查詢黑貓投訴平臺發現，截至1月14日，以“這鋰換電”作爲搜索詞查閱到的投訴量多達792條，已完成765條，近30天投訴量31條，已完成7條，投訴完成率偏低。

在各類投訴中，衆多消費者投訴“這鋰換電”的主要問題有用戶使用體驗不佳（電池斷電）、無法退款、虛假宣傳、霸王條款、退電池不退費、惡意扣費還有電池被盜卻要用戶賠償等。

或許是意識到目前存在的問題，此次IPO宇谷科技擬募集資金10.94億元，用於智能換電產品生產及運營中心項目、研發中心建設項目及補充流動資金。其中，近7000萬元擬用於“研發中心建設項目”，將對現有研發設備進行更新升級，並聚焦於鋰電池安全及生命週期管理、在線運籌優化的電池調度、換電網絡布點策略優化、用戶精細化運營與管理等領域進行深度研發。